我們認(rèn)為，雖然未來券商業(yè)績特別是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)難有大幅提升，但創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出將提升券商的估值水平。

股指期貨和融資融券長遠(yuǎn)看對券商業(yè)績的貢獻(xiàn)合計可以達(dá)到40%，長遠(yuǎn)看對股指期貨對券商收入貢獻(xiàn)在10%左右。按照成交額按照每天1800 億元至2800 億元進(jìn)行敏感性分析，預(yù)期股指期貨將為券商帶來163.4-254.1億元左右的收入。在日均2400億元的假設(shè)下，股指期貨將提升證券業(yè)收入10%左右。券商系期貨公司與非券商相比，其在股指期貨的開展上具有客戶優(yōu)勢、技術(shù)和信息優(yōu)勢和資本優(yōu)勢。長遠(yuǎn)來看，融資融券可提升券商收入30%左右。如融資融券交易額占市場成交額的15%左右，則融資融券金額將達(dá)5000-8000億元左右，為證券業(yè)貢獻(xiàn)500-700億元左右收入。(中信建投 魏濤)