“關(guān)于股指期貨合約與交易規(guī)則的修改，去年12月11日中金所曾向我征詢(xún)過(guò)意見(jiàn)，我提出熔斷機(jī)制是否可以取消，結(jié)果12月31日，中金所給我的反饋顯示，熔斷機(jī)制已基本取消?！?月13日，上海某期貨公司營(yíng)銷(xiāo)培訓(xùn)部總經(jīng)理向記者表示。

1月12日晚間，證監(jiān)會(huì)宣布，批復(fù)中金所開(kāi)展股指期貨交易。批復(fù)文件表示，待證監(jiān)會(huì)批復(fù)相關(guān)合約后，由中金所根據(jù)市場(chǎng)狀況和各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展情況確定。“請(qǐng)你所統(tǒng)籌安排，精心組織，進(jìn)一步做好上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，注意防范和妥善化解可能出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，確保股指期貨的順利推出和平穩(wěn)運(yùn)行。

業(yè)內(nèi)人士指出，推動(dòng)股指期貨已到達(dá)中金所環(huán)節(jié)，目前，就看其何時(shí)將相關(guān)合約及業(yè)務(wù)規(guī)則修訂完畢后并上報(bào)證監(jiān)會(huì)。

“去年12月底，我又提了一些個(gè)人意見(jiàn)，其中包括合約的最小變動(dòng)價(jià)位是否還有調(diào)整余地。但迄今為止，中金所尚未反饋。”該營(yíng)銷(xiāo)培訓(xùn)部總經(jīng)理告訴記者。

據(jù)一位接近中金所人士透露，去年12月底，他也被中金所通知為股指期貨合約和交易規(guī)則的修改提意見(jiàn)，“內(nèi)容包括投資者開(kāi)戶是否要一定當(dāng)面開(kāi)戶，以及盤(pán)中開(kāi)倉(cāng)能否用浮盈等問(wèn)題，但這些還沒(méi)有最終定下來(lái)”

據(jù)記者了解，這次業(yè)內(nèi)征詢(xún)基本局限于部分上海本地期貨公司，而非全國(guó)大范圍征求意見(jiàn)。

雖然總部地處廣東的長(zhǎng)城偉業(yè)期貨本次未收到中金所的意見(jiàn)征詢(xún)，但據(jù)公司總經(jīng)理袁小文介紹，中金所成立以來(lái)，關(guān)于股指期貨合約與交易規(guī)則的業(yè)內(nèi)征求意見(jiàn)已不下十?dāng)?shù)次。

“有時(shí)候是中金所派人來(lái)期貨公司當(dāng)面征詢(xún)，有時(shí)是打電話，也有通過(guò)電子郵件征詢(xún)的?！痹∥母嬖V記者。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映，三年多來(lái)，中金所雖不斷向業(yè)內(nèi)征詢(xún)意見(jiàn)，但真正大規(guī)模的集體征詢(xún)是2006年下半年?！耙簿褪窃诠芍钙谪浄抡婧霞s推出的那段時(shí)間?！?3日，長(zhǎng)城偉業(yè)首席風(fēng)險(xiǎn)官?gòu)埨诟嬖V記者，當(dāng)時(shí)的征詢(xún)焦點(diǎn)集中在漲跌停盤(pán)幅度、保證金比例、最小變動(dòng)價(jià)位、合約乘數(shù)等四方面。

“我們當(dāng)時(shí)提議，股指期貨漲跌停盤(pán)的幅度能否在4%或6%左右，商品期貨品種的漲跌停幅度大致如此，這樣波動(dòng)就能小些，不過(guò)最終，中金所根據(jù)股票現(xiàn)貨漲跌停板為10%的標(biāo)準(zhǔn)，還是定為10%?！痹∥谋硎?。

“保證金比例方面，當(dāng)時(shí)也有人提議定在15%，而交易所定為10%，最近考慮到防范風(fēng)險(xiǎn)，可能又要調(diào)整為12%。”張磊告訴記者，“事實(shí)上，雖然此前規(guī)定最低保證金為10%，但仿真合約實(shí)際交易中，一直采用12%的標(biāo)準(zhǔn)。

而在最小變動(dòng)單位上，中金所則采取了業(yè)內(nèi)人士的意見(jiàn)。

據(jù)張磊介紹，合約最小變動(dòng)單位原來(lái)是0.1點(diǎn)，經(jīng)過(guò)征詢(xún)后調(diào)整為0.2點(diǎn)。

“如果是0.1點(diǎn)，投資者的最小盈虧是30元，改為0.2點(diǎn)后，最小盈虧就是60元。一般而言，單位越小成交越活躍，但事實(shí)上其調(diào)整對(duì)市場(chǎng)的影響有限?！币晃黄谪洏I(yè)內(nèi)人士解釋。

“關(guān)于乘數(shù)，雖然業(yè)內(nèi)呼吁將乘數(shù)300元/點(diǎn)降為150元/點(diǎn)，甚至100元/點(diǎn)，中金所可能還是考慮到不能降低股指期貨的投資門(mén)檻，以防范風(fēng)險(xiǎn)。”張磊表示。

值得一提的是，熔斷機(jī)制當(dāng)時(shí)并未受到廣泛討論，業(yè)界基本接受了該風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。但有消息稱(chēng)，熔斷機(jī)制在本次交易制度修改后將從此作古。

“熔斷機(jī)制在實(shí)踐中發(fā)揮的作用并不大，不能起到制度設(shè)計(jì)者希望起到的風(fēng)險(xiǎn)警示作用。”上述上海某期貨公司營(yíng)銷(xiāo)培訓(xùn)部總經(jīng)理向記者表示。

據(jù)上述接近中金所人士表示，預(yù)計(jì)本周末或下周，中金所就會(huì)正式推出修改后的細(xì)則。