文/本刊記者姚舜

就在臨近2009年股市收官的12月30日，市場(chǎng)出現(xiàn) “國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了股指期貨”的傳聞，雖然該傳聞未得到有關(guān)管理層方面的證實(shí)，但市場(chǎng)對(duì)股指期貨推出的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈。

國(guó)泰君安研究報(bào)告稱，股指期貨推出，不會(huì)改變中期趨勢(shì)，但可能推動(dòng)大盤(pán)提前尋頂。如果大盤(pán)股上漲20%，小盤(pán)股基本不動(dòng)，上證指數(shù)可能升至3700點(diǎn)左右，屆時(shí)投資者應(yīng)離場(chǎng)。元旦后，風(fēng)格將加速向大盤(pán)股轉(zhuǎn)換。結(jié)合行業(yè)基本面，推薦保險(xiǎn)、銀行、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的大盤(pán)股。

光大證券投資報(bào)告稱，從一般意義上說(shuō)，股指期貨對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期影響不大。受益的品種主要有三種：一是權(quán)重相對(duì)較大的指數(shù)標(biāo)的，市場(chǎng)普遍認(rèn)為滬深300指數(shù)有望成為首只股指期貨標(biāo)的；二是受益于股指期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，如券商，以及參股期貨公司的上市公司等；三是封閉式基金，由于封基普遍有10%～20%不等的折價(jià)率，通過(guò)持有封閉式基金并賣出其持有的相關(guān)標(biāo)的股，可以通過(guò)套利來(lái)鎖定利潤(rùn)。

華泰聯(lián)合的研究報(bào)告指出，股指期貨上市后，市場(chǎng)短期內(nèi)波動(dòng)性會(huì)有所加大，但從一年期和長(zhǎng)期來(lái)看，股指期貨會(huì)起到平抑市場(chǎng)波動(dòng)的作用。在股指期貨推出前的半年，股指期貨的標(biāo)的指數(shù)呈上漲趨勢(shì)，不過(guò)在推出后可能會(huì)面臨短期回調(diào)，長(zhǎng)期趨勢(shì)基本維持股指期貨推出前的軌跡。另外，在股指期貨推出前的半年，標(biāo)的指數(shù)相對(duì)非標(biāo)的指數(shù)會(huì)存在一定溢價(jià)，標(biāo)的指數(shù)的權(quán)重股及股指期貨的“概念股”估值會(huì)提高，具備一定的投資價(jià)值。在股指期貨金融板塊中，期貨公司將直接受益，其次是保險(xiǎn)公司。對(duì)券商股而言，股指期貨推出后換手可能率會(huì)下降，但隨著流通市值的增加，交易量未必降低，不過(guò)券商股更應(yīng)關(guān)注傭金率而不是交易量。

行業(yè)評(píng)判

國(guó)金證券 煤炭行業(yè)基本面強(qiáng)勁

煤炭?jī)r(jià)格的上漲全面反映了煤炭基本面超越市場(chǎng)預(yù)期。基于強(qiáng)勁的行業(yè)基本面和通脹預(yù)期，看好2010年上半年煤炭股的投資機(jī)會(huì)。推薦上海能源、金牛能源、西山煤電、國(guó)陽(yáng)新能、潞安環(huán)能、恒源煤電、開(kāi)灤股份。同時(shí)關(guān)注“產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組”的公司，如山煤國(guó)際、蕪湖港和魯潤(rùn)股份。

浙商證券 零售業(yè)漲幅超越大盤(pán)

2009年4季度，零售行業(yè)整體漲幅超越大盤(pán)20%左右?？紤]到業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期和估值處于合理區(qū)間，零售行業(yè)2010年仍將超越大盤(pán)。最看好業(yè)績(jī)彈性較大的百貨和家電子行業(yè)，其次是超市子行業(yè)。關(guān)注東百集團(tuán)、廣州友誼、王府井、銀座股份、豫園商城、老鳳祥、小商品城、海印股份和蘇寧電器。

海通證券 鋼鐵股機(jī)會(huì)在二季度

2010年鋼鐵業(yè)投資主線仍是螺紋鋼等建材，其次是資源和其它題材，然后是業(yè)績(jī)分化。螺紋鋼作為最基礎(chǔ)和最大宗的鋼材品種，有望提升整個(gè)鋼鐵板塊的景氣度。由于春節(jié)前鋼價(jià)和股價(jià)壓力仍較大，所以更大的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該在二季度。重點(diǎn)推薦寶鋼股份、西寧特鋼、八一鋼鐵、太鋼不銹和馬鋼股份。

申銀萬(wàn)國(guó) 汽車股預(yù)增陸續(xù)將至

2010年汽車行業(yè)更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重結(jié)構(gòu)勝于重銷量。短期可關(guān)注汽車公司年報(bào)預(yù)增且估值偏低的公司。福耀玻璃率先公告業(yè)績(jī)預(yù)增，預(yù)計(jì)后期還將有業(yè)績(jī)預(yù)增公告陸續(xù)而來(lái)。僅從業(yè)績(jī)同比預(yù)增幅度看，預(yù)計(jì)上海汽車、長(zhǎng)安汽車、江淮汽車、福耀玻璃率福田汽車和濰柴動(dòng)力的增幅較大。

國(guó)泰君安 低估值地產(chǎn)股可關(guān)注

鑒于房地產(chǎn)市場(chǎng)和行業(yè)趨勢(shì)沒(méi)有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)式改變，且主流房地產(chǎn)公司2010年業(yè)績(jī)保持45%的增幅已經(jīng)通過(guò)預(yù)售基本確定?？煽紤]逐漸逢低戰(zhàn)略性建倉(cāng)，尤其是市盈率在15倍以下的二三線城市代表股票，如臥龍地產(chǎn)、名流置業(yè)、信達(dá)地產(chǎn)、北京城建、新湖中寶、蘇寧環(huán)球、建發(fā)股份、榮盛發(fā)展等。

中信證券 公路鐵路有估值優(yōu)勢(shì)

公路行業(yè)有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)，未來(lái)業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，目前配置公路股可攻守兼?zhèn)?，維持公路行業(yè)的“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，維持贛粵高速、楚天高速和悅達(dá)投資等3家公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，鐵路行業(yè)估值基本合理，維持鐵路行業(yè) “強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，基于注資和運(yùn)價(jià)改革預(yù)期，維持大秦鐵路“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，

投資策略

國(guó)泰君安 市場(chǎng)突破或有兩層面

一月份市場(chǎng)的突破方向可能在兩個(gè)層面：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)層面，強(qiáng)周期的中上游行業(yè)在調(diào)整中帶來(lái)建倉(cāng)機(jī)會(huì)；二是在投資主體層面，泛消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)帶來(lái)“游擊”機(jī)會(huì)；根據(jù)各行業(yè)投資吸引力的排序，2010年1月份建議強(qiáng)烈超配證券、鋼鐵、通信設(shè)備、保險(xiǎn)、軟件應(yīng)用，超配電子、建材、煤炭、房地產(chǎn)、機(jī)械、銀行等行業(yè)。

廣發(fā)證券 風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能性較大

1月份實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性較大，在行業(yè)配置方面建議重點(diǎn)配置大盤(pán)股相對(duì)集中的行業(yè)，如金融行業(yè)。另外仍堅(jiān)持溫和通脹預(yù)期下的“兩端+金融”的總體行業(yè)配置策略。同時(shí)，受房地產(chǎn)新開(kāi)工面積大幅增長(zhǎng)、其它需求恢復(fù)，以及國(guó)家控制產(chǎn)能過(guò)剩等因素的影響，鋼鐵行業(yè)在1季度存在階段性機(jī)會(huì)。消費(fèi)仍是建議戰(zhàn)略性配置的品種。建議1月份超配的行業(yè)主要為金融服務(wù)、煤炭、石油石化、鋼鐵行家用電器、汽車、食品飲料等。

恒泰證券 股市資金面可能惡化

在貨幣信貸超常規(guī)增長(zhǎng)、企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)和輸入型成本壓力的共同作用下，2010年通脹壓力將超出市場(chǎng)的普遍預(yù)期。如通脹問(wèn)題再次成為政策制定者和社會(huì)大眾關(guān)注的焦點(diǎn)，貨幣政策將會(huì)視通脹的情況而出現(xiàn)緊縮。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)回升和物價(jià)上漲的合力將使實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求明顯增加。在貨一減一增”的擠壓下，股市資金面可能明顯趨緊，甚至出現(xiàn)惡化。2010年的A股市場(chǎng)將體現(xiàn)出“弱勢(shì)市場(chǎng)”的特征，風(fēng)險(xiǎn)收益比將比2009年明顯提高。預(yù)計(jì)上證指數(shù)將在4100～2500點(diǎn)之間波動(dòng)，對(duì)應(yīng)2010年動(dòng)態(tài)市盈率15～23倍。看好防御性行業(yè)中的醫(yī)藥、食品飲料、軍工和鐵路板塊，同時(shí)也看好抗通脹行業(yè)中的煤炭、白酒、水電、核電等行業(yè)。

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