記者發(fā)自北京

股指期貨的推出，被許多人認(rèn)為將開啟全面的機(jī)構(gòu)博弈時代。但《第一財經(jīng)日報》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，對于未來機(jī)構(gòu)對股指期貨業(yè)務(wù)的介入程度，業(yè)內(nèi)人士更看好私募基金的參與。

公募基金參與有限

“公募基金有倉位限制，還有風(fēng)控限制，對股指期貨的參與度有限。”一位總部位于北京的公募基金高管對本報記者表示。在他看來，股指期貨可能對于私募基金的意義更大。“從國際上來看，共同基金參與股指期貨的也很少，私募性質(zhì)的對沖基金是股指期貨等金融衍生品的主要參與者。

但是，國內(nèi)的做空機(jī)制缺位已久，對于目前多數(shù)出身于公募基金，習(xí)慣于依靠做多來賺錢的私募基金經(jīng)理們來說，股指期貨對他們來說，也是一個比較陌生的東西。

一位總部位于北京的私募基金經(jīng)理向本報記者表示，按照他的粗略感覺，股指期貨在私募基金中也不會得到更廣泛更全面的運用?！肮芍钙谪浀膶_機(jī)制主要是建立在一個系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，做多和放空的頭寸都需要經(jīng)過計算，屬于定量化基金。在華爾街，一般是數(shù)學(xué)系出身的人更熱衷于這種操作方法。利用系統(tǒng)去捕捉波段機(jī)會，不看基本面。而國內(nèi)基金行業(yè)，不管公募還是私募，主要投資方法還是經(jīng)驗投資，依靠對基本面和個股的判斷來進(jìn)行操作，巴菲特這樣的思路在國內(nèi)很有市場。

擅預(yù)測大盤者占優(yōu)

而除了對沖基金之外，股指期貨對私募基金的另一個意義就在于對指數(shù)的準(zhǔn)確判斷可以帶來收益。私募基金云程泰總裁魏上云就對本報記者表示，股指期貨對不同操作風(fēng)格的人意義不同，對善于預(yù)測指數(shù)的私募基金來說，以往看空市場時只能選擇清倉或者空倉，來避免或減少虧損，但未來股指期貨時代則可以選擇做空指數(shù)來獲利?！暗乙话銖牟活A(yù)測短期大盤，所以股指期貨對我們來說意義不大?！蔽荷显票硎?。

但是，通過預(yù)測大盤來參與股指期貨交易本身也有一定的風(fēng)險。因為即使最成功的預(yù)測者，也有可能面臨股指期貨短期便能集聚的巨大風(fēng)險。

“做空是把雙刃劍?！鄙鲜霰本┧侥蓟鸾?jīng)理表示，“一般對大盤的預(yù)測都是一個趨勢，在你看空的時候，短期內(nèi)可能漲勢還是會維持。和空倉相比，股指期貨的杠桿和每日補倉的機(jī)制會給在此時做空的人造成實際的虧損，即使后來你看對了大盤，也不一定能堅持到正確并獲利的時候。

新華基金一位人士指出，股指期貨和融資融券的推出，對市場參與者的影響更多將來自投資組合方式的豐富，各種新的避險對沖組合投資方式將出現(xiàn)。從這個角度說，股值期貨的推出對于基金等機(jī)構(gòu)投資者的利好將明顯大于個人投資者。

“可以預(yù)計的是，機(jī)構(gòu)投資者肯定會推出基于多空機(jī)制上的避險組合、獲取超額收益的阿爾法組合以及一些更加復(fù)雜的對沖組合產(chǎn)品，市場上可選擇的投資理財產(chǎn)品將會極大豐富。這樣，像基金這樣的機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)團(tuán)隊優(yōu)勢將更能得到發(fā)揮?！鄙鲜鲂氯A基金人士表示。