Morningstar晨星(中國)研究中心 鐘恒

基金系QDII 2009年度回顧 I - 之業(yè)績

經(jīng)過金融危機的洗禮，各國政府紛紛采取寬松的貨幣政策和擴張性財政政策，以及非常規(guī)的量化工具，為的是激活信貸體系和挽回正在下跌的經(jīng)濟，期間多國財政赤字進一步擴大，國家負債急劇飆升，部分國家也因為債務(wù)繁重導(dǎo)致國債評級下調(diào)。盡管如此，它們的努力并沒有白費，至少對目前來說。在擴張性財政政策，低利率，流動性充裕的環(huán)境下，各國經(jīng)濟紛紛站穩(wěn)并先后踏上復(fù)蘇之路。其中，新興市場雖然受西方國家消費銳減的影響，出口也深受打擊，但沒有陷入西方國家出現(xiàn)的更深層次的金融系統(tǒng)問題上，且中國政府前所未有的刺激經(jīng)濟政策令全球投資者憧憬以中國為首的新興市場將會領(lǐng)先于西方國家走出危機，研究機構(gòu)也紛紛預(yù)測新興市場經(jīng)濟將是全球經(jīng)濟的主要增長引擎。資金開始流向新興市場推高當(dāng)?shù)毓墒小＠缫猿涑庵匈Y股的香港股市也自然成為目標(biāo)，2009年美元兌港元匯率和香港金管局的注資均反映著驚人的資金流入量，恒生指數(shù)全年漲幅超過50%。而代表亞太區(qū)的MSCI亞太區(qū)(不含日本)指數(shù)2009年上漲68%。一些天然資源出口大國也得益于資源價格在流動性、供需關(guān)系，投機熱情恢復(fù)和美元低迷下不斷攀升，當(dāng)?shù)毓墒惺苜Y金追捧反彈幅度較大。例如俄羅斯(RTS RSF 100)、拉丁美洲指數(shù)(MSCI EM Latin America)漲幅超過1倍，澳大利亞(S&P/ASX All Ordinaries)的漲幅也達80%。此外，各成熟的經(jīng)濟體雖仍在努力擺脫金融危機帶來的惡果，但其股票市場也有不同程度的漲幅。

受益于全球股市2009年的普遍造好， QDII基金2009年也獲得較好的盈利。除華安國際外的9只QDII整體漲幅分布在29.93%-83.06%之間，這與2008年的慘淡業(yè)績形成鮮明的對比。雖然2009年一季度全球大部分市場進一步的下跌，但自3月開始外圍市場氣氛回暖幫助QDII基金二季度業(yè)績明顯改善。下半年QDII隨全球市場繼續(xù)創(chuàng)造反彈以來新高，QDII凈值整體也水漲船高。

屬于中國股票類別的3只QDII基金相比晨星全球同類基金(中國股票類別)表現(xiàn)除海富通中國海外表現(xiàn)靠前外，其它兩只表現(xiàn)相對落后。海富通中國海外股票2009年前三個季度的表現(xiàn)均超越全球同類的平均水平。四季度凈值漲幅有所落后，但對基金全年整體相對業(yè)績并未造成拖累(2009年基金回報率在晨星全球同類中的前18%)。同屬中國股票的華寶興業(yè)海外中國股票和嘉實海外中國股票2009年漲幅雖分別達54%和57.95%，但與全球同類比較為落后。其中，嘉實海外中國股票雖然去年初對市場行情變化判斷出現(xiàn)偏差，表現(xiàn)相對落后。但業(yè)績從二季度開始略為改善。

5只屬于晨星環(huán)球大型均衡型股票類別的工銀全球股票、南方全球精選配置、交銀環(huán)球精選股票、銀華全球優(yōu)選和華夏全球股票中，銀華全球優(yōu)選略遜于同類平均水平外，其余均有不錯的表現(xiàn)。主要原因是相比全球同類，這些基金利用地理位置的優(yōu)勢和對中國企業(yè)的了解，較好地把握了港股的投資機會，均在港股的投資比例相對較大，尤其是中國企業(yè)股票，該類股票2009年相對全球主要市場表現(xiàn)突出，這類基金表現(xiàn)突出也順理成章。華夏全球股票中工銀全球股票、交銀環(huán)球精選股票2009年表現(xiàn)突出，均領(lǐng)先大部分全球同類基金。前者表現(xiàn)較好離不開其在倉位的靈活操作和行業(yè)與股票配置。后者首先得益于年初謹慎建倉為去年表現(xiàn)較好奠定基礎(chǔ)，同時也較好地把握市場回暖機會。此外，持有較大比例基金的銀華全球優(yōu)選2009年累計漲幅不到30%，處于同類的中等偏下水平。而同樣持有較多基金的南方全球精選配置2009年漲幅較前者高將近10個百分點。

此外，主要投資亞太區(qū)的上投摩根亞太優(yōu)勢股票2009年漲幅約58.49%，落后于所屬亞太區(qū)不包括日本股票類別中大部分的基金。