信誠基金研究總監(jiān)胡?慈銜殼癆股市場估值合理，市場流動性依然充裕，市場長期趨勢依然向好(IC資料 圖片來源：東方早班)

基金經(jīng)理年底布局：看好內(nèi)需、通脹和出口板塊

東方早報記者 肖莉

基金經(jīng)理們在做大類資產(chǎn)配置上，似乎可以緩口氣了。

剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議的定調(diào)，緩解了基金經(jīng)理們對中短期市場的擔(dān)憂。眼下，在年底投資布局方面，基金經(jīng)理們更為看重三個板塊的投資機(jī)會：與內(nèi)需增長密切相關(guān)的、受益于通脹的，以及受益于出口復(fù)蘇的板塊。

兩會前政策繼續(xù)“維穩(wěn)”

對于國內(nèi)大多數(shù)基金經(jīng)理而言，貨幣政策是否緊縮是明年政策的最大不確定性，而本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議似乎給基金經(jīng)理們吃了“定心丸”

盡管從價格指標(biāo)上看，中國目前仍處在通縮局面，但今年資產(chǎn)價格的過快上漲卻是眾所周知的事實(shí)，并時時觸動著市場日益敏感的神經(jīng)。

而本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議延續(xù)上月中央政治局會議關(guān)于“保持宏觀政策基本取向”的定調(diào)，重申了“保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。這讓擔(dān)心貨幣緊縮的基金經(jīng)理略感放心。

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大成基金有關(guān)人士進(jìn)一步提出，目前通貨膨脹的跡象還并不明顯，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議公報僅在一處提及“管理通脹預(yù)期”，一反常態(tài)地未提通脹，這說明中央對通脹的擔(dān)憂有所下降。更深一層的含義是，“我們可以這樣理解，信貸政策在2009年年底到2010年年初收緊的可能性不大。

國泰基金昨天也強(qiáng)調(diào)，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議對于明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)政策等的表述，定調(diào)整體上偏正面。由于經(jīng)濟(jì)增長仍可能存在不確定性，政府選擇維持政策穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極財政政策和適度寬松貨幣政策，而并未出臺任何嚴(yán)厲政策，因此預(yù)計(jì)明年兩會前政策轉(zhuǎn)向的可能性較小。

明年下半年政策或收緊

大部分基金經(jīng)理對明年上半年行情持樂觀態(tài)度，但對明年下半年政策收緊仍有預(yù)期。

建信核心精選基金經(jīng)理田擎昨天指出，對宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的定調(diào)，不僅對明年實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展給予了有力的支持，而且給了投資者更多的信心，這對A股市場明年的走勢來說當(dāng)然是利好因素。

值得警惕的是明年下半年。大成基金公司有關(guān)人士稱，考慮到今年第一、二季度經(jīng)濟(jì)增速基數(shù)較低，即使強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，明年第一、二季度的經(jīng)濟(jì)增速也很容易達(dá)到9%。按照過去經(jīng)驗(yàn)，這種情況延續(xù)下去可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱，最終帶動通脹上升。由此推斷，2010年下半年，政策可能會進(jìn)一步收緊以防止通脹惡化。

胡?醋蛺煲蔡岬劍覥PI(消費(fèi)者物價指數(shù))角度上看，明年通脹壓力并不大，明年二季度以前加息的可能性不大，但通脹預(yù)期仍存在。

針對中央經(jīng)濟(jì)會議所提出的要增強(qiáng)貨幣政策針對性和靈活性的提法，胡?此擔(dān)庥氳鶻峁溝幕魑嗆?，政府给明年祼俐策良c鋁私洗蟮幕刈嗟亍?/p>

“適度調(diào)高組合彈性”

本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議，讓一些基金經(jīng)理對投資組合的調(diào)整，顯得更加積極。

田擎告訴早報記者，今年三季度初期，建信核心精選基金在投資選擇上進(jìn)行了較大力度的組合調(diào)整，降低了組合的彈性，全面轉(zhuǎn)向消費(fèi)服務(wù)。而今年四季度至今，“基于我們對明年市場的預(yù)期，建信核心精選基金適度調(diào)高了組合的彈性，希望可以為明年打下良好的基礎(chǔ)。

胡?叢蛉銜?，臍ぐA股市場估值合理，市場流動性依然充裕，市場長期趨勢依然向好。在行業(yè)上，看好三大板塊，與內(nèi)需增長密切相關(guān)類、受益于通脹類和受益于出口復(fù)蘇類；此外，還可積極參與多樣化的主題投資，包括低碳主題的新能源、智能電網(wǎng)，以及醫(yī)療改革、3G增值業(yè)務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)等。

對于市場最為關(guān)注的房地產(chǎn)，國泰基金認(rèn)為，前期市場一度擔(dān)心房地產(chǎn)政策會有所收緊，但這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議對房地產(chǎn)的政策好于預(yù)期，不僅未給予打擊，反而放寬中小城市和城鎮(zhèn)戶籍限制以推進(jìn)城鎮(zhèn)化，這對二、三線城市房地產(chǎn)形成利好。