海通證券(600837)2009年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤45.41億元，同比增長37.55%；實現(xiàn)每股收益0.55元；實現(xiàn)每股凈資產(chǎn)為5.28元，同比增長13.30%；實現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為11.10%，比2008年的8.81%增加了2.29個百分點(diǎn)。

海通證券2009年四季度費(fèi)用計提較為充分，業(yè)績增速符合預(yù)期。第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.31億元，環(huán)比增長26.89%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.79億元，同比增長50.66%。而公司前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長為34.33%，四季度公司業(yè)績增速超過前三季度。

公司第四季度的營業(yè)利潤率為40.53%，低于三季度的57.44%，營業(yè)支出環(huán)比上升77.32%，高于營業(yè)收入環(huán)比增幅。據(jù)了解，主要原因是公司在第四季度將57家服務(wù)部升級為營業(yè)部，導(dǎo)致運(yùn)營成本有所上升；同時，公司已將年底業(yè)績考核所產(chǎn)生的費(fèi)用進(jìn)行了部分預(yù)提，相應(yīng)地降低了2010年一季度的費(fèi)用支出壓力。

按股票+基金+權(quán)證作為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易額的統(tǒng)計口徑，2009年公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易額為48364億元，同比增長62.07%，其中，公司第四季度的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易額為12895億元，占全年交易額的26.67%，公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額為4.06%。

2009年，公司作為主承銷商累計承銷融資項目27家，累計完成股票融資項目75億元，債券融資項目169億元，實現(xiàn)承銷及保薦費(fèi)用收入1.5億元，在全行業(yè)排名位列前十之一。

我們對公司2010年的EPS預(yù)測值進(jìn)行修正，由預(yù)測值0.58元/股調(diào)整為0.55元/股。(上海證券 郭敏 劉洋)