中國證監(jiān)會、中金所就股指期貨投資者適當(dāng)性管理制度征求意見；除資金要求外，投資者還須通過相關(guān)知識測試達80分“及格線”，同時滿足相關(guān)的交易經(jīng)歷要求

證券時報記者 于揚

本報訊 個人投資者參與股指期貨應(yīng)滿足“三有”的必備性條件，“有資金”，即開戶資金門檻為50萬元 ，此外，投資者還必須“有知識”、“有經(jīng)歷”，即通過股指期貨相關(guān)知識測試、達到80分的 “及格線”，并滿足股指期貨仿真交易經(jīng)歷或商品期貨交易經(jīng)歷要求。

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人和中國金融期貨交易所有關(guān)負責(zé)人昨日就股指期貨投資者適當(dāng)性制度的有關(guān)要求做出上述明確規(guī)定。證監(jiān)會昨日發(fā)布《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定(試行)(征求意見稿)》，并公開向社會征求意見。中國金融期貨交易所也同時就《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實施辦法(試行)》、《股指期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引(試行)》公開征求意見。反饋意見截止日期為1月22日。(法規(guī)全文見A17版)

根據(jù)《規(guī)定》的要求，目前初步構(gòu)建的股指期貨投資者適當(dāng)性制度體系由三個層面組成：一是證監(jiān)會制定的《規(guī)定》對投資者適當(dāng)性制度提出原則要求，同時授權(quán)自律組織制定具體實施辦法；二是中金所制定的《實施辦法；二是操作指引》，明確股指期貨投資者適當(dāng)性的基本要求、程序、工作機制以及自律管理措施等；三是中國期貨業(yè)協(xié)會制定《期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度管理規(guī)則》和《股指期貨交易特別風(fēng)險揭示書》，修訂《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)協(xié)議指引》，督促期貨公司和從事中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司向投資者充分揭示股指期貨交易風(fēng)險，嚴(yán)格執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度。

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，股指期貨投資者適當(dāng)性制度是股指期貨市場制度體系的重要組成部分。制度制定充分考慮了股指期貨的產(chǎn)品特性和風(fēng)險特征，體現(xiàn)了將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)投資者的理念。與股票、債券相比，作為風(fēng)險管理工具的股指期貨具有專業(yè)性強、杠桿高、風(fēng)險大的特點，客觀上要求參與者具備較高的專業(yè)水平、較強的經(jīng)濟實力和風(fēng)險承受能力，不適合一般投資者廣泛參與。為了保護投資者，特別是中小投資者的合法權(quán)益，提示投資者審慎參與股指期貨交易，股指期貨市場建立了投資者適當(dāng)性制度。通過設(shè)置適當(dāng)?shù)某绦蚝鸵?，使投資者能夠真正理解股指期貨市場的風(fēng)險，有效避免投資者盲目入市，從源頭上真正做到保護投資者的合法權(quán)益。

根據(jù)中金所的規(guī)定，股指期貨投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)分為自然人和法人投資者標(biāo)準(zhǔn)。

自然人投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)包括二個方面，一是簡稱為“三有”的必備條件：其一為有一定的風(fēng)險承受能力，即資金門檻要求，申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于50萬元。

其二投資者要有一定的股指期貨基礎(chǔ)知識準(zhǔn)備，并通過相關(guān)測試，倡導(dǎo)“有知識的投資者是受保護的投資者”，測試將由中金所提供考題，期貨公司在開戶時當(dāng)場組織實施，中金所事后檢查考試效果，測試的“及格線”須達到80分。其三是有股指期貨仿真交易經(jīng)歷或者商品期貨交易經(jīng)歷要求，客戶須具備至少有10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄或者最近三年內(nèi)具有至少10筆以上的商品期貨成交記錄。據(jù)介紹，股指期貨仿真交易自2006年9月開始至今，三年來開戶數(shù)已累計達85萬。

除了“三有”的硬條件，自然人投資者還應(yīng)當(dāng)通過期貨公司的綜合評估，綜合評估的“及格線”為70分。綜合評價指標(biāo)主要包括投資者的基本情況(如年齡、學(xué)歷等)、相關(guān)投資經(jīng)歷、財務(wù)狀況和誠信狀況，四項指標(biāo)的分值上限分別為15分、20分、50分、15分、投資者未能提供評估證明材料的項目評分為零。

其中，財務(wù)狀況指標(biāo)所占權(quán)重最高，即投資者金融類資產(chǎn)的狀況，如是否擁有股票賬戶、投資規(guī)模、本人年收入狀況等。個人金融資產(chǎn)低于30萬的得1分，30—50萬的分值上限為20分，50—100萬的為40分，達到100萬以上就能得到50分的滿分?！捌鋵嵵灰攧?wù)狀況和相關(guān)投資經(jīng)歷都達標(biāo)的投資者，就已經(jīng)基本滿足70分的合格線，再加上其它指標(biāo)的適當(dāng)加分，基本上綜合評估就能過關(guān)，這個設(shè)計還是比較簡單的?！鄙鲜鲐撠?zé)人表示。

此外，法人投資者的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)則從財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)人員、內(nèi)控制度建設(shè)等方面提出要求，并結(jié)合監(jiān)管部門對基金管理公司、證券公司等特殊法人投資者的準(zhǔn)入政策進行規(guī)定。法人投資者凈資產(chǎn)不得低于100萬元，申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于50萬元。 同時，自然人投資者和法人投資者均不能存在重大不良誠信記錄；不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。 同時，

為了保證股指期貨投資者適當(dāng)性管理制度落到實處，《規(guī)定》要求期貨公司具體負責(zé)股指期貨投資者適當(dāng)性制度的組織實施，同時要求中金所和期協(xié)對期貨公司實施股指期貨適當(dāng)性制度情況進行自律管理，證監(jiān)會及其派出機構(gòu)也將開展監(jiān)督檢查，對發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。股指期貨投資者適當(dāng)性制度在我國資本市場處于探索階段，制度還需要進一步的改進和完善。下一步將根據(jù)社會各方面的意見對《規(guī)定》進行修改完善后適時發(fā)布實施。