投資要點

※農(nóng)業(yè)食品通脹防御地位突出

我國經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回升的趨勢，從GDP、貨幣供應(yīng)、CPI 的關(guān)系中我們分析得出農(nóng)產(chǎn)品價格將在2010 年上漲是個大概率事件，農(nóng)業(yè)食品公司的業(yè)績隨著農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲將明顯改善，體現(xiàn)出在通脹中的投資價值。

※頻繁的重大農(nóng)業(yè)食品政策，營造了眾多投資交易機會

農(nóng)業(yè)補貼、最低糧食收購價、農(nóng)產(chǎn)品收儲、農(nóng)業(yè)種植業(yè)區(qū)域規(guī)劃、糧食中長期規(guī)劃、食品安全法、林業(yè)振興規(guī)劃、農(nóng)產(chǎn)品出口退稅率等農(nóng)業(yè)政策綱領(lǐng)都已出臺。具體的實施細(xì)則有望在2010 年逐步完善，其中關(guān)于森林碳匯的實施細(xì)則將促使林業(yè)、綠化行業(yè)的快速發(fā)展。

※糧食：產(chǎn)量增長，政策價格底部抬高

我國糧食實現(xiàn)連續(xù)6 年的豐收基本成為定局，為我國預(yù)防通脹奠定了基礎(chǔ)。國家已公布2010 年小麥最低收購價，同比提高3-7%，其他糧食作物預(yù)計也將小幅提高，我們認(rèn)為糧食價格在國家的可調(diào)控范圍之內(nèi)是一個穩(wěn)中有漲的趨勢。糧食作物的調(diào)價、農(nóng)業(yè)機械化的普及、地方政府的糧食責(zé)任制等促使糧食種植面積穩(wěn)步增長，種子行業(yè)進入景氣上升周期。

※大豆、棉花和食糖成為農(nóng)產(chǎn)品漲價的先鋒

糧食作物面積的增長削減了其他作物種植面積如：棉花、大豆、甘蔗、花生等其他作物的種植面積。以2008 年為例，我國大豆進口3744萬噸、棉花211 萬噸、食糖77.9 萬噸，大豆70%依靠進口，棉花25%左右，一旦這些作物減產(chǎn)加上國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的影響，大豆、棉花和食糖將成為我國農(nóng)產(chǎn)品漲價的先行者。

※林業(yè)：氣候變化加上產(chǎn)品的銷售回升打開成長空間

在國際應(yīng)對氣候變化的過程中，實際上有兩條重要的措施，第一條是工業(yè)的減排，叫做直接減排；第二條是森林碳匯，叫做間接減排。在國際上對氣候變化越來越重視的情況下，我國已采取了眾多措施，其中就包括林業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃。隨著林權(quán)流轉(zhuǎn)、林業(yè)振興規(guī)劃、金融對林業(yè)的支持、育林基金的減免、第一個林權(quán)交易所的成立、森林旅游、擴大內(nèi)需致使林木加工產(chǎn)品的銷售回暖等一系列事件，我們認(rèn)為林業(yè)的成長空間已打開。

我國有70%左右的木材靠進口，如果全世界減少森林的砍伐，林木產(chǎn)品價格有望快速上漲。

※畜牧業(yè)：生豬調(diào)控政策見成效，價格難以大起大落

我國改革開放30 年來，肉類消費量，城市居民由18 千克增加到36 千克，農(nóng)村居民從6 千克增加到18 千克。目前臺灣肉類消費量達到人均87 千克，可見畜牧業(yè)還有巨大的市場空間。實施生豬調(diào)控以來，豬糧比、生豬存欄數(shù)、能繁母豬存欄數(shù)都在國家調(diào)控線以上。因此，我們認(rèn)為豬肉價格隨著糧價平穩(wěn)上漲，價格難以大起大落。隨著養(yǎng)殖和屠宰業(yè)務(wù)集中度的進一步提高，我們認(rèn)為具有飼料、養(yǎng)殖和屠宰業(yè)食品加工產(chǎn)業(yè)鏈的畜牧業(yè)企業(yè)有一個較大增長空間。

※漁業(yè)：高端海產(chǎn)品價格有望繼續(xù)走強

我國水產(chǎn)品的產(chǎn)量和出口量一直位居世界首位，即使在金融危機的影響下，我國水產(chǎn)品出口仍然保持貿(mào)易順差；隨著人民生活水平和健康意識的提高，水產(chǎn)品受到國內(nèi)外消費者的認(rèn)可，價格也呈逐步走高趨勢，加上水產(chǎn)品深加工其附加值也將大幅提高，這十分有利于我國水產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展。

※2010 年農(nóng)業(yè)食品投資重點領(lǐng)域與公司

2010 年國家將夯實“三農(nóng)”發(fā)展基礎(chǔ)，完善強農(nóng)惠農(nóng)政策，增加涉農(nóng)補貼規(guī)模，保持主要農(nóng)產(chǎn)品價格基本穩(wěn)定，提高主要糧食品種最低收購價格水平，深入推進農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們認(rèn)為2010 年農(nóng)業(yè)食品板塊中受益政策支持和有價格優(yōu)勢的子行業(yè)和公司是投資重點：種子行業(yè)受益于國家的生物育種和農(nóng)作物種植面積的增加；

水產(chǎn)品受益于消費升級；林業(yè)受益于低碳；因減產(chǎn)和需求而引起的棉花、食糖、大豆?jié)q價而受益的公司；規(guī)?；瘍?yōu)勢明顯的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)公司如：亞盛集團和北大荒。