屆時(shí)證券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將重新洗牌，凈資本實(shí)力越強(qiáng)的券商收益越多

⊙記者 張雪 ○編輯 朱紹勇

2009年年末期貨概念股大放異彩后，緊隨其后的是2010年年初券商股全線大漲。融資融券、股指期貨業(yè)務(wù)的推出，無(wú)疑成為本年度的第一重磅炒作題材。多家券商也表示，目前融資融券業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作已經(jīng)萬(wàn)事俱備，開(kāi)展該業(yè)務(wù)已經(jīng)箭在弦上。

周二，在融資融券業(yè)務(wù)即將推出的消息刺激下，以光大證券、招商證券為首的券商股集體上揚(yáng)，板塊漲幅達(dá)到4.7%，位居兩市首位。記者采訪的部分券商表示，“感覺(jué)這次的消息有點(diǎn)像真的，估計(jì)融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展已經(jīng)箭在弦上了。”北方一家大型券商的融資融券部負(fù)責(zé)人向記者表示，昨天下午剛剛召開(kāi)了會(huì)議，要真刀真槍的進(jìn)行新一輪準(zhǔn)備工作。他介紹，去年公司已經(jīng)按照規(guī)章制度、檢測(cè)系統(tǒng)等走了一遍，今年要繼續(xù)演練。海通證券、光大證券、華泰證券等多家券商也表示一年多來(lái)始終堅(jiān)持系統(tǒng)測(cè)試，開(kāi)展該業(yè)務(wù)已萬(wàn)事俱備。不少券商還表示，一旦該業(yè)務(wù)推出的時(shí)間表確定，融資融券部的員工人數(shù)至少要增加一倍。

“如果今年推出股指期貨的話，融資融券必須先行，而且仍是試點(diǎn)先行，估計(jì)首批試點(diǎn)名單將在中信證券等此前參加聯(lián)網(wǎng)測(cè)試的11家券商中產(chǎn)生，試點(diǎn)期間須運(yùn)用券商自有資金開(kāi)展業(yè)務(wù)。因?yàn)檗D(zhuǎn)融通的路子尚未打通，成立專業(yè)證券金融轉(zhuǎn)融通公司也無(wú)下文?！蹦硠?chuàng)新券商人士表示，試點(diǎn)期間對(duì)券商業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，大面積開(kāi)展該業(yè)務(wù)后，會(huì)大幅增加利差收入，屆時(shí)證券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將重新洗牌，凈資本實(shí)力越強(qiáng)的券商收益越多。

業(yè)內(nèi)人士分析，2005年新修訂的《證券法》，確立了融資融券的合法地位，直至2008年10月證監(jiān)會(huì)正式宣布啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。應(yīng)該說(shuō)，在融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)法律法規(guī)、制度規(guī)定框架已經(jīng)基本確定的情況下，融資融券業(yè)務(wù)不存在推與不推的問(wèn)題，僅存在推出時(shí)間的早晚問(wèn)題。

更為重要的是，資本市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在需求，更加催生該業(yè)務(wù)的推出。齊魯證券融資融券部負(fù)責(zé)人表示，融資融券正式開(kāi)展后，對(duì)發(fā)展和完善中國(guó)的資本市場(chǎng)有兩方面的顯著影響，一方面完善了交易機(jī)制，拓展市場(chǎng)資金渠道；另一方面對(duì)沖分散風(fēng)險(xiǎn)，緩沖市場(chǎng)波動(dòng)，是改變股市單邊獲利的開(kāi)始。當(dāng)預(yù)測(cè)行情上漲時(shí)，投資者可通過(guò)融資業(yè)務(wù)利用杠桿交易放大資金規(guī)模提高收益率；當(dāng)預(yù)測(cè)行情下跌時(shí)，則可先通過(guò)融券業(yè)務(wù)借券賣(mài)出，當(dāng)行情如期下跌時(shí)再以較低的價(jià)格補(bǔ)倉(cāng)還券，由此獲得價(jià)差收益。賣(mài)空機(jī)制的存在也將使持有不同觀點(diǎn)的投資者可以相互抗衡，促進(jìn)證券合理價(jià)格的發(fā)現(xiàn)和價(jià)值的回歸，有利于抑制股市的劇烈波動(dòng)維持市場(chǎng)穩(wěn)定。交易機(jī)制的增加也將擴(kuò)展券商的盈利渠道，平穩(wěn)其收入周期。因此，融資融券被譽(yù)為防止證券市場(chǎng)暴漲暴跌的穩(wěn)定器。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，融資融券的推出，在中國(guó)的資本市場(chǎng)上，無(wú)疑是具有劃時(shí)代意義，引入做空機(jī)制后，將使A股單邊做多才能賺錢(qián)劃上歷史句點(diǎn)。