-紅周刊《機(jī)構(gòu)內(nèi)參》 金鵬

編者按：近期農(nóng)業(yè)再出利好政策，在政策面上對農(nóng)業(yè)股構(gòu)成保障，隨著市場中通脹預(yù)期的增強(qiáng)和年末消費旺季的來臨，我們看好農(nóng)業(yè)板塊2010年一季度的市場表現(xiàn)，在政策和通脹中受益較大的個股是我們未來關(guān)注的重點。

政策扶持注入上漲動力

2009年中央農(nóng)村工作會議在12月27日和28日召開，提出將農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)供給、增強(qiáng)農(nóng)業(yè)發(fā)展支撐能力等五項工作作為2010年農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作重點。本次會議的主旨是部署2010年的農(nóng)業(yè)和農(nóng)村工作，其實質(zhì)目標(biāo)是擴(kuò)大內(nèi)需增長空間、繼續(xù)夯實三農(nóng)發(fā)展基礎(chǔ)。政策上的支持為農(nóng)業(yè)板塊的上漲打開了新的空間，會議結(jié)束后的第二天，大部分農(nóng)業(yè)股均出現(xiàn)上漲走勢。

由于本次會議是為2010年農(nóng)業(yè)工作定下了框架，預(yù)計未來相關(guān)部門會陸續(xù)出臺相應(yīng)的細(xì)化政策，而且本次會議討論審核的文件極可能成為2010年的中央一號文件，這對農(nóng)業(yè)板塊無疑是重大利好。操作上，建議把握未來新的農(nóng)業(yè)相關(guān)政策走向進(jìn)行提前布局。

通脹帶來農(nóng)業(yè)超額收益

除政策利好因素外，我們認(rèn)為通脹預(yù)期也是農(nóng)業(yè)板塊的重要上漲動力來源，通脹會推動農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，從而會引發(fā)農(nóng)業(yè)股走強(qiáng)。2009年政府大規(guī)模的放貸和貨幣投入，使市場中的通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)，尤其是11月CPI轉(zhuǎn)正后更是如此。由于年底傳統(tǒng)消費旺季的來臨，為商品提價提供了機(jī)遇，因此預(yù)計12月的CPI指數(shù)很可能會大于11月份，2010年一季度出現(xiàn)溫和通脹或已成定局。

據(jù)統(tǒng)計，12月以來食用油和肉類的價格分別上漲1.1%和3.1%和漲幅均大于過去3個月的價格累計漲幅；而糧食和蔬菜價格在12月以來上漲0.3%，漲幅低于近3個月的價格漲幅。從農(nóng)業(yè)板塊季節(jié)性規(guī)律來看，得益于農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，年底和年初是獲得超額收益的集中期，未來通脹預(yù)期的增強(qiáng)將進(jìn)一步提高農(nóng)業(yè)板塊獲得超額收益的可能性。

農(nóng)業(yè)板塊投資策略

通過以上分析，我們看好農(nóng)業(yè)板塊2010年一季度的市場行情，對農(nóng)業(yè)板塊的投資建議遵循兩條主線：一是政策，二是通脹預(yù)期。

從政策方面看，國內(nèi)糧食生產(chǎn)的不穩(wěn)定，全球糧食趨緊和國外糧食價格的上漲帶來糧食安全問題，將促使政府加大對“三農(nóng)”的關(guān)注力度，加大農(nóng)業(yè)政策的出臺力度，提高農(nóng)業(yè)在政策中的地位。在農(nóng)業(yè)各子行業(yè)中，種業(yè)和擁有土地資源的種植業(yè)將是政策最為受益的行業(yè)，相關(guān)個股包括登海種業(yè)、綠大地等。

通脹對于糧價的帶動有限，主要是由于政府的調(diào)控，本次會議的一項重要內(nèi)容就是“要加強(qiáng)和改進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品市場調(diào)控，保持價格合理水平”，這表明了政府在通脹情況下對農(nóng)產(chǎn)品價格調(diào)控的決心。而對非糧農(nóng)產(chǎn)品而言，由于價格主要受市場決定，因此非糧農(nóng)產(chǎn)品特別是豬肉、果蔬(番茄醬、糖)和高端海產(chǎn)品行業(yè)等會明顯受益于通脹。相關(guān)個股建議關(guān)注順鑫農(nóng)業(yè)等生豬養(yǎng)殖股；中糧屯河、南寧糖業(yè)等番茄醬和制糖股；高端海產(chǎn)品中的好當(dāng)家、獐子島等。