見習記者 莊燕 北京報道

迪拜世界債務重組計劃宣布后，迄今仍未有任何政府方面注資的消息傳出。上周，穆迪、標普、惠譽迅速地集體下調了迪拜控股的債信評級。

市場估計，迪拜控股或將成為下一個迪拜世界，累計舉債100億美元，需警惕其債務違約的風險。迪拜控股的債務情況是否會進一步影響到阿聯(lián)酋地區(qū)主權評級從而引發(fā)地區(qū)風險？

12月8日，迪拜股市狂瀉，一種緊張的情緒在市場上蔓延。

記者從穆迪獨家獲悉，迪拜世界債務重組計劃已延展到迪拜控股以及其他迪拜政府背景的公司，細節(jié)還在等待官方核準，但基本藍圖已經成形。

迪拜控股債務詳解

迪拜世界債務重組傳出之后，穆迪迅速下調了迪拜港務中心等六大政府背景的企業(yè)資信評級，其中迪拜控股從Baa1下調為Ba2，已經跌出了“具有投資價值”的范疇。同期，標準普爾也下調了五大政府背景企業(yè)的資信評級， 其中迪拜控股從A降為BBB+，遠期評價為負。此外，惠譽將迪拜控股的評級從BBB-降為BB。

日前，分析人士認為迪拜控股擁有100億美元債務，其中10億美元債務在2010年到期，擔心迪拜控股沒有能力償還債務，成為第二個迪拜世界，向公眾警示其信用違約風險。

為了進一步了解迪拜控股債務情況，記者聯(lián)系了穆迪主要負責迪拜項目的主管羅特。

迪拜控股是否會成為下一個迪拜世界？羅特認為：“雖然迪拜控股目前承受了很大的壓力，但是與迪拜世界相比，迪拜控股的商業(yè)和債務盤子比較小，流動性狀況更樂觀。我們將迪拜控股債違約的評級定位Ba級。

穆迪發(fā)給本報最新研究報告指出，迪拜政府相關的債務達到1006.02億美元。其中迪拜中央政府負債為270億美元，占27.2%，包括迪拜政府債券、迪拜財政部金融債券、阿聯(lián)酋債券、政府擔保迪拜水利部債券、迪拜投資公司債務?？芍亟M的債務總額為856億美元，占85.1%，其他尚未披露的負債約為150億美金，占14.9%。

與迪拜世界占比34%的342億美元債務相比，迪拜控股債務比例小，但排名第三。其次是迪拜世界下屬公司迪拜港務世界，80億美元債務，占5.9%，排名第二。迪拜控股共有44億美元債務，占4.4%的排第三。迪拜水電部41億美元占4.1%排名第四。

但羅特對記者表示：“目前迪拜控股的債權人信息沒有進行任何公開披露，我們也不知道到底哪些是迪拜控股的債權人。

記者通過整理公開信息發(fā)現(xiàn)，迪拜控股通過其下的附屬企業(yè)在迪拜國際金融交易所發(fā)債融資，其中迪拜控股有28億美元的企業(yè)債。

除企業(yè)債券外，目前沒有任何數(shù)據(jù)披露迪拜控股的銀行債務。截至發(fā)稿當日，記者聯(lián)系迪拜國家銀行和Mashreqbank要求披露迪拜控股的風險敞口，未獲回應。

此外，可排除迪拜控股從迪拜銀行進行融資的可能性。8日，穆迪副總裁Anouar Hassoune在一份給本報的報告中表示，迪拜銀行并不是股東方迪拜控股的債權人。

根據(jù)羅特在12月8日采訪中給記者的分析：“迪拜控股主要是長期債務，評級很難反映短期風險。

“我們看到，2008年底迪拜控股已經有34億美元貸款到期，2010年7月將有10億美元貸款到期，我們估計其中約一半已經償還?！绷_特表示。

穆迪認為，迪拜政府1006.02億美元負債的情況下實現(xiàn)自救頗為困難，目前阿布扎比介入迪拜的債務以及阿聯(lián)酋層面的政府注資頗為關鍵。

“雖然阿布扎比繼續(xù)為迪拜提供新的資金，但我認為阿布扎比主權財富基金也不可能為迪拜所有掙扎中的機構提供貸款?！绷_特在本報記者的越洋采訪中表示。

穆迪主權財富評級中東地區(qū)首席分析師庫珀指出：“迪拜世界的債務重組可以明顯看出，阿布扎比不愿意救助迪拜，這是一個體制因素，即阿聯(lián)酋各酋長國之間的相互獨立和分歧。

從總體上，評級機構普遍認為迪拜的債務危機沒有影響到阿聯(lián)酋地區(qū)的主權評級。穆迪主權財富評級執(zhí)行總裁克雷投也表示，受制于規(guī)模，迪拜發(fā)生的債務問題不會引發(fā)全球主權評級危機。

“迪拜的債務可以看作是公共債務，不是主權債務。” 庫珀指出。

在給本報的一份投資者報告中，庫珀表示阿聯(lián)酋的主權投資評級不被下調主要是因為阿布扎比投資局離岸的金融資產極為穩(wěn)定。此外，阿布扎比和阿聯(lián)酋的財政狀況依然健康，其中阿聯(lián)酋在過去的五年中連續(xù)保持GDP20%的財政盈余，即便2009年油價下跌，仍然保持盈余。

迪拜控股業(yè)務整合

迪拜控股由于債務壓力進行業(yè)務整合并不僅僅是市場傳言。

據(jù)外媒報道，迪拜國際資本和迪拜世界集團已合并了后臺運營部門。此外，迪拜控股旗下的開發(fā)商迪拜物業(yè)、薩馬迪拜、以及沙特工業(yè)發(fā)展公司已并入中東最大的地產開發(fā)商?，敔柕禺a旗下。

迪拜控股旗下的集團公司所負責的市場和業(yè)務領域也是縱橫交錯，存在極大的整合空間。如迪拜物業(yè)經營地產生意，而沙特工業(yè)發(fā)展公司旗下的業(yè)務也涉及房地產、醫(yī)療、娛樂、酒店和能源。

金融方面也出現(xiàn)頗多交疊。迪拜控股旗下重要的子公司迪拜集團是一個綜合性的混業(yè)金融集團，包括迪拜投資集團、迪拜銀行集團、迪拜金融集團、迪拜資本集團、迪拜保險集團以及Noor投資集團，與迪拜控股旗下的迪拜國際資本存在競爭關系。

為了厘清迪拜控股的業(yè)務狀況，記者向迪拜控股要財務報表，截至發(fā)稿當日未獲回應。

但12月8日，記者從穆迪獲悉，迪拜世界債務重組計劃已經延展到迪拜控股以及其他迪拜政府背景的公司，細節(jié)還在等待官方核準，但基本藍圖已經成形。

迪拜控股下屬的混業(yè)金融機構迪拜集團將與迪拜交易所合并，進一步劃轉到迪拜國際金融交易所。投資性質的公司，比如迪拜控股下屬的迪拜國際資本以及專司私募和另類資產投資的Istithmar公司將悉數(shù)轉入迪拜航空企業(yè)集團。

穆迪在報告中指出：“雖然依然需要進一步核實和確認，但是迪拜政府希望重組類似迪拜世界政府背景的企業(yè)實體已經成為事實。