目前特別結(jié)算會(huì)員資格申請(qǐng)尚無(wú)任何進(jìn)展

暢遠(yuǎn)

昨日，中國(guó)金融期貨交易所公布了有關(guān)股指期貨交易規(guī)則、結(jié)算業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制等多項(xiàng)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)。其中，商業(yè)銀行或以特別結(jié)算會(huì)員的身份，在未來(lái)的股指期貨結(jié)算業(yè)務(wù)里扮演重要角色。為此，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》第一時(shí)間采訪了目前正在籌備股指期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的多家商業(yè)銀行。

制度評(píng)價(jià)：“比最初稿更趨向嚴(yán)格，有利于股指期貨平穩(wěn)推出”

對(duì)于昨日公布的各項(xiàng)管理辦法，尤其是涉及到商業(yè)銀行將擔(dān)任的特別結(jié)算會(huì)員的結(jié)算業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理等，多家商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人表示，相比中金所最初出臺(tái)的征求意見(jiàn)稿，此次的修改稿更加趨向嚴(yán)格，更加突出風(fēng)險(xiǎn)控制，考慮得更加周全，“感覺(jué)此次修改最大的出發(fā)點(diǎn)是控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這樣更有利于股指期貨的平穩(wěn)推出”

比如，此次針對(duì)結(jié)算業(yè)務(wù)，完善了有關(guān)結(jié)算擔(dān)保金計(jì)算和收取的規(guī)定。在2007年版的結(jié)算擔(dān)保金制度征求意見(jiàn)稿里，對(duì)結(jié)算擔(dān)保金計(jì)算的表述是“交易所每季度最后一個(gè)交易日收市后，根據(jù)市場(chǎng)總體情況，確定全市場(chǎng)的結(jié)算擔(dān)保金總額”，此次的表述是“交易所每季度首個(gè)交易日確定本季度全市場(chǎng)的結(jié)算擔(dān)保金基數(shù)，作為計(jì)算各結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的結(jié)算擔(dān)保金的依據(jù)”

“這里面包含了兩個(gè)小細(xì)節(jié)：一是計(jì)算時(shí)間的改變，從‘每季度最后一個(gè)交易日’改為‘每季度首個(gè)交易日’；二是措辭的改變，從‘總額’改為‘基數(shù)’。雖然實(shí)質(zhì)操作沒(méi)有變化，但更加準(zhǔn)確地表達(dá)了交易所對(duì)結(jié)算擔(dān)保金制度的理解與貫徹，尤其是從‘總額’變?yōu)椤鶖?shù)’，體現(xiàn)了從靜態(tài)管理向動(dòng)態(tài)管理的轉(zhuǎn)變?！币晃簧虡I(yè)銀行人士告訴本報(bào)。

申報(bào)進(jìn)展：“特別結(jié)算會(huì)員資格申請(qǐng)沒(méi)有任何進(jìn)展”

關(guān)于特別結(jié)算會(huì)員資格申報(bào)的進(jìn)展情況，一家商業(yè)銀行金融期貨部的負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)表示“目前特別結(jié)算會(huì)員資格的申請(qǐng)沒(méi)有任何進(jìn)展”。談及原因，他表示，主要是因?yàn)橄嚓P(guān)監(jiān)管部門(銀監(jiān)會(huì))還未出臺(tái)相關(guān)管理辦法。

這位負(fù)責(zé)人稱，目前監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行參與股指期貨結(jié)算業(yè)務(wù)仍存在一些待解決的問(wèn)題。其中最大的一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于法律風(fēng)險(xiǎn)的界定。

具體說(shuō)來(lái)，假如股指期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如期貨公司客戶大面積爆倉(cāng)，商業(yè)銀行與期貨公司如何分擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)賠償？期貨公司作為獨(dú)立法人，可以以注冊(cè)資本金承擔(dān)有限責(zé)任，而顯然，結(jié)算業(yè)務(wù)只是商業(yè)銀行的一小部分業(yè)務(wù)而已，商業(yè)銀行不會(huì)以全部注冊(cè)資本金來(lái)承擔(dān)可能出現(xiàn)的較大額度的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。那么，一旦出現(xiàn)了這種風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行究竟應(yīng)該承擔(dān)多少責(zé)任？這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)如何界定？如何在銀行與期貨公司之間分擔(dān)？

按照昨日出臺(tái)的征求意見(jiàn)稿，有關(guān)這部分問(wèn)題的表述是：“交易會(huì)員在期貨交易中違約的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違約責(zé)任。結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)先以該交易會(huì)員的保證金承擔(dān)其違約責(zé)任；保證金不足的，結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金代為承擔(dān)違約責(zé)任，并由此取得對(duì)該交易會(huì)員的相應(yīng)追償權(quán)。”此外，還規(guī)定了“結(jié)算會(huì)員無(wú)法履約時(shí)，交易所有權(quán)按照規(guī)定依次采取下列保障措施：(一)暫停開(kāi)倉(cāng)；(二)強(qiáng)行平倉(cāng)，并用平倉(cāng)后釋放的保證金履約賠償；(三)動(dòng)用該違約結(jié)算會(huì)員繳納的結(jié)算擔(dān)保金；(四)動(dòng)用其他結(jié)算會(huì)員繳納的結(jié)算擔(dān)保金；(五)動(dòng)用交易所風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；(六)動(dòng)用交易所自有資金。交易所代為履約后，取得對(duì)違約會(huì)員的相應(yīng)追償權(quán)”

顯然，征求意見(jiàn)稿建立了一個(gè)“交易所——結(jié)算會(huì)員——交易會(huì)員——客戶”的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保體系，但唯獨(dú)沒(méi)有說(shuō)明的是“一旦風(fēng)險(xiǎn)釀成的違約賠償金額過(guò)大，大大超出了結(jié)算會(huì)員的結(jié)算擔(dān)保金以及交易會(huì)員的注冊(cè)資本金，作為特別結(jié)算會(huì)員的商業(yè)銀行，是否要以自己的注冊(cè)資本金來(lái)‘無(wú)限’填補(bǔ)這個(gè)存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)敞口？”

該負(fù)責(zé)人透露，如果這個(gè)問(wèn)題解決不好，將來(lái)商業(yè)銀行參與股指期貨結(jié)算業(yè)務(wù)會(huì)存在很多隱患，也影響商業(yè)銀行的積極性，這也是目前相關(guān)監(jiān)管部門正在仔細(xì)調(diào)研、協(xié)商研究、認(rèn)真思考解決的問(wèn)題。

銀行呼吁：“已做好充分準(zhǔn)備，希望監(jiān)管部門早日放行”

上述負(fù)責(zé)人表示，國(guó)內(nèi)十多家商業(yè)銀行對(duì)于參與股指期貨結(jié)算業(yè)務(wù)已經(jīng)做了很多準(zhǔn)備。他們專題研究過(guò)境外商業(yè)銀行參與衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)例子，發(fā)現(xiàn)按照國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，出現(xiàn)這類風(fēng)險(xiǎn)的概率是很低的。而商業(yè)銀行也普遍把金融期貨業(yè)務(wù)(不局限于股指期貨，將來(lái)還有利率期貨、匯率期貨等)，作為他們重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新點(diǎn)，因此都很重視，投入也很多。

“不然不會(huì)成立專門的部門，成立專門的員工隊(duì)伍，并投入了數(shù)千萬(wàn)，準(zhǔn)備了三四年，現(xiàn)在也相信監(jiān)管部門能夠協(xié)調(diào)研究并制定好相應(yīng)的法規(guī)，同步于股指期貨市場(chǎng)的建設(shè)進(jìn)程，早日放行商業(yè)銀行參與股指期貨結(jié)算業(yè)務(wù)?！痹撠?fù)責(zé)人表示。

兩點(diǎn)建議：“建立商業(yè)銀行結(jié)算準(zhǔn)備金有限責(zé)任制度”

同時(shí)，針對(duì)上述監(jiān)管部門仍在協(xié)商解決的問(wèn)題，幾位負(fù)責(zé)人給出了兩點(diǎn)建議：

第一，完善《期貨交易管理?xiàng)l例》。將有關(guān)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管主體擴(kuò)大到證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等多個(gè)部門，這樣更能反映金融期貨市場(chǎng)的實(shí)際，這是一個(gè)需要多部門協(xié)同監(jiān)管的市場(chǎng)，需要對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管主體增加更準(zhǔn)確的描述。

第二，建立商業(yè)銀行結(jié)算準(zhǔn)備金有限責(zé)任制度。根據(jù)商業(yè)銀行繳納的結(jié)算準(zhǔn)備金多少，來(lái)界定商業(yè)銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)量，從而準(zhǔn)確界定商業(yè)銀行最高承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，即“繳納多少準(zhǔn)備金，便承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)，不留存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)敞口”

“如果按照這個(gè)制度，交易所要求商業(yè)銀行繳納的結(jié)算準(zhǔn)備金基數(shù)可能會(huì)提高不少，但這是可以理解的，商業(yè)銀行也能接受，這樣至少能做到銀行的風(fēng)險(xiǎn)可控。”一位負(fù)責(zé)人表示。