成功期市投資者應(yīng)始終把可使用資金控制在三到四成

東證期貨總經(jīng)理 黨 劍

國(guó)泰君安期貨總經(jīng)理 何曉斌

海通期貨總經(jīng)理 徐 凌

證券時(shí)報(bào)記者 游 石

本報(bào)訊 在昨日由證券時(shí)報(bào)社、上海交通大學(xué)和中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院聯(lián)合舉辦的“2010世界華人金融精英陸家嘴峰會(huì)”上海國(guó)內(nèi)期貨公司高管就即將推出的股指期貨展開熱烈的討論。

東證期貨總經(jīng)理黨劍認(rèn)為，股指期貨推出會(huì)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，其一是會(huì)適度的降低換手率，其二能抑制一部分證券市場(chǎng)的高波動(dòng)。他說，由于現(xiàn)在市場(chǎng)沒有做空機(jī)制，大部分做空只能以拋出現(xiàn)貨的方式進(jìn)行，造成了極高換手率和波動(dòng)性。比如，市場(chǎng)此前換手率最高曾經(jīng)達(dá)到過9倍，1個(gè)多月時(shí)間就把股東輪換了一遍，在股指期貨推出后這種情況會(huì)得到一定抑制。投資者可以通過拋空期貨釋放風(fēng)險(xiǎn)，不用直接拋空現(xiàn)貨，這使機(jī)構(gòu)投資者由“羊群效應(yīng)”，真正走入到價(jià)值投資的時(shí)代。

而對(duì)于證券公司來講，市場(chǎng)換手率的降低短期也會(huì)影響證券公司收益，但長(zhǎng)期來看，則會(huì)改變過去主要依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的單一局面，其他如資產(chǎn)管理、自營(yíng)等國(guó)際投行流行的業(yè)務(wù)，也將迎來廣闊發(fā)展空間。

國(guó)泰君安期貨總經(jīng)理何曉斌、海通期貨總經(jīng)理徐凌則從投資者如何參與股指期貨的角度進(jìn)行分析。何曉斌說，股指期貨不僅僅只為套期保值者提供一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，同時(shí)也為市場(chǎng)提供了一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的金融產(chǎn)品。因此投資者介入股指期貨，一定要熟悉、了解它的規(guī)則和特性，清楚T+0、杠桿交易、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算的影響。比如，投資者看好市場(chǎng)，用10%保證金買入期貨合約，當(dāng)合約價(jià)值漲了5%之后，回報(bào)有50%，但如果做反了，則會(huì)虧損50%，這與傳統(tǒng)股票交易是有很大區(qū)別的。在此基礎(chǔ)上，投資者也要具有一定的財(cái)富支付能力，充分評(píng)估自己的身心承受能力，培養(yǎng)良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。只有掌握了本領(lǐng)、技巧、規(guī)律，股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)才可以管理。

徐凌說，期貨市場(chǎng)是一個(gè)專家理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)，機(jī)會(huì)雖然均等，但不是每個(gè)人都能夠賺到錢。海通期貨公司最近的研究顯示，期貨市場(chǎng)上能夠獲取持續(xù)穩(wěn)定盈利的人非常少，特別是不具備專業(yè)知識(shí)和專業(yè)技能的人，或者自己的心態(tài)不能很好調(diào)整，不能管控自己風(fēng)險(xiǎn)的人，容易產(chǎn)生虧損。而那些能夠持續(xù)盈利的成功投資者，往往共同具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，持倉(cāng)不會(huì)超過一定限度，資金的使用始終控制在三成到四成。另外，能夠持續(xù)盈利的群體，很多也是采用對(duì)沖套利的方式進(jìn)行交易，比如期限套利，產(chǎn)品套利。而從國(guó)際期貨市場(chǎng)來看，對(duì)沖基金是唯一能夠做大的一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，因?yàn)槠渚哂幸惶讎?yán)密的投資與風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，能夠持續(xù)抵御市場(chǎng)不確定因素，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健盈利的目標(biāo)，投資者在這些方面都可以獲得有益的借鑒。