一、 農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的推力

我國經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回升的趨勢，從GDP、貨幣供應(yīng)、CPI 的關(guān)系中可以看出，他們存在明顯相關(guān)性；從CPI 構(gòu)成中，食品類CPI變動最大，非食品類CPI 相對平穩(wěn)。我國糧食連續(xù)豐收似乎消除了大家對通貨膨脹的擔憂，但是其它經(jīng)濟作物的減產(chǎn)和需求回升引發(fā)的價格快速上漲已告訴我們農(nóng)產(chǎn)品價格的聯(lián)動效應(yīng)已為期不遠。因為一種產(chǎn)品的上漲將引發(fā)其它作物的種植面積的相應(yīng)減少，從而出現(xiàn)減產(chǎn)和價格上漲，最后就是糧食價格的較大幅度上漲。

1、宏觀和貨幣政策預(yù)示 CPI 拉升在即

我國全年GDP 目標為8%，CPI 的調(diào)控目標為4%左右，為了拉動經(jīng)濟增長，信貸規(guī)?？焖俜糯?。M1(狹義貨幣供應(yīng)量)、M2(廣義貨幣供應(yīng)量)的同比增速繼續(xù)提高，究其原因，隨著宏觀經(jīng)濟的進一步恢復(fù)，經(jīng)濟活動明顯活躍，對應(yīng)的貨幣乘數(shù)不斷提高；另一方面，從今年的2 月份開始，M2 的增速持續(xù)慢于M1，M1 與M2 的剪刀差持續(xù)收窄，9 月M1 同比增速從2008 年4 月以來首次超過M2，存款活期化的趨勢不斷加快，市場流動性十分寬松。

推升通脹預(yù)期的因素包括股市持續(xù)上漲、大宗商品價格快速上揚、房地產(chǎn)市場回暖以及黃金和金礦股票價格的飆升等等。溫和的通脹預(yù)期有助于經(jīng)濟復(fù)蘇，一旦市場形成通脹預(yù)期,一些企業(yè)將重新購入原材料,這將帶動對上游產(chǎn)業(yè)的需求。消費者為了避免未來購買力的下降而增加即期消費,最終將導(dǎo)致需求回暖。價格上升和需求增加又將改善企業(yè)盈利，因此對于農(nóng)業(yè)食品類產(chǎn)品的剛性需求，在通脹下將明顯受益。

2、我國土地對外依存度上升

我國農(nóng)產(chǎn)品供需的基本平衡,是建立在嚴重的外部依賴的前提下，以大豆為例2005 年我國進口2659 萬噸，至2008 年已達到了3477 萬噸，3 年內(nèi)增長了約31%，今年大豆進口增長幅度預(yù)計在25%以上。除了大豆大量進口外，我國的棉花和食糖每年也都需要進口，把這些進口的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量按耕地面積換算過來，我國土地對外依存度逐年攀升。一旦國際農(nóng)產(chǎn)品價格開始上漲，中國將呈現(xiàn)從大豆到谷物價格的上漲接力。

3、全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)將走高

從往年的數(shù)據(jù)可以看出，每年的12 月、1 月、2 月是農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)的高點。近期由于我國雨雪天氣比往年提前，北方蔬菜受到凍害，蔬菜價格迅速上漲并維持高位，其他農(nóng)產(chǎn)品如：棉花、食糖、水產(chǎn)品、植物油等都已上漲。糧食和豬肉價格當前比較平穩(wěn)，但我們認為在其他農(nóng)產(chǎn)品價格帶動下，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)走高比較確定。

二、 各類農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和價格走勢分析

1、種植業(yè)產(chǎn)品價格政策底部抬高

國家糧油信息中心預(yù)計2009 年玉米、小麥、稻谷、大豆和油菜籽產(chǎn)量分別為16,300萬噸、11,495 萬噸、19,580 萬噸、16450萬噸和1,350 萬噸。其中產(chǎn)量下降的是大豆和玉米，其他相比2008年略有增長。國際糧食價格已出現(xiàn)觸底上揚的態(tài)勢，加上原油的上漲，生物能源對農(nóng)產(chǎn)品的需求將增加，政府的最低收購價對糧價起到支撐作用，前期對農(nóng)產(chǎn)品深加工產(chǎn)品出口退稅率的提高以及畜牧養(yǎng)殖業(yè)走出周期性底部，我們認為糧食價格穩(wěn)步上漲的趨勢不改。

1.1.稻谷和大米：出口增加助推價格穩(wěn)中有漲

2009/2010 生產(chǎn)年度全球大米產(chǎn)需緊平衡，產(chǎn)需缺口340 萬噸，占消費量的0.78%；與上年相比，全球減產(chǎn)而消費增加；2009/2010生產(chǎn)年度期初庫存較大，使庫消比高于近五年平均水平1 個百分點左右。減產(chǎn)將為國際米市提供一定的支撐，但較高的庫存并不支持國際米市大幅上揚，關(guān)鍵是看2010/2011 生產(chǎn)年度的生產(chǎn)狀況。

2009 年10 月全國出口稻米7.26 萬噸，環(huán)比和同比分別增加99.10%和20.99%，出口均價643.40 美元/噸，環(huán)比上漲0.69%。1-10 月稻米出口量為64.41 萬噸，較去年同期減少27.63%。國際存在需求缺口，國內(nèi)豐產(chǎn)，政府提價，出口環(huán)比走好，可以預(yù)計稻谷和大米穩(wěn)中有漲。

1.2、小麥：進口減少利于國內(nèi)價格上行

2009 年中國小麥播種面積為2,421 萬公頃，較2008 年2,362萬公頃略有增長。預(yù)計2009 年小麥產(chǎn)量為11,495 萬噸，較2008年的11,246 萬噸增長249 萬噸，增幅2.2%。2009 年冬小麥收獲期間，部分地區(qū)出現(xiàn)長時間陰雨天氣，小麥芽麥數(shù)量較常年增加，小麥品質(zhì)受到不同程度影響。全球小麥產(chǎn)量較上生產(chǎn)年度減產(chǎn)1,463萬噸，但小麥產(chǎn)量大于消費約3,000 萬噸。另外，上生產(chǎn)年度小麥增產(chǎn)7,000 萬噸達到6.82 億噸，高于近五年正常年份的6.2 億噸的產(chǎn)量，本年度期初庫存較高。

10 月全國進口小麥1.25 萬噸，環(huán)比減少83.11%，進口均價241.90 美元/噸，環(huán)比上升3.48%。進口量的減少利于國內(nèi)價格的上行。國家收儲政策的最終出臺，為國內(nèi)玉米價格提供了底部支撐，且用糧企業(yè)由于擔憂后期市場糧源供應(yīng)短缺，增加了對東北新玉米的收購力度，對國內(nèi)玉米價格形成強力支撐。美國農(nóng)業(yè)部進一步調(diào)低了全球玉米產(chǎn)量，調(diào)整之后，在2009/2010 生產(chǎn)年度全球玉米產(chǎn)量由增產(chǎn)變?yōu)闇p產(chǎn)，相反進一步調(diào)高了全球玉米消費水平。

在原油持續(xù)上漲或在高位運行的背景下，具有一定金融屬性和可作為生物能源原料的玉米的庫消比低于近五年的平均水平，為玉米價格上漲提供了一定的支撐，國內(nèi)的減產(chǎn)加上飼料需求的回升，未來價格上漲基本沒有疑問。1.4、大豆：對外依存度大，可能啟動進口調(diào)控2009/2010 生產(chǎn)年度是全球大豆連續(xù)兩個生產(chǎn)年度減產(chǎn)后的第一年增產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量2.5 億噸，創(chuàng)歷史新高；全球第一大主產(chǎn)國美國產(chǎn)量也創(chuàng)歷史新高。美國玉米和大豆同處于一個農(nóng)業(yè)帶，本生產(chǎn)年度玉米的緊平衡可能引起下個生產(chǎn)年度與大豆爭地的情形，中國和印度大量的進口需求等因素可能支持國際大豆價格上升。

10 月全國進口大豆252 萬噸，同比增加18.51%，進口均價482.73 美元/噸，同比下跌18.78%。1-10 月大豆進口量為3488 萬噸，較去年同期減少3.87%。國內(nèi)收儲大豆頻繁流拍，東北大豆收購價格提高2 分/斤，并補貼糧油加工企業(yè)，進口下降的情況下，我們認為豆油和大豆價格都將走高。

1.5、棉花：減產(chǎn)和下游需求回升，價格維持高位

2009/2010 生產(chǎn)年度是全球連續(xù)減產(chǎn)的第三個生產(chǎn)年度，也是近五年產(chǎn)量最低的年度。自今年5 月份USDA 開始預(yù)測2009/2010年度的數(shù)據(jù)開始，棉花產(chǎn)量就一直處于下調(diào)狀態(tài)，從而力促棉花成為農(nóng)產(chǎn)品之中最為堅挺的品種之一。2009 年度我國棉花實際播種面積為7598.4 萬畝，較上年度減少1089.4 萬畝，同比下降12.5%，受美國、烏茲別克斯坦、印度、巴基斯坦等種植面積下降，2009 年全球棉花種植面積至少減少4.9%。我國紡織行業(yè)10 月份增加值增長11.8%，比9 月加快2.2 個百分點；出口交貨值同比增長0.1%，為11 個月來首次實現(xiàn)正增長，紗、布產(chǎn)量分別增長16.4%和9.4%和比上月加快4.4 和2.7 個百分點。在減產(chǎn)和需求拉動下，棉價穩(wěn)步攀高，為了保持棉花市場穩(wěn)定，我國目前已拋儲310 萬噸(第一批150 萬噸，第二批60 萬噸，第三批50 萬噸)棉花，但棉花價格還是節(jié)節(jié)攀升。

1.6、糖：減產(chǎn)成為糖價上漲的主推力

根據(jù)F.O.Licht 預(yù)測，2008/2009 榨季全球食糖產(chǎn)量為1.574億噸，下降440 萬噸，食糖消費量為1.609 億噸，增長230 萬噸，四年來首次出現(xiàn)供給不足。我國2008/2009 榨季食糖產(chǎn)量減產(chǎn)200多萬噸?；?009/2010 制糖期中國糖料種植面積減少、預(yù)計糖價將繼續(xù)上行至4000 元/噸以上，制糖行業(yè)盈利水平回升。

2、畜牧業(yè)：向產(chǎn)業(yè)鏈和集中度發(fā)展

2.1、豬:價格難以大起大落，利好飼料、疫苗和屠宰行業(yè)農(nóng)業(yè)部公布2009 年10 份我國生豬存欄46921 萬頭，比上月增加0.87%，增速有所放緩；能繁母豬4875 萬頭，比上月增加0.73%。

至此，生豬存欄己經(jīng)連續(xù)增長4 個月，能繁母豬存欄量連續(xù)增長3個月。如不發(fā)生大的疫情，預(yù)計之后市場供應(yīng)和價格比較平穩(wěn)，存欄數(shù)的上升為生豬養(yǎng)殖的上游疫苗行業(yè)帶來需求增加。國家啟動凍豬肉儲備，將對豬肉價格起到穩(wěn)定作用，生豬產(chǎn)業(yè)鏈的下游肉制品加工企業(yè)和上游的飼料加工業(yè)將獲益。

2.2.牛肉：成本致使價格高企

由于低生育率和高飼養(yǎng)成本讓更多農(nóng)戶不得不放棄肉牛繁殖。

而架子牛減少，反而又抬高了架子牛價格。沒人愿意繁育小牛，架子牛就會漲價，架子牛漲價牛肉自然漲價，牛肉價格雖然高企，但利潤有限，我們要關(guān)注國內(nèi)牛養(yǎng)殖政策和模式的一個變更。

2.3、雞類產(chǎn)品：平穩(wěn)中上升

雞蛋的市場靠消費者的采購量來決定價格，禽流感和三聚氰胺事件已告一段落，我國啟動對美國雞肉的反傾銷調(diào)查，但我國養(yǎng)雞業(yè)布局分散，且周期較短，我們預(yù)計在沒有自然災(zāi)害和疾病威脅的情況下，國內(nèi)價格將相對平穩(wěn)。

2.4、畜禽飼料：以量促增長

受國內(nèi)扶持養(yǎng)殖業(yè)的影響，畜禽存欄數(shù)同比提高，國內(nèi)飼料生產(chǎn)量同比大幅增長。隨著國內(nèi)對糧食最低收購價格的提高，畜禽飼料有較大的提價預(yù)期，從而維持飼料行業(yè)的毛利。

3、水產(chǎn)品：消費者青睞度提高

2009 年上半年是海水養(yǎng)殖行業(yè)的最壞時刻，隨著國內(nèi)提高水產(chǎn)品的出口退稅率，以及下半年海水產(chǎn)品消費旺季的到來，可以預(yù)計隨著消費升級水產(chǎn)品價格還有走高動力。1-9 月，我國水產(chǎn)品出口額75.1 億美元，同比下降1.4%；進口額39.2 億美元，同比下降5.8%；貿(mào)易順差為35.9 億美元，同比擴大3.8%；可以看出，在金融危機影響下，水產(chǎn)品受到的影響相對較小。

4、林木業(yè)：騰飛在即

我國林權(quán)改革在積極推進，5 月26 日央行網(wǎng)站公布《中國人民銀行、財政部、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、林業(yè)局關(guān)于做好集體林權(quán)制度改革與林業(yè)發(fā)展金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》，在政策上強力扶持林業(yè)的發(fā)展。11 月4 日國家林業(yè)局、國家發(fā)展改革委、財政部、商務(wù)部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)通知，正式印發(fā)《林業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃(2010-2012 年)》。提到我國林業(yè)在氣候變化中的獨特地位，以及未來我國林木產(chǎn)品存在較大缺口。我們認為隨著對環(huán)境生態(tài)的關(guān)注升溫，林木業(yè)成長空間已打開。

4.2、綠化苗木：大有可為

目前，園林綠化已成為現(xiàn)代城市空間的優(yōu)化者和城市自然空間的締造者，是制約城市環(huán)境質(zhì)量的一項重要建設(shè)內(nèi)容。園林在現(xiàn)代城市化建設(shè)中的重要作用和應(yīng)有地位已經(jīng)得到我國各級領(lǐng)導(dǎo)和社會公眾的廣泛認同；對園林綠化改善城市生態(tài)環(huán)境、為居民提供游憩空間、美化市容、創(chuàng)造城市減災(zāi)避災(zāi)條件和促進城市可持續(xù)發(fā)展等，各種重要作用的獲得一致認同，我國風景園林行業(yè)的發(fā)展空間將越來越大。

受金融危機的影響，我國果蔬汁出口受到較大影響，基本上呈量升價跌的態(tài)勢。為了提高勞動密集型產(chǎn)品出口，2009 年6 月8 日財政部進一步提高果蔬汁的出口退稅率至15%，與前期相比提高2個百分點。此次出口退稅率的調(diào)整有助于出口型為主的農(nóng)業(yè)深加工企業(yè)增加一定的出口競爭優(yōu)勢。但我們同時注意到歐洲等國家對我國食品出口出臺了眾多限制政策。