劉紀(jì)鵬

⊙記者 葉苗 　○編輯 閔衛(wèi)國

日前，中國金融期貨交易所公布了股指期貨投資者適當(dāng)性制度實施辦法及操作指引等征求意見稿，市場關(guān)注的股指期貨投資者門檻終于與大家見面了。對此，記者就相關(guān)問題采訪了中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬。

劉紀(jì)鵬表示，投資者適當(dāng)性制度是健全資本市場的重大決策，在股指期貨推出前，需要按照循序漸進的方式，將這一制度落實到位。在標(biāo)準(zhǔn)制定上，應(yīng)該從高從嚴(yán)，對于投資者開戶時的保證金賬戶標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該提至100萬以上。

重在開通，不在規(guī)模

劉紀(jì)鵬表示，股指期貨應(yīng)該是“逐步普及”的過程，要“重在開通，不在規(guī)模。中國資本市場對股指期貨還缺乏足夠的經(jīng)驗，這次開通只是我們完善市場機制的一步。很多標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)該帶有探索和試驗的性質(zhì)。要先把參與股指期貨的主體鎖定到較小范圍，等積累到了一定經(jīng)驗再做調(diào)整。一定要主動地把風(fēng)險承受力弱，資金欠缺的中小投資者擋在門外?！皩σ话阃顿Y人來說，不宜投資這個產(chǎn)品，必須明確地對投資者提出這一點。

標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該更高一點

對于投資者申請開戶時保證金賬戶不低于50萬元這一條，外界評論最多，劉紀(jì)鵬建議可以將這一標(biāo)準(zhǔn)訂得更高?！?0萬的資金標(biāo)準(zhǔn)雖然可以屏蔽掉多數(shù)的中小投資人，但我覺得還是偏低了點。因為僅做一手股指期貨就要100多萬，其保證金數(shù)量就幾乎占到了50萬資金量的三分之一，這個比例還是很高的，而且投資者參與股指期貨應(yīng)該也不僅只想做一手”，劉紀(jì)鵬建議可以第一步的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該定到100萬或更高。

對于投資者來說，賬戶資金不低于50萬元、通過基礎(chǔ)知識測試、具備仿真交易或商品期貨交易經(jīng)歷，成為參與交易的“硬指標(biāo)”。劉紀(jì)鵬表示，投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)要“從高到低，從嚴(yán)到松，逐步調(diào)整”。作為股指期貨來說，是資本市場的高端產(chǎn)品，主要是為一些大的機構(gòu)和有實力的高端投資主體準(zhǔn)備的，它們能夠發(fā)揮股指期貨的作用，也有較強的風(fēng)險承擔(dān)能力。而中國的投資市場目前是以中小投資者為主的，針對這一現(xiàn)狀，“最初的標(biāo)準(zhǔn)先定得高一些，也可以為今后調(diào)整留出空間，這樣會主動得多?！?