流動(dòng)性依然會(huì)充裕

“緊信貸”的路徑將愈發(fā)清晰，央行指出，要靈活適度開展公開市場操作，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，但也要“加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)”

而央行雖未指明今年的信貸規(guī)模，但銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士透露，2010年的新增信貸規(guī)模將會(huì)達(dá)到7.5萬億元，但還屬于目前暫定的一個(gè)信貸目標(biāo)。

多數(shù)機(jī)構(gòu)都預(yù)測今年將呈現(xiàn)出“緊信貸、寬貨幣”的金融市場格局。7.5萬億元的信貸規(guī)模顯然不能與2009年的近10萬億同日而語，但依舊超過往年。而且，我國貨幣創(chuàng)造的途徑，除貸款外，還有外匯進(jìn)入形成的基礎(chǔ)貨幣投放。

據(jù)中金公司研究所估算，由于企業(yè)2009年有大量未用貸款，今年可用的資金堪比2009年。且貨幣擴(kuò)張的另一條腿——外匯流入也將發(fā)揮更重要作用，其預(yù)計(jì)M2增長仍將達(dá)到20%。

如何提防外匯流入，正是管理層費(fèi)心求解的難題。中行董事長肖鋼就撰文指出，在全球流動(dòng)性快速增長的情況下，我國面臨的流動(dòng)性輸入風(fēng)險(xiǎn)逐步增大，其表現(xiàn)是，輸入的流動(dòng)性將使我國外匯占款渠道重新成為央行發(fā)放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。央行數(shù)據(jù)顯示，去年9月份流入內(nèi)地的資金明顯增加，9月新增外匯占款高達(dá)4068億元，增加額創(chuàng)年內(nèi)新高，這無疑進(jìn)一步加劇國內(nèi)流動(dòng)性充裕的局面。

如此“內(nèi)憂外患”的形勢下，央行公開市場的操作也愈加頻繁，提前回收流動(dòng)性。央行于1月7日通過公開市場業(yè)務(wù)發(fā)行了600億元3個(gè)月期央行票據(jù)，較上周增加450億元。而1月5日，央行進(jìn)行了750億元的28天正回購操作，較上周增加了590億元，對本周的到期資金量已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)了凈回籠。此次3月期央票發(fā)行量也大幅增加，目前已經(jīng)達(dá)到了1070億元資金的凈回收。

央行再次強(qiáng)調(diào)要“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動(dòng)性管理”。而與發(fā)行央票等公開市場操作相比，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行調(diào)控流動(dòng)性的更有效手段。央行行長周小川近日就曾強(qiáng)調(diào)，中國因?yàn)橛兄鴩H收支不平衡、外匯占款的對沖問題，所以存款準(zhǔn)備金的作用是需要強(qiáng)調(diào)的。

一位銀行業(yè)人士向本報(bào)分析說，銀行善于在一季度“搶跑”，所以監(jiān)管層將密切關(guān)注一季度的新增貸款投放速度。如果超出預(yù)期或出現(xiàn)大幅波動(dòng)，窗口指導(dǎo)甚至貸款投放限額等措施可能會(huì)被啟用。

盡管人民幣升值的呼聲四起，央行仍在公告中重申，將保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。