兵馬未動，“糧草”先行。

就在股指期貨正式推出前的各項準備工作有條不紊地向前推進時，為防范和應對股指期貨推出后可能出現(xiàn)的跨市場風險，新的監(jiān)管架構逐漸浮出水面。

本報記者獲悉，中國證監(jiān)會已經(jīng)成立“股指期貨市場監(jiān)管協(xié)調小組”，以實現(xiàn)信息共享和跨市場協(xié)調監(jiān)管?？缡袌雎?lián)合監(jiān)管協(xié)作制度的主要內容包括：信息交換機制、風險預警機制、共同風險控制機制和聯(lián)合調查機制等。其目標是防范市場風險，維護市場平穩(wěn)運行，保障現(xiàn)貨和期貨市場健康協(xié)調發(fā)展。

與此同時，1月11日，一位監(jiān)管層人士指出，除新成立的協(xié)調小組外，期貨市場原本已建立起來的五位一體監(jiān)管框架也將在股指期貨推出后繼續(xù)發(fā)揮作用，這五方分別是：證監(jiān)會機關、派出機構、期貨交易所、監(jiān)控中心和期貨業(yè)協(xié)會。

“(這五方)實施統(tǒng)一領導、共享資源、各盡其職、各負其責、密切協(xié)作、合力監(jiān)管的監(jiān)管工作機制。”上述人士說。

跨市場監(jiān)管

在目前的監(jiān)管框架中，“如何防范和化解開展股指期貨交易后可能出現(xiàn)的跨市場風險”是核心內容，相關各方將以“職責明確、分工協(xié)作、信息暢通、機制健全、講求實效”為原則。

本報記者獲得的信息顯示，股指期貨市場監(jiān)管協(xié)調小組以證監(jiān)會相關分管領導為組長，組員包括證監(jiān)會各業(yè)務部門、滬深交易所、中金所、中國期貨保證金監(jiān)控中心公司、登記公司等。

上述監(jiān)管部門人士表示，此小組在股指期貨的籌備期間發(fā)揮了重要而積極的作用。隨著股指期貨的推出，期貨一部等核心部門的作用將更加突出，同時基金部、機構部也將統(tǒng)籌協(xié)調相關機構參與股指期貨等相關事宜。

與此同時，包括上交所、深交所、中金所、登記公司和監(jiān)控中心在內的“五方”簽署的股票市場和股指期貨市場跨市場監(jiān)管協(xié)作系列協(xié)議也將正式發(fā)揮作用。

五方簽署的協(xié)議包括：股票市場與股指期貨市場《跨市場監(jiān)管備忘錄》、《跨市場監(jiān)管信息交換操作規(guī)程》、《跨市場監(jiān)管反操縱操作規(guī)程》、《跨市場監(jiān)管突發(fā)事件應急預案》

這些協(xié)議的主要內容是，構建包括信息交換機制、風險預警機制、共同風險控制機制和聯(lián)合調查機制等在內的股票市場與股指期貨市場跨市場聯(lián)合監(jiān)管協(xié)作機制。

中國證監(jiān)會主席助理姜洋曾在協(xié)議簽署現(xiàn)場指出，在股指期貨的籌備過程中，不論是中國證監(jiān)會制定的相關配套法規(guī)還是中金所制定的業(yè)務規(guī)則，都將防范和化解跨市場風險作為一項非常重要的內容予以考慮。

前述接近監(jiān)管部門人士表示，股指期貨推出在即，中國證監(jiān)會將加強指導、協(xié)調，督促五方在各自職責范圍內及時采取有效的聯(lián)合監(jiān)管措施，防范并及時查處跨市場操縱、內幕交易等違法違規(guī)行為，確保股指期貨交易的順利推出和平穩(wěn)運行。

中金所“重擔在身”

作為承擔場內金融衍生品交易的場所，中金所在嚴控市場風險方面將責任重大。

按照目前已有的風險控制方面的規(guī)則，中金所將同時嚴密監(jiān)視期貨、現(xiàn)貨市場的運行狀態(tài)，一旦市場出現(xiàn)異常情況，將采取包括風險警示制度、強行減倉制度、強行平倉制度等在內的一種或多種風險控制措施，及時警示和化解風險，嚴防市場操縱行為的發(fā)生。

中金所之前發(fā)布的《風險控制管理辦法》(征求意見稿)規(guī)定，中金所將通過限倉制度、大戶報告制度、保證金制度、漲跌停制度來規(guī)范市場的正常運行。

一位參與過中金所培訓的期貨公司人士告訴記者，中金所風控系統(tǒng)現(xiàn)在看，的確是一個嚴密的整體，它除了在實現(xiàn)一般期貨市場的風控功能以外，還更突出了跨市場監(jiān)管的意義，而這也正符合金融期貨區(qū)別于商品期貨的特殊需求。

“金融資產(chǎn)的流動性要遠遠好于大宗商品，這會對金融期貨監(jiān)管的效率提出更高要求，同時金融期貨與現(xiàn)貨之間存在緊密的關聯(lián)性，與商品期貨相比，二者之間更容易相互影響，因此在監(jiān)管期貨市場的同時，必須密切跟蹤現(xiàn)貨市場的運行狀況。”該期貨公司人士認為。

在市場預警方面，中金所的《風險控制管理辦法》征求意見稿規(guī)定，當出現(xiàn)下列情形之一時，中金所有權發(fā)出風險警示公告：期貨價格出現(xiàn)異常；期貨價格和現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大差距；會員或投資者涉嫌違規(guī)、違約；會員或投資者交易存在較大風險；以及交易所認定的其他情況之一。

在會員和投資者的管理方面，若出現(xiàn)會員或投資者交易異常、持倉異常、資金異?；蛏嫦舆`規(guī)、違約等情況時，交易所有權約見指定的會員高管人員或投資者談話提醒風險，或要求會員或投資者報告情況。