本報(bào)記者 楊卓卿 北京報(bào)道

雪下得越大，煤燒得越旺。

近日，持續(xù)的暴雪嚴(yán)寒天氣讓煤炭價(jià)格扶搖直上，隨之而來(lái)的是二級(jí)市場(chǎng)上煤炭板塊的發(fā)光發(fā)熱。當(dāng)下多省煤炭整合加速進(jìn)行，煤炭企業(yè)的兼并重組潮亦成為眾多市場(chǎng)分析人士看好煤炭個(gè)股的另一要因。

但盡管這樣，也有一些市場(chǎng)人士表示對(duì)煤炭行情持謹(jǐn)慎態(tài)度。2009年度私募收益排名第四的龍贏富澤投資(北京)有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)童第軼在接受記者采訪時(shí)就表示，考慮到前期的漲幅，實(shí)際上并不是很看好煤炭板塊，“持謹(jǐn)慎態(tài)度。

大雪催生行情

近幾日，中投證券煤炭行業(yè)分析師肖漢平在自己的MSN簽名寫(xiě)上：大雪致煤炭方面空前緊張，華北、華東、華中電煤告急。

寒潮來(lái)襲，由西北至西南，多個(gè)省份遭到暴雪侵襲。正值冬季采暖用電高峰，大雪天氣卻導(dǎo)致秦皇島發(fā)運(yùn)量大幅下降，進(jìn)而導(dǎo)致直供電廠庫(kù)存繼續(xù)下降，電煤價(jià)上漲。與肖漢平一樣，在“電煤告急”的影響下，眾分析師紛紛唱多煤炭股。

光大證券分析師陳亮表示，現(xiàn)在全國(guó)電廠電煤庫(kù)存連續(xù)第13周下降，庫(kù)存水平接近2008年年初的最低位。由于政府將在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)一步推進(jìn)資源整合，因而2010年煤炭供需總體偏緊。電煤現(xiàn)貨價(jià)格在3、4月份可能會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性調(diào)整，幅度可能在5%-8%。

招商證券煤炭行業(yè)分析師盧平也向記者表示，對(duì)于煤炭板塊的投資價(jià)值最大的驅(qū)動(dòng)來(lái)自于基本面，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤炭需求量將從去年的29.3億噸增加至今年的31.7億噸，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格則上漲10%(30-50元/噸)，而焦煤價(jià)格則有望上漲100元/噸，“價(jià)格上漲，煤炭個(gè)股的基本面都是很好的。

盧平建議，關(guān)注國(guó)陽(yáng)新能等內(nèi)生性資產(chǎn)擴(kuò)張類(lèi)公司以及業(yè)績(jī)彈性較大的冶金煤公司?！跋鄬?duì)來(lái)說(shuō)，我們更加關(guān)注山西省煤炭資源的整合，看好山西系的煤企。

在銀河證券趙柯看來(lái)，煤炭個(gè)股基本面向好的形勢(shì)在業(yè)內(nèi)的看法一致，因?yàn)槊禾康膬r(jià)格肯定要漲。另外，趙柯指出：“在今年出口回暖的形勢(shì)下，日韓等周邊國(guó)家的煤炭需求也成為國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)的一個(gè)看點(diǎn)。

1月5日，煤炭板塊21只個(gè)股全面大漲，板塊平均漲幅居行業(yè)之首，達(dá)到4.08%。其中，四川圣達(dá)漲停，山西焦化逼近漲停。

私募觀點(diǎn)謹(jǐn)慎

盡管煤炭板塊有諸多分析師提及的利好，卻還是有人不買(mǎi)賬。

“我對(duì)煤炭板塊持有比較保留的態(tài)度?！蓖谳W如是表示。他認(rèn)為，經(jīng)過(guò)2009年不俗的漲幅，煤炭板塊有利好也難以取得超額收益。

另外，童第軼還向記者透露了一些業(yè)內(nèi)的信息，“據(jù)說(shuō)，不少基金在煤炭板塊的倉(cāng)位很重。如果基金吃貨不少，煤炭板塊在下一階段的買(mǎi)力就不會(huì)很大了。

深圳的一位頂尖級(jí)私募在接受記者采訪時(shí)也表示，近期煤炭板塊行情較好主要是因?yàn)樘鞖庥绊懥斯┣箨P(guān)系，但煤炭?jī)r(jià)格總體趨勢(shì)是趨穩(wěn)的，漲幅極小。

“對(duì)于煤炭板塊我覺(jué)得比較難把握，現(xiàn)在的總體估值正常，不高也不低，投資機(jī)會(huì)不好判定，在公司的投資配置中所占比例也很小。”上述人士表示。

近日，“2010財(cái)經(jīng)大趨勢(shì)——和訊預(yù)測(cè)年終論壇”上，民族證券首席宏觀及策略分析師陳偉向記者表示，對(duì)煤炭板塊僅是短期看好，“考慮到季節(jié)因素，一季度應(yīng)該還可以，二季度應(yīng)該會(huì)同比回落。

確實(shí)，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期的雨雪天氣雖然提升了煤價(jià)，但國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格并不完全與油價(jià)掛鉤，它更多受制于國(guó)內(nèi)電價(jià)的限制。理論上，油價(jià)長(zhǎng)期看漲，電煤價(jià)格也應(yīng)跟隨油價(jià)上漲，但已有的經(jīng)驗(yàn)卻證明這一理論在國(guó)內(nèi)行不通。因?yàn)殡妰r(jià)的升幅將封殺電煤上漲空間。

曾歷任多家基金公司基金經(jīng)理、投資總監(jiān)等職位的合贏投資總經(jīng)理曾昭雄也向記者表達(dá)了他對(duì)煤炭板塊的保守觀點(diǎn)：“煤炭個(gè)股的價(jià)值已經(jīng)有點(diǎn)高了，2009年的累計(jì)漲幅不小。呼吁很久的資源稅改革的開(kāi)征以及煤炭專(zhuān)運(yùn)通道的逐步完善都會(huì)給煤價(jià)施加壓力，所以，對(duì)煤炭板塊的投資比較謹(jǐn)慎?！?