□本報(bào)記者 韓晗

2009年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議圓滿落幕。會(huì)議指出，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。對(duì)此分析人士表示，會(huì)議決策對(duì)A股市場(chǎng)的影響為中性偏好，對(duì)于消除政策面不確定性有正面作用。另外，從歷年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，會(huì)議后一周市場(chǎng)上漲的概率明顯偏大，而會(huì)議提及的行業(yè)短線一般都會(huì)有較好表現(xiàn)。

“靴子落地”穩(wěn)定市場(chǎng)信心

11月下旬以來(lái)，海外迪拜債務(wù)危機(jī)和國(guó)內(nèi)政策“退出”擔(dān)憂一度導(dǎo)致A股寬幅震蕩。隨著迪拜危機(jī)沖擊逐漸消散，以及剛剛召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為明年政策定調(diào)，投資者擔(dān)憂情緒逐漸趨于穩(wěn)定。分析人士指出，宏觀調(diào)控政策預(yù)期進(jìn)一步明朗，有助穩(wěn)定市場(chǎng)信心，A股中樞震蕩上行將是大概率事件。

銀河證券研究所秦曉斌認(rèn)為，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)的穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)以及保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策等措施，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。會(huì)議決策顯示出對(duì)貨幣政策和財(cái)政政策的調(diào)整還是比較謹(jǐn)慎的，暫時(shí)還不會(huì)收緊貨幣政策，這將有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

而對(duì)于A股市場(chǎng)的影響，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，會(huì)議對(duì)消除市場(chǎng)的不確定性有很大幫助，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好的背景下，A股震蕩向上的趨勢(shì)不會(huì)改變。李大霄同時(shí)認(rèn)為，未來(lái)政策上可能會(huì)出現(xiàn)微調(diào)，信貸規(guī)模的增加幅度可能出現(xiàn)一定調(diào)整，過(guò)于寬松的貨幣政策可能轉(zhuǎn)為適度寬松，但政策的微調(diào)會(huì)以平穩(wěn)過(guò)渡為大導(dǎo)向，不會(huì)急速轉(zhuǎn)換?！?/p>

新熱點(diǎn)有望出現(xiàn)

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，政策靴子落地有助夯實(shí)本輪行情的基礎(chǔ)。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，1999年以來(lái)的10屆中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)期間，上證綜指有8次出現(xiàn)上漲，而會(huì)議閉幕后的一周，只有2008年和2004年出現(xiàn)下跌，可見(jiàn)政策預(yù)期明朗有助市場(chǎng)短線繼續(xù)走高。

對(duì)于市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，分析人士表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提及的政策或?qū)⒊蔀橄嚓P(guān)主題上漲的催化劑。就本次會(huì)議而言，新能源和低碳經(jīng)濟(jì)板塊、消費(fèi)等內(nèi)需板塊、農(nóng)業(yè)板塊以及銀行、房地產(chǎn)等板塊可能受益，存在短線活躍的可能。李大霄認(rèn)為，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)、調(diào)結(jié)構(gòu)所帶動(dòng)的相關(guān)行業(yè)板塊，以及帶動(dòng)下一階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的板塊，這次會(huì)議都將帶來(lái)正面的提振作用。

秦曉斌對(duì)上述投資機(jī)會(huì)表示贊同，不過(guò)他也指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議只是定調(diào)子，即確定一個(gè)大方向，具體的一些政策可能由各部委等相關(guān)部門(mén)根據(jù)會(huì)議精神再去細(xì)化，未來(lái)細(xì)化政策的出臺(tái)對(duì)相關(guān)板塊的影響將更加直接。

具體而言，金融行業(yè)可能是政策受益最大的板塊。目前銀行板塊估值水平仍處于歷史低位，上市銀行盈利向好趨勢(shì)將提升板塊的估值水平。同時(shí)銀行作為融資融券、股指期貨的機(jī)構(gòu)標(biāo)配品種，當(dāng)前A、H差價(jià)較大，預(yù)計(jì)基本面穩(wěn)定的大銀行未來(lái)會(huì)有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

另外，本次會(huì)議提及頻率較高的農(nóng)業(yè)、消費(fèi)等議題，有望刺激相關(guān)板塊個(gè)股反復(fù)活躍。國(guó)信證券表示，農(nóng)業(yè)板塊是典型的牛市品種，進(jìn)攻性強(qiáng)于防御性，由于農(nóng)業(yè)企業(yè)治理水平改善明顯，隨著產(chǎn)業(yè)政策逐漸傾向于中游，企業(yè)盈利能力可能迅速改善，預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)行業(yè)未來(lái)五年平均增速將達(dá)到9%-12%，較目前的5%有一倍以上提升空間。而對(duì)于商貿(mào)零售、生物醫(yī)藥、食品飲料等大消費(fèi)概念，國(guó)信證券認(rèn)為，我國(guó)零售業(yè)景氣回升有望延續(xù)到2010年上半年，消費(fèi)者對(duì)就業(yè)、收入預(yù)期的改善將有助消費(fèi)信心恢復(fù)，而拉動(dòng)內(nèi)需是我國(guó)長(zhǎng)期國(guó)策，包括家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)等一系列刺激消費(fèi)政策短期不會(huì)有太大變化。

值得指出的是，本次房地產(chǎn)相關(guān)政策超出市場(chǎng)預(yù)期，分析人士表示，會(huì)議提出要把解決符合條件的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口逐步在城鎮(zhèn)就業(yè)和落戶作為推進(jìn)城鎮(zhèn)化的重要任務(wù)，放寬中小城市和城鎮(zhèn)戶籍限制，這一方面對(duì)二三線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)構(gòu)成重要支撐，另一方面也對(duì)汽車、家電、食品飲料等相關(guān)消費(fèi)市場(chǎng)形成刺激。

過(guò)去十年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議期間及會(huì)議后股市(滬指)走勢(shì)一覽

日期 會(huì)議期間漲跌幅 會(huì)議后一周漲跌幅

2008年12月8日-10日 1.46% -4.92%

2007年12月3日-5日 4.22% 1.05%

2006年12月5日-7日 -0.49% 4.28%

2005年11月29日-12月1日 0.60% 2.34%

2004年12月3日-05日 0.50% -1.46%

2003年11月27日-29日 1.44% 3.66%

2002年12月9日-10日 -1.47% 2.33%

2001年11月27日-29日 1.57% 1.09%

2000年11月28日-30日 0.70% 0.21%

1999年11月15日-17日 0.78% 2.45%