關(guān)鍵

置身風光美麗的三亞，國光豪生會議室外就是湛藍的大海，參加2010年國泰君安投資策略報告會的嘉賓們在會議的間歇，不忘欣賞一下藍天輝映下的椰林和綠草，和著陣陣濤聲，交流各自對于經(jīng)濟冷暖的看法。中央經(jīng)濟工作會議恰好在本周一閉幕，可以說我們是在海邊共同傾聽和揣摩中央的聲音。

粗看中央經(jīng)濟工作會的報告，并沒有什么強烈刺激的內(nèi)容，促進消費調(diào)整結(jié)構(gòu)改善民生，似乎都是題中之意。但仔細品味卻不難發(fā)現(xiàn)，這些內(nèi)容對于中國經(jīng)濟未來的發(fā)展有著轉(zhuǎn)折性的意義，對于投資者有著重要的指導價值。或者說，會后幾天股市的弱市，并非對于這次會議的漠視或者失望，相反這是機構(gòu)調(diào)倉的開始，未來的行情將向著本次會議的重點發(fā)展方向演繹。

國泰君安的策略分析師王成認為明年沒有大行情，我頗為贊同，他的理由是每一次劇烈的金融危機或者經(jīng)濟危機以后的第二年會有強勁的反彈，而第三年則會回落整固，我想補充的是A股最大的權(quán)重板塊銀行股將沒有大的行情，原因很簡單，此次中央經(jīng)濟工作會議雖然仍然強調(diào)適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，但是種種跡象表明，明年的信貸新增規(guī)模將低于今年的10萬億，7萬億-8萬億的可能性居大，由于銀行主要靠息差收入盈利，因此至少銀行的利潤增長速度會降低不少，市場從來就是炒增速，這樣一來其炒作的動力就下降；更直接的原因是銀行要提高資本金充足率，或者在二級市場上融資，或者通過不分紅用利潤補充資本金，這兩者都是機構(gòu)投資者不愿接受的。

與銀行緊密關(guān)聯(lián)的是地產(chǎn)板塊，雖然筆者高度認同國泰君安首席經(jīng)濟學家李迅雷關(guān)于中國樓市在城市化進程中將長期上漲的觀點，但是具體到明年的樓市，由于今年的樓市價量已經(jīng)大幅飆升，在政策逐步收緊的情況下，明年樓市的價格上升速度會趨緩，而量下降得可能比較厲害，房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績增速可能大幅回落，因此此類股票的上漲就存在很大的不確定性。此次中央經(jīng)濟工作會議并沒有采取很多人預想的嚴厲政策，只是將營業(yè)稅免征期恢復到過去的滿5年執(zhí)行，是中央高層的明智之舉。在筆者看來，即使不出政策，在明年8月以后，今年5月以后大量開建的樓盤將大量上市，樓價的上漲將被極大遏制。出政策，不過是平滑一下這一期間的樓價曲線。

銀行地產(chǎn)沒有大戲，有色石油也不會有大戲，如果說經(jīng)濟危機第三年經(jīng)濟一般會回落整固的話，全球經(jīng)濟的需求會放緩，對于能源和基礎原材料的需求會下降，這樣有色石油的期現(xiàn)貨價格要重現(xiàn)今年的火爆就有難度了，再加上全球加強節(jié)能減排的力度，這些行業(yè)的增速基本上沒有，這些股票還要大量持有嗎？好在通脹引發(fā)的資產(chǎn)泡沫救了資產(chǎn)價格的命，否則金融地產(chǎn)有色石油這些股票就會被部分清倉了。對于A股，可能在明年推出股指期貨也逼迫大主力必須在大權(quán)重股票中潛伏，因此銀行地產(chǎn)有色石油鋼鐵這些大家伙，主力必須拿著，最多是減點倉位，但要靠這些股票賺大錢希望不大，這些股票希望不大，指數(shù)的上漲空間就不大。

那么主力需要重點加倉的是哪些品種呢？筆者認為我們要認真鉆研一下中央經(jīng)濟工作會議上倡導的行業(yè)了，歸納起來是兩條主線，一條是大消費概念，這不僅是食品飲料旅游，還包括農(nóng)業(yè)醫(yī)藥保健汽車服裝文化等眾多行業(yè)；第二條是以節(jié)能減排為代表的新能源板塊，筆者認為這是在明年可能產(chǎn)生爆炸性行情的板塊。既然筆者把環(huán)保浪潮定義為繼信息化浪潮以后的第四次浪潮，那就完全有可能在全球掀起像當年網(wǎng)絡股狂潮一樣的股市行情?？梢宰糇C的是，在三亞碧海藍天下會聚的證券界精英們還很少談及環(huán)保浪潮可能帶來的巨大機會，唯其如此，這種狂潮才可能來得更猛烈。