股指期貨推出后，對(duì)機(jī)構(gòu)們會(huì)采取何種動(dòng)作呢？我們可以先看看基金公司的反映。如果從現(xiàn)有的契約規(guī)定看，盡管有28家基金明確可以投向股指期貨，但基金大規(guī)模介入股指期貨需要一個(gè)過(guò)程。

新發(fā)基金創(chuàng)新高

截至2009年底，新發(fā)基金122只，發(fā)行數(shù)量創(chuàng)歷年新高，合計(jì)基金數(shù)量達(dá)到559只，基金份額合計(jì)24578.3766億份，資產(chǎn)凈值合計(jì)26693.4526億元，占證券市場(chǎng)總流通市值的比例達(dá)到17.69%。

基金繼續(xù)充當(dāng)證券市場(chǎng)最有實(shí)力的投資機(jī)構(gòu)，其一舉一動(dòng)，對(duì)股指期貨有直接而深遠(yuǎn)的影響。

初期參與規(guī)模不大

上海證券統(tǒng)計(jì)現(xiàn)有基金投資范圍，博時(shí)三產(chǎn)等28只開(kāi)放式基金在招募說(shuō)明書(shū)投資范圍條款下明確提出，可以投資股指期貨等金融衍生品，博時(shí)價(jià)值和博時(shí)價(jià)值貳號(hào)2家基金明確提出不利用財(cái)務(wù)杠桿放大衍生品的作用。基金金泰等7只封閉式基金，景順增長(zhǎng)等10只開(kāi)放式基金投資范圍除了股票、債券之外，不含股指期貨等衍生產(chǎn)品。其余大部分基金都有兜底條款，若要參與股指期貨交易，需要變更投資范圍，其中涉及與托管行協(xié)商、召開(kāi)基金持有人大會(huì)并報(bào)備證監(jiān)會(huì)等程序。

國(guó)金證券基金研究員許柯預(yù)計(jì)基金參與股指期貨投資的情況，可能比照權(quán)證推出時(shí)，由證監(jiān)會(huì)以通知的形式對(duì)基金公司投資股指期貨的問(wèn)題進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定，由基金公司制定投資股指期貨的方案、比例限制、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)控制等，報(bào)告證監(jiān)會(huì)并公告。

從基金現(xiàn)有投資范圍來(lái)看，基金大規(guī)模介入股指期貨需要一個(gè)過(guò)程。股指期貨推出為基金豐富投資策略和新產(chǎn)品，但初期基金參與規(guī)模不大。

基金產(chǎn)品更豐富

上海證券表示，股指期貨推出之后，對(duì)基金的影響主要體現(xiàn)為交易策略和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)兩方面。股指期貨的推出將改變A股持續(xù)多年的單邊市模式，由此衍生出多種新的交易策略，基金可以利用股指期貨進(jìn)行套期保值，鎖住盈利和虧損；也可以進(jìn)行套利操作，獲取低風(fēng)險(xiǎn)收益；另外有了股指期貨之后，基金公司可以低成本的進(jìn)行多元化配置，也可靈活應(yīng)對(duì)不確定的現(xiàn)金申購(gòu)與贖回，提高資金使用效率和現(xiàn)金流管理。

新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面，目前國(guó)內(nèi)基金公司僅在保本基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中明示運(yùn)用金融衍生品技術(shù)進(jìn)行保本基礎(chǔ)上的增值。但隨著股指期貨的推出，基金公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)，可以更多地使用股指期貨來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。針對(duì)不同類型投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，基金公司可利用股指期貨設(shè)計(jì)出不同的基金產(chǎn)品，從而大大豐富其產(chǎn)品線。

記者林蘭