本報(bào)記者 唐君燕 上海報(bào)道

中國(guó)的股指期貨似乎總是好事多磨，2006年中金所宣告成立，股指期貨進(jìn)入投資者視野，然而一等就是3年。近日，記者了解到，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開(kāi)始往中金所調(diào)人，近期大概有七到八個(gè)干部被下派中金所為股指期貨上市做最后的保駕護(hù)航，看來(lái)股指期貨真的快了。

中金所3年等待

3年的時(shí)間，對(duì)中金所來(lái)說(shuō)，其實(shí)過(guò)得挺不容易。無(wú)論是3年前各路精英意氣風(fēng)發(fā)的集聚，還是籌備股指期貨階段緊鑼密鼓的磨煉，每人都希望能在自己的人生中見(jiàn)證中國(guó)金融資本市場(chǎng)的一個(gè)質(zhì)變過(guò)程。

不過(guò)，或許正是出于對(duì)這個(gè)全新事物的謹(jǐn)慎，估計(jì)當(dāng)初，可能誰(shuí)也不會(huì)料想到，從機(jī)構(gòu)成立到第一個(gè)產(chǎn)品真正面市，卻花費(fèi)了3年多的光陰。據(jù)知情人士透露，其實(shí)中金所的員工表面看這3年很是悠閑，但實(shí)際上很多心思活絡(luò)的人心里并不踏實(shí)。“3年能做多少事情？”

目前市場(chǎng)上，對(duì)股指期貨推出的傳聞盡管有明年3月份和明年春節(jié)后及兩會(huì)前幾種傳聞，但似乎可以確認(rèn)的是2010年，應(yīng)該是中國(guó)金融期貨的歷史元年。

“前段時(shí)間交易所員工散到各公司實(shí)習(xí)，現(xiàn)在都召回了?！蹦成唐方灰姿耸扛嬖V記者，無(wú)論從邏輯上，還是從人員紛紛撤回來(lái)看，確實(shí)“是快了”。而且，該人士表示，即便是從大的金融創(chuàng)新或證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)工作來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板之后就是股指期貨。

接近證監(jiān)會(huì)高層的相關(guān)人士告訴記者，最近證監(jiān)會(huì)在往中金所調(diào)人，進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)調(diào)整。并且近期大概有7-8個(gè)證監(jiān)會(huì)干部下派中金所，為股指期貨上市做最后保駕。業(yè)內(nèi)由此估計(jì)，證監(jiān)會(huì)調(diào)配人員背后，可能也預(yù)示著中金所董事長(zhǎng)等職務(wù)人選的到位。而對(duì)期貨市場(chǎng)頗有經(jīng)驗(yàn)的朱玉辰可能還將繼續(xù)出任中金所總經(jīng)理。

業(yè)內(nèi)冷靜業(yè)外熱

如果說(shuō)，3年前對(duì)股指期貨的推出是中國(guó)期貨行業(yè)最熱烈的期待的話(huà)，那時(shí)隔3年之后的今天，在和外界對(duì)股指期貨即將推出的再一次熱議中，期貨投資業(yè)內(nèi)各方的反應(yīng)均可以用冷靜來(lái)描述。

記者采訪(fǎng)中了解到，其實(shí)，對(duì)股指期貨，凡是未來(lái)打算參與的機(jī)構(gòu)早就在硬件和軟件上做好了可以說(shuō)是相當(dāng)充分的準(zhǔn)備。反而是一些細(xì)微卻實(shí)在的跡象，倒顯現(xiàn)了期貨公司對(duì)股指期貨推出不確定性的冷處理態(tài)度。

相關(guān)期貨公司人士告訴記者，通常，期貨公司在年底，都會(huì)準(zhǔn)備從一些專(zhuān)業(yè)的咨詢(xún)機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)來(lái)年的市場(chǎng)行業(yè)信息咨詢(xún)。但是，包括一些大券商背景的期貨公司，目前在來(lái)年的這類(lèi)資料中，把股指期貨方面的都排除在外。

海通期貨相關(guān)人士則認(rèn)為即使股指期貨明年能正式面市，對(duì)目前看似萬(wàn)事俱備的期貨公司依然有挑戰(zhàn)。首先，股指推出后肯定會(huì)推翻現(xiàn)在個(gè)人為主的營(yíng)銷(xiāo)模式，代之以團(tuán)隊(duì)和渠道為主。而且期貨公司嚴(yán)重缺人的現(xiàn)狀，還是勢(shì)必會(huì)引起一番人員流動(dòng)的熱潮或者挖人的高峰。其二，由于期貨可以進(jìn)入金融領(lǐng)域，按照現(xiàn)在券商成功的模式來(lái)看，銀行將會(huì)是渠道的必爭(zhēng)之地；而基金、私募、社保是各家期貨公司的主攻機(jī)構(gòu)。其三，由于現(xiàn)在期貨公司開(kāi)始分級(jí)評(píng)分，所以類(lèi)似CTA、倉(cāng)單質(zhì)押的變新等各類(lèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為各家期貨公司制勝的法寶。而對(duì)一些有券商背景的期貨公司來(lái)說(shuō)，必然還會(huì)加大渠道建設(shè)。因?yàn)楣芍敢坏┩瞥鼍椭苯涌梢园哑谪浌竞推渌慕鹑谛袠I(yè)融為一體了?！爸灰患移谪浤茏咄ㄟ@個(gè)路將會(huì)帶來(lái)大量的客戶(hù)群。就像現(xiàn)在的基金市場(chǎng)。最先創(chuàng)新的基金現(xiàn)在都是老大?！逼渌?，中國(guó)的股指剛開(kāi)出對(duì)國(guó)外機(jī)構(gòu)而言肯定是一個(gè)獲利的新興市場(chǎng)。如果有期貨公司解決人民幣兌美元的通路問(wèn)題，那將會(huì)隨著這個(gè)機(jī)會(huì)打入國(guó)際市場(chǎng)。

鋼鐵期貨與A股聯(lián)動(dòng)性高

“一些機(jī)構(gòu)投資者，實(shí)際上是拿鋼材期貨當(dāng)股指期貨用?！币晃徊辉竿嘎缎彰钠谪浌狙邪l(fā)總監(jiān)告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。因?yàn)殇摬钠谪浽谀壳八猩唐分袑?duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)反應(yīng)最敏感，因此在一些時(shí)段(例如今年的8、9月份)，就被機(jī)構(gòu)投資者用作股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

倍特期貨的高級(jí)分析師公開(kāi)指出，作為最基礎(chǔ)的原材料，鋼材期貨的走勢(shì)和股市高度同步，該輪行情漲跌幅度和時(shí)間基本同步，都是從8月4日開(kāi)始跳水，且一路跌破20、30、60日均線(xiàn)。當(dāng)然，股市大跌的同時(shí)期鋼也跌停。

到了最近階段，上述這種現(xiàn)象更加明顯。鋼材、有色金屬與國(guó)內(nèi)A股的聯(lián)動(dòng)性提高，表現(xiàn)出明顯的“資金市”特性。在11月的最后一周，鋼材期貨基本追隨國(guó)內(nèi)A股走勢(shì)。這周最后兩個(gè)交易日，市場(chǎng)因國(guó)家可能收緊貨幣政策而籠罩在恐慌氛圍中，加上由迪拜世界延期償付債務(wù)所引發(fā)的國(guó)際股市下挫也對(duì)國(guó)內(nèi)股市形成壓制，商品市場(chǎng)同期大幅回調(diào)。截至11月27日周五收盤(pán)，螺紋鋼RB1002合約收于3939元/噸，較前一周下跌170元/噸，持倉(cāng)量減至45萬(wàn)手。

邁科期貨首席金屬研究員鄧宏認(rèn)為，將貨幣兌換成商品，是資金的主動(dòng)選擇。在鄧看來(lái)，今年有個(gè)現(xiàn)象值得大家深思，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)需求并不旺盛，很多現(xiàn)貨商手頭還囤有大量的鋼材，鋼廠(chǎng)的庫(kù)存也比較高，為啥鋼材價(jià)格還是非常堅(jiān)挺？原因就在于資金對(duì)商品資產(chǎn)的青睞程度驟增。鋼材與銅一樣，并不是純粹的工業(yè)品，同樣帶有金融性質(zhì)的投資性。鋼材的上漲，更多帶有資金市的特征，與基本的供求關(guān)系漸行漸遠(yuǎn)。

來(lái)自上海期貨交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自3月27日上市以來(lái)，截至11月26日，整整面市8個(gè)月的鋼材期貨品種累計(jì)成交合約2.68億手，成交金額10.88萬(wàn)億元。