石鏡泉

迪拜世界要求延遲還債，拖累全球股跌，亦累得筆者有兩晚少睡了幾個(gè)鐘頭，因?yàn)橐谏钜沽璩慷⒆‰娨暫途W(wǎng)絡(luò)，看事態(tài)如何發(fā)展。今時(shí)看來，可能是筆者神經(jīng)過敏，平白吹縐一池春水。

迪拜世界是要求延遲還債，不是賴債。阿聯(lián)酉可以賣石油去還債。而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)后知后覺，一出事，馬上將原來最優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，降為垃圾級(jí)，重演雷曼事件后的一幕。按照歐美基金的投資慣例，一般基金手中是不能有垃圾級(jí)產(chǎn)品的，結(jié)果有貨者急拋售，帶來骨牌效應(yīng)。

迪拜世界為還債，定要賣資產(chǎn)。中東人近年鐘情于歐洲資產(chǎn)多過美國資產(chǎn)，這是因?yàn)椤?•11“之后，美國對(duì)所有中東人都“另眼相看”。因此，英國的蘇格蘭皇家銀行是迪拜世界自2007年1月以來最大貸款安排行，交易價(jià)值約達(dá)22.8億美元(據(jù)大摩報(bào)告)。

中東人喜歡好車，迪拜世界便投資了不少在保時(shí)捷、奔馳、寶馬、大眾等公司的股票上。11月26日(星期四)這些股票都跌了4%以上，可能是有些人要出貨。迪拜世界也持了倫敦交易所20%股份。當(dāng)這些德國汽車股價(jià)與倫敦交易所股價(jià)止跌回升之時(shí)，相信迪拜世界事件也就告一段落了。

迪拜世界事件對(duì)歐洲金融市場(chǎng)帶來的沖擊是比較大的，對(duì)美國金融市場(chǎng)帶來的沖擊則是輕微的，對(duì)亞洲(尤其是中國香港)金融市場(chǎng)的沖擊更是微型的，對(duì)中國內(nèi)地金融市場(chǎng)的沖擊更應(yīng)是心理的。

　截至今年3月底，外國銀行在阿聯(lián)酋借貸規(guī)模為：匯豐控股159億美元、渣打銀行78億美元、巴克萊集團(tuán)37億美元、蘇格蘭皇家銀行22億美元、阿拉伯銀行21億美元、花旗集團(tuán)19億美元、印度巴魯達(dá)銀行17億美元、法國巴黎銀行17億美元。

　阿聯(lián)酋債權(quán)國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)額分布為：阿聯(lián)酋外債總規(guī)模1297億美元、外國銀行債權(quán)規(guī)模933億美元、英國512億美元、美國134億美元、法國112億美元、德國109億美元、日本89億美元、荷蘭52億美元、瑞士45億美元。中國可能因?yàn)槌龊］^遲，少有借貸給阿聯(lián)酋，未蒙受損失。

高盛估計(jì)匯豐銀行和渣打銀行要各為迪拜世界撥備6.11億和1.77億美元，占2010年預(yù)測(cè)稅后利潤的4.6%和3.9%，占2010年預(yù)測(cè)股本的0.5%及0.6%。中國內(nèi)地的銀行股則紛紛跳出來講，未借過錢給迪拜，無債便無“累”。

不少分析者認(rèn)為迪拜世界不會(huì)是雷曼第二，因?yàn)榈习菔澜珉m是負(fù)債，但應(yīng)是“富”債累累，因?yàn)樗惺妥骱蠖?，所以進(jìn)行了不少的超前投資。短期而言，阿聯(lián)酋一眾兄弟應(yīng)會(huì)施予援手。但從長期而言，投資界或許要跟迪拜說拜拜了。

危機(jī)爆發(fā)后，傳迪拜世界聘請(qǐng)了英國企業(yè)債務(wù)專家伯基特前去處理問題。伯基特在倫敦德勤統(tǒng)領(lǐng)1200名企業(yè)財(cái)務(wù)專家，由他經(jīng)手處理的債務(wù)重組金額超過600億英鎊。專家料迪拜世界或須出售郵輪“伊利沙伯女王二號(hào)”、南安普敦貨柜碼頭等資產(chǎn)抵債。

英國咨詢工程師協(xié)會(huì)(ACE)估計(jì)，迪拜最大仲裁組織當(dāng)前正忙于處理全球多間公司提出的糾紛，未償還債務(wù)總數(shù)大約有30億英鎊，當(dāng)前數(shù)百個(gè)工程項(xiàng)目停工。

在亞洲區(qū)，以日本、韓國的建筑公司受累最深，中國內(nèi)地和香港一些建筑公司也受累，但承接工程規(guī)模較小。

迪拜世界事件的確會(huì)使一些資金消失，但市場(chǎng)上還有大量的資金。這些資金在風(fēng)雨之后會(huì)流向何方？目前美國不行了，歐洲不行了，中東又不行了，資金會(huì)去哪里？應(yīng)是一個(gè)被破壞得最少的地方，這可能是大中華區(qū)。

明年一月份以后，環(huán)球基金又要再度布局，大中華區(qū)便可能是他們心儀的地方。這對(duì)中國內(nèi)地和香港市場(chǎng)來說，是個(gè)好消息。

11月27日香港恒生指數(shù)暴跌逾千點(diǎn)，恐慌盤蜂擁而出，但當(dāng)天1000多億港元的成交量說明，還是有大膽的資金趁機(jī)入市。如果這些資金的盈利目標(biāo)是30%，那么以當(dāng)時(shí)的21000點(diǎn)計(jì)算，起碼要漲到26000點(diǎn)以上。雖然還不能斷言新的升浪已經(jīng)開始，但起碼說明，港股在一段時(shí)間里還是可以看好的。