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    基金巨資打新并非市場福音

    2009年12月30日 02:42
    來源:中國證券網(wǎng)-上海證券報

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    ⊙九鼎德盛 肖玉航 ○編輯 李導

    從今年以來新股發(fā)行情況看,機構(gòu)參與“打新”熱情空前高漲,在經(jīng)歷了首批創(chuàng)業(yè)板57倍PE和第二批創(chuàng)業(yè)板83倍平均發(fā)行PE的泡沫化發(fā)行過程后,機構(gòu)仍對“打新”情有獨鐘。

    今年以來,基金發(fā)行規(guī)模接近4000億元,但總體凈值水平并無明顯的增長,8月份以來的市場震蕩,使基金依靠“打新”實現(xiàn)超額收益的熱情不減。研究發(fā)現(xiàn),基金巨資“打新”特別是新股泡沫化發(fā)行過程中的巨額“打新”并非市場福音。

    12月25日,創(chuàng)業(yè)板第二批8家公司掛牌上市。從當日表現(xiàn)看,8只創(chuàng)業(yè)板新股在平均83倍PE發(fā)行的情況下,當日平均漲幅在50%左右。而數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,基金在這8家公司的IPO過程中,表現(xiàn)較為活躍,總獲配資金量高達2.87億元,平均每只股票基金的獲配金額達3500萬元。相比第一批創(chuàng)業(yè)板28家公司IPO過程中,基金平均獲配的3700萬元資金量相比,基本是相差無幾。

    從第二批創(chuàng)業(yè)板發(fā)行情況看,存在明顯的泡沫化發(fā)行情況,8家新股的平均發(fā)行PE高達83倍,這在全球資本市場上都是難以想象的,而作為追求穩(wěn)健收益的典范,基金投資者們依然按捺不住首批創(chuàng)業(yè)板的炒作誘惑,紛紛加入到申購創(chuàng)業(yè)板新股的行列中。數(shù)據(jù)顯示,今年以來,共有389只基金參與新股IPO,其中,今年參與IPO次數(shù)最高的基金,參與次數(shù)達93次,幾乎參與了全部的新股IPO。從資本市場規(guī)律看,其定價如出現(xiàn)泡沫就會被市場糾正,即使短期仍會瘋狂,但中長期而言,透支未來的股價其實面臨極大風險。從國際資本市場看,新股破發(fā)并大幅重挫并不鮮見,而主板發(fā)行10至20倍PE、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行30倍PE是股市發(fā)展過程中所形成的基本原則,目前A股主板市場發(fā)行PE動輒50倍,創(chuàng)業(yè)板動輒70至120倍PE,仍有大量基金參與申購,這只能說明短期市場的誘惑大于中長期,這對于培育中長期投資者是非常不利的。而在近幾次創(chuàng)業(yè)板及主板過高PE的外資機構(gòu)參與度看,QFII沒有參與一家創(chuàng)業(yè)板的新股申購,這也反映出國際機構(gòu)對風險的理性態(tài)度。

    而從近期市場看,主板過高發(fā)行的股票開始破發(fā),如招商證券中國中冶、中國重工等,這使得高PE下參與發(fā)行的部分基金開始出現(xiàn)浮虧,盡管創(chuàng)業(yè)板目前仍沒出現(xiàn)破發(fā)情況,但對比全球創(chuàng)業(yè)板運行情況看,未來那些業(yè)績透支過大的創(chuàng)業(yè)板個股面臨較大的破發(fā)風險。而隨著市場的不斷成熟,股票定價引導機制和股指期貨的推出,新股高PE發(fā)行勢必將難以維系,對此,市場無疑應(yīng)未雨綢繆。

    [責任編輯:robot] 標簽:創(chuàng)業(yè)板 發(fā)行 新股 基金 
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