中金所將修改多項(xiàng)交易規(guī)則，包括取消熔斷機(jī)制、大幅壓低持倉限額

⊙記者 張歡

記者近日獲悉，中國金融期貨交易所正著手對(duì)股指期貨的多項(xiàng)交易規(guī)則進(jìn)行修改，包括熔斷機(jī)制、持倉限額、最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)等。其中，股指期貨最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)或調(diào)至12%，持倉限額則有可能大幅降至100張。

據(jù)悉，為了保障股指期貨的平穩(wěn)推出，防范股指期貨推出初期可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)方面希望中金所能對(duì)相關(guān)交易規(guī)則進(jìn)行修改，尤其希望發(fā)揮股指期貨套期保值和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的基本功能，保護(hù)中小投資者的利益。有關(guān)方面還希望股指期貨推出以后，能起到穩(wěn)定大盤的作用，避免市場(chǎng)操控事件的出現(xiàn)。

出于風(fēng)險(xiǎn)控制的目的，股指期貨最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)有可能提高至12%。中金所自成立以來，對(duì)股指期貨最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)曾不斷進(jìn)行調(diào)整，從最初的6%調(diào)整到8%，再到之后的10%。

持倉限額可能大幅壓低至100張。根據(jù)中金所此前公布的《交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》的規(guī)定，除了申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度的會(huì)員或客戶外，對(duì)客戶某一合約單邊持倉實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉，持倉限額為600張。對(duì)從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員某一合約單邊持倉實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉，每一客戶號(hào)持倉限額為600張。考慮到風(fēng)險(xiǎn)控制并借鑒金融危機(jī)以來其他市場(chǎng)調(diào)整金融期貨持倉限額的經(jīng)驗(yàn)，并聽取市場(chǎng)人士的建議，中金所可能對(duì)此進(jìn)行調(diào)整。

熔斷機(jī)制目前已基本確定取消。消息人士稱，股指期貨仿真交易推出之后，熔斷機(jī)制在實(shí)踐中發(fā)揮的作用并不大，不能起到制度設(shè)計(jì)者希望起到的風(fēng)險(xiǎn)警示作用。并且，在仿真交易出現(xiàn)的技術(shù)故障中，很大一部分是由于熔斷機(jī)制所引起的。

熔斷機(jī)制是指對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買賣報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易。根據(jù)中金所相關(guān)交易規(guī)則，滬深300指數(shù)期貨合約的熔斷價(jià)格為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)6%，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及6%，并持續(xù)5分鐘，熔斷機(jī)制啟動(dòng)。熔斷機(jī)制啟動(dòng)后的連續(xù)5分鐘內(nèi)，該合約買賣申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交。5分鐘后，熔斷機(jī)制終止，漲跌停幅度生效。

此外，《交易所套期保值管理辦法》有可能進(jìn)行修改，修改后的規(guī)則將更大程度體現(xiàn)股指期貨套期保值、風(fēng)險(xiǎn)控制的基本功能，保障相關(guān)機(jī)構(gòu)套期保值的需要。