核心觀點(diǎn)

1.產(chǎn)業(yè)在線公布10月份空調(diào)行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)?？照{(diào)總銷(xiāo)量達(dá)到488萬(wàn)臺(tái)，較9月份的增長(zhǎng)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，其中內(nèi)銷(xiāo)量為332.6萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)97%，創(chuàng)出年內(nèi)新高，繼續(xù)顯示出行業(yè)淡季不淡的運(yùn)行特征。而行業(yè)出口量為155.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)27%，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次月度正增長(zhǎng)，出口明確復(fù)蘇趨勢(shì)確立，傳統(tǒng)旺季逐步啟動(dòng)。同時(shí)?？照{(diào)廠商保持了較高的生產(chǎn)熱情，行業(yè)總產(chǎn)量為514.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)73%，同樣創(chuàng)出年內(nèi)新高，而庫(kù)存量繼續(xù)環(huán)比小幅上升。從企業(yè)來(lái)看，格力、美的和海爾內(nèi)銷(xiāo)量增速分別為116%、102%和23%，格力升至近50%，表現(xiàn)出強(qiáng)大的淡季優(yōu)勢(shì)，美的基本保持平穩(wěn)，而海爾份額則出現(xiàn)下滑。

2、商務(wù)部更新家電以舊換新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。截止到11月16日，試點(diǎn)地區(qū)共回收舊家電239萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售新家電203萬(wàn)臺(tái)，合計(jì)銷(xiāo)售額為80.21億元。與上次統(tǒng)計(jì)時(shí)相比，整體銷(xiāo)售規(guī)模再次翻番，政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)今年以舊換新將拉動(dòng)家電消費(fèi)在140-180億元之間。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，彩電仍是最大受益子行業(yè)，銷(xiāo)售量占比為46.2%，而除洗衣機(jī)份額上升0.85個(gè)百分點(diǎn)外，其他產(chǎn)品均有小幅下滑，由于洗衣機(jī)在10月份后進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，更新需求開(kāi)始加速釋放。

3、TCL集團(tuán)擬啟動(dòng)定向增發(fā)突破上游最后一道防線。成本的比拼已成為未來(lái)彩電廠商提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的根本方向，公司此次合資突破面板領(lǐng)域確立了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步弱化了對(duì)外資的依賴(lài)。同時(shí)，面板建設(shè)可獲得政府和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持，發(fā)展前景光明，公司目前液晶電視銷(xiāo)售額占比已達(dá)80%，全年銷(xiāo)量可達(dá)800-900萬(wàn)臺(tái)， 2011年項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)銷(xiāo)量有望達(dá)到1500萬(wàn)臺(tái)左右，面板項(xiàng)目模組產(chǎn)能1400萬(wàn)片基本滿(mǎn)足自身需求。

4、海信電器澄清股權(quán)激勵(lì)涉嫌違規(guī)問(wèn)題。今年推出股權(quán)激勵(lì)方案主要是基于使管理層利益趨于一致以改善公司的治理水平，同時(shí)提高經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量的考慮，具體的實(shí)施流程符合相關(guān)法律的規(guī)定。我們認(rèn)為市場(chǎng)更應(yīng)該關(guān)注公司價(jià)值的進(jìn)一步體現(xiàn)，請(qǐng)參閱我們近期出具的深度報(bào)告。

板塊運(yùn)行與投資建議：統(tǒng)計(jì)期間內(nèi)，家電板塊整體下跌6%，同期滬深300指數(shù)下跌4.5%，行業(yè)表現(xiàn)落后于大盤(pán)。在明年消費(fèi)類(lèi)板塊被市場(chǎng)普遍看好的背景下，市場(chǎng)回調(diào)再次給我們帶來(lái)了介入的良機(jī)，選股上考慮景氣行業(yè)、資產(chǎn)整合及出口回暖三條主線，優(yōu)選個(gè)股。