本版撰文 吳譚

創(chuàng)新封基表現(xiàn)不如傳統(tǒng)封基

包括8只創(chuàng)新封閉式基金在內(nèi)，目前可在二級(jí)市場(chǎng)交易的封基共34只，管理資產(chǎn)規(guī)模在1200億元左右，在共同基金市場(chǎng)上屬于規(guī)模非常小的一類(lèi)基金，所以這里將其與債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金等一起來(lái)進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)。

如果把所有的基金放在一起算，封閉式基金瑞福進(jìn)取無(wú)疑是今年表現(xiàn)最亮麗的基金，年內(nèi)最高峰時(shí)其回報(bào)率一度超過(guò)190%，即使近期有所下跌，截至12月17日，其回報(bào)率也依然在170%之上，遙遙領(lǐng)先于其他基金。瑞福進(jìn)取之所以獲得如此高回報(bào)與該基金的杠桿機(jī)制有關(guān)。在傳統(tǒng)封基因逐漸到期而減少的背景下，帶有杠桿或救生艇等創(chuàng)新機(jī)制的封基成為主流。不過(guò)，除了瑞福進(jìn)取外，今年的創(chuàng)新封基表現(xiàn)不如人意。

今年以來(lái)，新發(fā)了兩只分級(jí)基金，都帶有杠桿機(jī)制。其中同慶基金僅發(fā)行一天就募集了約150億元，瑞和300分級(jí)基金募集了30億元左右。不過(guò)，瑞和300分級(jí)基金有些生不逢時(shí)，上市沒(méi)多久就遭遇市場(chǎng)調(diào)整，目前其瑞和小康部分的折價(jià)已經(jīng)超過(guò)15%，瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)部分的溢價(jià)幅度只有3%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能覆蓋瑞和小康部分的折價(jià)，也就是說(shuō)，如果投資者在該基金分成兩部分上市后一直持有到現(xiàn)在，目前已經(jīng)在承受折價(jià)交易的痛苦了。而同慶基金的同慶A部分和同慶B部分也是雙雙出現(xiàn)折價(jià)。去年發(fā)行的大成優(yōu)選和建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力是設(shè)置救生艇條款以避免折價(jià)長(zhǎng)期存在，但從今年來(lái)的表現(xiàn)看，折價(jià)幅度只是偶爾收窄一點(diǎn)，大部分時(shí)間中折價(jià)幅度都在15%之上。因此，可以說(shuō)，目前為止，創(chuàng)新未能解決封基折價(jià)的問(wèn)題。

傳統(tǒng)封基中除了快到期的，折價(jià)基本上是不可能消除的，不過(guò)，今年以來(lái)，他們的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)并不差，多只封基年初至今的漲幅都超過(guò)其凈值增長(zhǎng)幅度，比如基金同益、基金安順、基金安信、基金同乾、基金興華等都是如此。其中，基金安順是傳統(tǒng)封基中回報(bào)最高的，截至12月11日，其今年以來(lái)的回報(bào)率為77.69%，但即使經(jīng)過(guò)本周的大跌，其二級(jí)市場(chǎng)上的漲幅仍超過(guò)95%；基金同益今年以來(lái)的回報(bào)率為73.68%，但其今年以來(lái)的漲幅最高超過(guò)100%。相比創(chuàng)新封基的表現(xiàn)整體要好不少。

傳統(tǒng)封基的表現(xiàn)強(qiáng)于創(chuàng)新封基與市場(chǎng)對(duì)其年度高分紅的預(yù)期相關(guān)。截至上周五的凈值數(shù)據(jù)顯示，26只傳統(tǒng)封基的凈值都超過(guò)面值，據(jù)前三季的業(yè)績(jī)推測(cè)，年度分紅的紅包不會(huì)太小。而創(chuàng)新封基目前基本上都處于“家無(wú)余糧”的狀態(tài)，同慶B的情況目前算是最好的，截至12月17日，同慶B的凈值為1.102元，是最有可能年度分紅的一只創(chuàng)新封基。

分析人士認(rèn)為，從相對(duì)長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)看，傳統(tǒng)封基仍是不錯(cuò)的投資對(duì)象。銀河證券12月15日的數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)封基的平均折價(jià)幅度為20.50%，考慮到未來(lái)封轉(zhuǎn)開(kāi)，消除折價(jià)后的收益率平均為26.16%。其中2011年到期的基金裕澤折價(jià)幅度最小，潛在收益也較低，那些在2013年之后到期的折價(jià)幅度基本上都在20%之上，潛在收益率超過(guò)25%，安全墊相對(duì)較厚，投資者不妨擇機(jī)逢低介入。

傳統(tǒng)封基的投資價(jià)值情況

(截至12月15日)

基金代碼 基金簡(jiǎn)稱 折價(jià)率(% ) 消除折價(jià)

的收益率(%)

184699 基金同盛 -25.88 34.91

500015 基金漢興 -23.05 29.95

184721 基金豐和 -27.41 37.76

184701 基金景福 -22.69 29.34

500011 基金金鑫 -24.85 33.06

184693 基金普豐 -22.65 29.28

500056 基金科瑞 -22.42 28.89

184691 基金景宏 -21.08 26.71

500018 基金興和 -22.13 28.41

184728 基金鴻陽(yáng) -26.71 36.45

500005 基金漢盛 -19.50 24.23

500038 基金通乾 -20.45 25.71

184722 基金久嘉 -24.48 32.41

500058 基金銀豐 -23.25 30.29

184692 基金裕隆 -20.98 26.56

184689 基金普惠 -18.53 22.74

184690 基金同益 -19.86 24.79

184698 基金天元 -20.06 25.10

500002 基金泰和 -21.66 27.64

500001 基金金泰 -19.95 24.93

184688 基金開(kāi)元 -21.26 27.00

500003 基金安信 -14.79 17.36

500006 基金裕陽(yáng) -13.97 16.24

500009 基金安順 -12.59 14.40

500008 基金興華 -12.05 13.70

184705 基金裕澤 -10.87 12.20

平均 -20.50 26.16

(資料來(lái)源：銀河證券研究所)