上周末,國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了融資融券和指數(shù)期貨。但是僅僅是獲批似乎并不能滿足市場(chǎng)的胃口，后續(xù)政策細(xì)節(jié)成為市場(chǎng)最關(guān)心的問題，在媒體的刨根問底之下，兩項(xiàng)新業(yè)務(wù)的后續(xù)政策也有了一些蛛絲馬跡。

機(jī)構(gòu)等待明確時(shí)間表

2009年最后四個(gè)交易日,上證指數(shù)的上漲就是依靠股指期貨傳聞的刺激,并且自從市場(chǎng)風(fēng)聞股指期貨被推出以來,券商股早已走出了一波行情。本報(bào)記者了解到,由于股指期貨離真正實(shí)施還有相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間,所以機(jī)構(gòu)的態(tài)度并非投資者想象中的“熱忱”

記者了解到,1月中旬證監(jiān)會(huì)將召開2010年工作會(huì)議,制定全年的工作目標(biāo),在此次會(huì)議上股指期貨和融資融券極有可能給出確定的時(shí)間表。

中信證券市場(chǎng)人士陳慕林告訴記者,融資融券是股指期貨的基礎(chǔ),其會(huì)率先推出,這已經(jīng)是國(guó)際上的慣例,而這需要三步,首先是確定試點(diǎn)券商的范圍;其次是被列為試點(diǎn)的券商需接受監(jiān)管部門的現(xiàn)場(chǎng)評(píng)審;評(píng)審?fù)旰?試點(diǎn)券商需與中證登、上交所的信用資金交易平臺(tái)完成系統(tǒng)測(cè)試。這三步程序完成后才能夠推出融資融券,至少需要兩個(gè)月的時(shí)間,到股指期貨推出則至少要5個(gè)月以上的時(shí)間。這么長(zhǎng)時(shí)間,會(huì)逐步消磨其本身對(duì)機(jī)構(gòu)的激勵(lì)作用。

期指保證金提到12%？

記者近日獲悉,中國(guó)金融期貨交易所正著手對(duì)股指期貨的多項(xiàng)交易規(guī)則進(jìn)行修改,包括熔斷機(jī)制、持倉限額、最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)等。出于風(fēng)險(xiǎn)控制的目的,股指期貨最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)有可能提高至12%。中金所自成立以來,對(duì)股指期貨最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)曾不斷進(jìn)行調(diào)整,從最初的6%調(diào)整到8%,再到之后的10%。

持倉限額可能大幅壓低至100張。根據(jù)中金所此前公布的《交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》的規(guī)定,除了申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度的會(huì)員或客戶外,對(duì)客戶某一合約單邊持倉實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉,持倉限額為600張。對(duì)從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員某一合約單邊持倉實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉,每一客戶號(hào)持倉限額為600張。考慮到風(fēng)險(xiǎn)控制并借鑒金融危機(jī)以來其他市場(chǎng)調(diào)整金融期貨持倉限額的經(jīng)驗(yàn),并聽取市場(chǎng)人士的建議,中金所可能對(duì)此進(jìn)行調(diào)整。

傳融資融券門檻為15萬元

融資融券門檻據(jù)傳是15萬元,遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的70萬元,絕大多數(shù)投資者都有機(jī)會(huì)參與。那么什么樣的投資者適合參與融資融券呢？保守型投資者應(yīng)該保持一定的理性,激進(jìn)型的投資者可以考慮參與。

融資的特點(diǎn)是給投資者提供了透支炒股的機(jī)會(huì),而融券是給投資者提供了做空的機(jī)制。應(yīng)該說,如果善用融資融券,投資者還是能夠獲得更多收益的,但是時(shí)機(jī)的把握也很重要。按照市場(chǎng)的傳言,融資融券起點(diǎn)15萬元,投資者可以按照30%的比例借入資金或者股票,也就是說,15萬元的市值,可以借入4.5萬元的現(xiàn)金或者價(jià)值4.5萬元的股票,杠桿比例為1.30%的比例借

總的來說,融資融券適合做好充分準(zhǔn)備的投資者在適當(dāng)?shù)那闆r下使用。一般來講,年齡過大、股齡過短的投資者應(yīng)盡量回避融資融券,歷史上透支炒股,有過太多慘痛的教訓(xùn)。