皮海洲

推出股指期貨及開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點日前已獲國務(wù)院原則同意。由于股指期貨以滬深300指數(shù)為標的物，而決定滬深300走勢的又是滬深300樣本股中的權(quán)重股 (或曰藍籌股)；且融資融券的標的物主要也是藍籌股，所以，股指期貨的推出與融資融券業(yè)務(wù)的開展，將極大地突出權(quán)重股的戰(zhàn)略地位，股市將因此迎來藍籌股時代。

但是，推出股指期貨及開展融資融券并不意味著爆炒權(quán)重股。雖然股指期貨與融資融券獲批的消息出臺后，市場對券商概念股、期貨概念股以及權(quán)重股的表現(xiàn)充滿期待，但消息出臺后的第一個交易日，上述三類股票無一不是高開低走，留下長陰線。一些市場人士希望借股指期貨獲批消息帶來權(quán)重股炒作的愿望落空。

由于種種原因，不排除在股指期貨正式推出前的這段日子里權(quán)重股會受到市場持續(xù)炒作的可能，但這顯然不是推出股指期貨與融資融券的本意。

推出股指期貨被認為是中國股市邁向成熟的重要步驟。因為股指期貨賦予了市場以做多、做空兩種交易工具。在股票的價格被低估了的時候，通過做多使股票的價格向價值靠攏；相反，在股票價格高估的時候，通過做空使股票的價格向其價值回歸。股指期貨的重要功能之一，就是使股市走向理性，使投資者走向成熟。如果推出股指期貨的結(jié)果，是引發(fā)權(quán)重股的爆炒，豈不是事與愿違？

推出股指期貨之所以不意味著爆炒權(quán)重股，這實際上也是由股指期貨的做空機制所決定的。在股指期貨推出之前，股市是單邊市，對權(quán)重股進行爆炒也許還有可能，但在有了做空機制的情況下，爆炒權(quán)重股無疑會受到空頭的打壓，空頭甚至可以融券來對這種爆炒行為進行做空。由于在股指期貨中涉及的利益關(guān)系是放大的，其利益得失較原來單邊市時的利益得失要重大得多，這就決定了在股指期貨推出的情況下，多空雙方利益的沖突將會異常激烈，作為股市做空的一方，絕對不能容忍權(quán)重股爆炒現(xiàn)象的出現(xiàn)，股市空頭會對這種爆炒權(quán)重股行為進行瘋狂打壓。

實際上，股指期貨推出帶給權(quán)重股的機會，不是表現(xiàn)在權(quán)重股的爆炒上面，而是表現(xiàn)在權(quán)重股的漲漲跌跌上。在掌握節(jié)拍的情況下，權(quán)重股上漲能賺錢，下跌也一樣可以賺錢。在這種機制下，誰還去盲目地爆炒權(quán)重股呢？爆炒權(quán)重股只是單邊市下的一種無奈選擇，有了做空機制，機構(gòu)投資者進退自如，漲跌都賺錢，誰還去做這種近乎粗魯?shù)谋礄?quán)重股之事呢？

當然，股指期貨推出后還會有個股爆炒的事情出現(xiàn)，但這種個股不是權(quán)重股，而是非權(quán)重股。因為一些中小機構(gòu)、游資在沒有實力左右股指期貨的情況下，他們?nèi)匀贿€會在題材股等非權(quán)重股上面進行炒作。