證券時報記者 羅峰

融資融券業(yè)務(wù)和股指期貨雙雙獲批，權(quán)重股的股性將變活躍。分析人士認(rèn)為，融資融券和股指期貨是股權(quán)分置改革以來真正的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。融資融券和股指期貨對于當(dāng)下市場而言，不僅僅是引入做空機制，更多的效果在于對資金特別是大量場外資金的吸附作用——兩者特有的杠桿作用，使投資者在資金分配、投資策略上可尋找全新的模式，除了價差獲利外，一些無風(fēng)險對沖套利機會也將出現(xiàn)。

將改變投資模式

杠桿進入A股，投資者現(xiàn)有投資模式將受挑戰(zhàn)。假如股指期貨合約的交易保證金為10%，則投資者購買10萬元的期指合約相當(dāng)于持有100萬元的滬深300成分股，成本只有購買相同股票的1/10，而收益卻可以達到原來全倉的100%同等效果。同樣，如果投資者用炒股的思維對待股指期貨，比如滿倉操作、面對虧損捂?zhèn)}待解套等，風(fēng)險也被放大多倍，虧損程度遠較投資股票為甚?，F(xiàn)有投資者近20年來形成的很多固有投資思維將因此部分改變。

融資融券業(yè)務(wù)推出后，投資者一方面可以從券商等機構(gòu)抵押手中股票借錢，賺錢了再歸還；另一方面覺得某只股票要跌，可以從券商等機構(gòu)借來股票賣出，等到股價真下跌了，再買回股票歸還。這和當(dāng)下看空、踏空不能做空的時代迥異。

將獲海外買盤助力

A股與全球市場的聯(lián)動性會進一步增強。標(biāo)智滬深300基金不但直接對應(yīng)滬深300指數(shù)，而且A股也有14只滬深300基金，將來滬深300指數(shù)作為股指期貨標(biāo)的，由于配置的必要性以及市場規(guī)模巨大，海內(nèi)外機構(gòu)投資者可能會將目光集中在滬深300的相關(guān)品種上，滬深300的基金、期指等系列產(chǎn)品將聯(lián)通海內(nèi)外對A股的投資渠道。

海外已上市的還有東京交易所日興熊貓滬深300中國指數(shù)基金。由于海外市場發(fā)行的基金等品種，最終都需從A股市場配置相應(yīng)的一籃子股票，從這個角度而言，后市滬深300的買盤還將出現(xiàn)更多海外資金。

權(quán)重股有望受寵

不管是融資融券還是股指期貨，標(biāo)的主要是權(quán)重股。

市場人士指出，短線看，融資融券和股指期貨的消息一出，首當(dāng)其沖的仍將是券商股、參股券商概念股；同樣處于主流概念核心的，還有期貨股、參股期貨股。而配置滬深300，是按權(quán)重高低配置，從權(quán)重前30位的股票，金融股恰好占一半，其中銀行股11只。“銀行股也將從中受益。”有分析人士預(yù)測。

不過，對于投資機會而言，投資者也要看到，正是融資融券、股指期貨的預(yù)期，使一些品種保持了超越大盤的強勢表現(xiàn)，如果短線大幅上揚，追高的風(fēng)險可能累積。

分析人士認(rèn)為，做空做多的平衡博弈下形成的市場價格應(yīng)該不會偏離真實價值太遠，對于慣常炒作的一些績差股而言也許會被重新審視，過于價值低估的股票也自然會被市場發(fā)現(xiàn)并糾正，這里或許隱藏著中長期的投資機會。