諾安基金2010年投資策略報(bào)告日前出爐，報(bào)告認(rèn)為2010年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)整固走勢(shì)。

報(bào)告指出，2010年宏觀經(jīng)濟(jì)和政策面臨著五大不確定性：一是固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期的可能性，二是消費(fèi)能否持續(xù)超預(yù)期，三是出口重回增長(zhǎng)的幅度和凈出口的貢獻(xiàn)有多大，四是貨幣供給和政策調(diào)控，五是大宗商品價(jià)格會(huì)否不僅僅因美元因素而上漲。

諾安基金預(yù)計(jì)，2010年A股整體盈利增速在29%左右，比2009年多出3個(gè)百分點(diǎn)，上市公司盈利可能創(chuàng)歷史新高，上市公司凈資產(chǎn)收益率將繼續(xù)回升。在市場(chǎng)估值方面，A股整體估值水平合理，但從估值結(jié)構(gòu)上來(lái)看，存在結(jié)構(gòu)性泡沫，小盤股估值指標(biāo)達(dá)到階段性高位，存在風(fēng)格轉(zhuǎn)換機(jī)會(huì)。在市場(chǎng)流動(dòng)性和擴(kuò)容方面，2010年資金活期化的趨勢(shì)明顯，限售股解禁量同比下降46.7%，預(yù)計(jì)明年股市融資需求為9000億元左右，而實(shí)際的融資規(guī)模估計(jì)在5000億元左右。

對(duì)于2010年市場(chǎng)走勢(shì)，諾安基金分析認(rèn)為，由于宏觀經(jīng)濟(jì)和政策面存在諸多不確定性因素，一旦“超預(yù)期”，或?qū)⒁l(fā)市場(chǎng)的大幅震蕩波動(dòng)。同時(shí)，2010年確定性好轉(zhuǎn)的大概率性因素，會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)形成有底部的支撐?？傮w而言，市場(chǎng)呈現(xiàn)整固的走勢(shì)。

基于以上分析，諾安基金2010年的投資策略將圍繞一條防守主線和三條進(jìn)攻主線展開(kāi)。防守主線瞄準(zhǔn)“成長(zhǎng)性確定”，相對(duì)應(yīng)的防守重點(diǎn)行業(yè)為金融、食品飲料、鐵路建設(shè)及水電；三條進(jìn)攻主線鎖定“資源性行業(yè)”、“民間投資加速”和三低碳經(jīng)濟(jì)及出口回升”，相對(duì)應(yīng)的進(jìn)攻重點(diǎn)行業(yè)則為有色金屬、煤炭、化工、科技等。(易非)