“中央農(nóng)村工作會議27日至28日在北京舉行。會議提出，穩(wěn)定發(fā)展糧食生產(chǎn)的信號不能變、要求不能松、支持不能減；要積極推進(jìn)菜籃子產(chǎn)品生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變，大力推動菜籃子產(chǎn)品集約化、設(shè)施化、規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)；要綜合運(yùn)用多種調(diào)控手段，努力穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品市場，保持價格合理水平。

由于8月份與11月份的優(yōu)異表現(xiàn)，農(nóng)業(yè)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個季度超過滬深300指數(shù)。從歷史上看，農(nóng)業(yè)指數(shù)連續(xù)3個季度超過滬深300指數(shù)只在上一輪農(nóng)業(yè)股超級行情中出現(xiàn)過，因此我們認(rèn)為，如果僅僅從農(nóng)業(yè)指數(shù)歲末行情啟動點(diǎn)的要素來判斷的話，農(nóng)業(yè)股在下個季度跑贏指數(shù)的概率并不大。

通過考察歷史，我們還發(fā)現(xiàn)，2007年以來農(nóng)業(yè)指數(shù)連續(xù)超越滬深300指數(shù)的時間長度往往是4-5個月，如果這一規(guī)律能夠重復(fù)，農(nóng)業(yè)股的行情已接近尾聲了。因?yàn)閺?月份算起，剔除落后滬深300的9月份，目前正好進(jìn)入農(nóng)業(yè)指數(shù)超過滬深300指數(shù)的第四個月；如果從10月份算起，現(xiàn)在則是第三個月。

回顧2009年，農(nóng)業(yè)股中表現(xiàn)最好的一些股票，除了資產(chǎn)注入、重組預(yù)期等事件驅(qū)動之外，“Price Momentum”(即以“產(chǎn)品價格上漲—業(yè)績預(yù)期提升”為投資主線)始終能夠解釋不少股票的股價表現(xiàn)。這表明，盡管很多農(nóng)業(yè)類公司沒有表現(xiàn)出持續(xù)、穩(wěn)定的盈利能力，但股價卻都能跟隨其產(chǎn)品價格而上漲。尤其是一些歷史盈利記錄欠佳的公司，其階段性的股價表現(xiàn)卻相當(dāng)出色。

【投資建議】

盡管我們認(rèn)為農(nóng)業(yè)股整體行情已近尾聲(時間最多一個月，超額收益幅度低于10%)，但每個階段都會有“Price Momentum”類股票表現(xiàn)活躍，因此我們特別將推薦組合分為兩類：

一是長期增持組合，包括天寶股份(002220)、安琪酵母(600298)、綠大地(002200)。這類公司基本面較好，業(yè)績增長可預(yù)期、可持續(xù)，估值水平可以接受，我們建議投資者持有一年或者更長的時間。其中，天寶股份符合近期業(yè)績超預(yù)期、高送配等熱點(diǎn)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

二是階段性推薦組合，主要包括南寧糖業(yè)(000911)、敦煌種業(yè)(600354)。其中，糖業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“暴利”時代。(編注：在大宗農(nóng)產(chǎn)品價格中，國泰君安認(rèn)為目前價格趨勢仍能看好的是豬肉、棉花與糖。)、

至于敦煌種業(yè)，首先是生物制種產(chǎn)業(yè)位列國務(wù)院所提及的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；其次是四季度與來年一季度是玉米種子旺季，這均能刺激其短期股價表現(xiàn)。國泰君安