日韩在线看片免费人成视频,五月天欧美精品在线观看,99在线播放视频,香蕉网站在线,亚洲色图视频在线 ,久久国产自偷自免费一区100,亚洲人成电影在线无码,国产高清在线精品免费,日韩A∨精品久久久久,俺也去色官网

<center id="qwwsk"></center>
  • 鳳凰網(wǎng)首頁 手機鳳凰網(wǎng) 新聞客戶端

    鳳凰衛(wèi)視

    皮海洲:新股發(fā)行改革重在完善價格形成機制

    2009年12月29日 07:29
    來源:天府早報

    0人參與0條評論

    □本報特約評論員皮海洲

    新股發(fā)行價格毫無理性的攀高已引起市場各方人士的詬病。為此,證監(jiān)會主席尚福林日前表示,將進一步推動新股發(fā)行制度改革,完善一級市場價格形成機制。投資者因此對新股發(fā)行制度再次改革充滿期待。

    但要完善一級市場價格形成機制,就必須對癥下藥,找到目前一級市場價格形成機制的問題所在。筆者以為,目前一級市場價格形成機制的問題主要存在于這樣三個方面。

    目前新股發(fā)行價格的形成主要有這樣三個環(huán)節(jié)。首先是由保薦機構提出投資報告,對發(fā)行人的投資價值作出評估,并提出新股發(fā)行定價的參考價格區(qū)間。然后由詢價機構進行詢價報價,而詢價機構的報價又通常會參考保薦機構給定的參考價格區(qū)間來確定。在此基礎上,再由發(fā)行人與聯(lián)席保薦人一起根據(jù)初步詢價結(jié)果,再來綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比公司估值水平及市場環(huán)境等因素來確定最終的發(fā)行價格。正是基于這樣三個環(huán)節(jié),于是三個方面的問題因此而產(chǎn)生。首先是保薦機構給出的參考價格區(qū)間本身就嚴重脫離了發(fā)行人的投資價值。由于利益的驅(qū)使,為了追逐更多的承銷費用收入,并且有的保薦機構同時還是發(fā)行人的股東,因此這就使得保薦機構與發(fā)行人成為了利益共同體。于是三保薦機構給出的參考價格區(qū)間往往高估了發(fā)行人的投資價值,從而誤導詢價機構的詢價。

    其次詢價制度本身迫使詢價機構報高價?,F(xiàn)行新股發(fā)行制度規(guī)定,詢價報價與申購報價應當具有邏輯一致性,如此一來,詢價報價低者就可能失去參與網(wǎng)下配售的機會;而報高價者,包括人情報價者,相反卻可以參與配售。而且報高價者最后認購股份的配售價格與其他機構也是一致的,無需為高報價承擔風險。因此,現(xiàn)行的詢價制度實際上是鼓勵報高價。在這種詢價機制下,新股發(fā)行價自然是越詢越高。

    此外,發(fā)行人與保薦機構在詢價基礎上的最后定價,更是不合理的規(guī)定,也背離了“市場化定價”的原則。既然是“市場化定價”的就應該由詢價機構說了算,但現(xiàn)在的價格決定權最后掌握在了發(fā)行人的手上,而發(fā)行人為了達到最大化融資的目的,最終確定的發(fā)行價格自然也是就高不就低了。

    所以,要完善一級市場價格形成機制,就必須對癥下藥,解決上述三個方面存在的問題。

    [責任編輯:robot] 標簽:發(fā)行人 保薦 機構 新股 
    鳳凰網(wǎng)官方推薦:玩模擬炒股大賽 天天贏現(xiàn)金大獎    炒股大賽指定安全炒股衛(wèi)士

    免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與鳳凰網(wǎng)無關。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實,對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關內(nèi)容。

    3g.ifeng.com 用手機隨時隨地看新聞
    網(wǎng)友評論
      

    所有評論僅代表網(wǎng)友意見,鳳凰網(wǎng)保持中立

    商訊

    日韩夜夜高潮夜夜爽无码| 亚洲人妻中文字幕在线视频| 国产免费一区二区三区在线观看| 日本亚洲国产精品久久| 色偷偷av男人的天堂| 夜夜春精品视频| 亚洲视频一区二区蜜桃| 男女18视频免费网站| 久久99精品国产麻豆不卡| 亚洲自偷自拍另类图片小说| 亚洲一区二区三区乱码在线| 色婷婷色丁香久久婷婷| 亚洲人午夜射精精品日韩| 成人xx免费无码| 牛仔裤人妻痴汉电车中文字幕| 国产av无码专区亚洲av麻豆| 亚洲日本在线电影| 亚洲地区一区二区三区 | 国产亚洲av综合人人澡精品| 男人女人做爽爽18禁网站| 国产96在线 | 亚洲| 久久精品有码中文字幕1| 日本不卡的一区二区三区中文字幕| 九色九九九老阿姨| 亚洲国产成人AV人片久久网站| 白白白色视频在线观看播放 | 国产freesexvideos中国麻豆 | 亚洲欧洲日产国码久在线| 日本乱熟人妻中文字幕乱码69| 国产a国产片国产| 国产精品一区二区在线观看99| 日韩精品一级在线视频| 无码熟妇人妻av在线网站| 双乳被一左一右吃着动态图| 中文字幕有码高清| 日本高清一区二区三区在线观看 | 国产成人精品999在线观看| 91精品91久久久久久| 亚洲中文字幕人成乱码在线| 四虎国产精品永久在线国在线 | 国产成人亚洲欧美三区综合|