中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬（圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2010年1月21日，2009金蟬獎(jiǎng)盛典在北京開幕，金蟬獎(jiǎng)以創(chuàng)造財(cái)富為核心標(biāo)準(zhǔn)，專業(yè)、權(quán)威、遠(yuǎn)見，見證金融史每一次重大變革。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程直播此次盛況。

在盛典上，中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬表示，外匯儲(chǔ)備的問(wèn)題將是2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)、最大的瓶頸所在。

劉紀(jì)鵬：大家下午好！我今天講什么呢？紫薇剛才定了，看來(lái)是資本市場(chǎng)的走勢(shì)，在這個(gè)走勢(shì)分析當(dāng)中，我想談四個(gè)問(wèn)題：

第一，政策決定市場(chǎng)的走向，理論和認(rèn)識(shí)決定政策，剛才提到2009年數(shù)據(jù)都已經(jīng)出來(lái)了，GDP8.7%的增長(zhǎng)，-0.7%的CPI數(shù)據(jù)，對(duì)下一步政策會(huì)形成什么樣的影響呢？總體看，不管是12月份CPI數(shù)據(jù)1.9的抬頭，還是PPI1.7%的增長(zhǎng)，還是8.7%的GDP增長(zhǎng)，應(yīng)該說(shuō)都是很好的數(shù)據(jù)，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了，說(shuō)明在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中我們已經(jīng)擺脫了通貨緊縮的威脅，但是為什么市場(chǎng)持續(xù)不看好呢？特別是昨天的暴跌，人們可能會(huì)把通脹的威脅當(dāng)成政策唯一的選項(xiàng)，所以對(duì)這些問(wèn)題到底怎么看，我想政策可能對(duì)資本市場(chǎng)下一步的走向起非常關(guān)鍵的作用，這也是中國(guó)的突出特征。

其實(shí)本來(lái)這個(gè)主題是談全球市場(chǎng)走勢(shì)，當(dāng)然中國(guó)也在全球之中，而且中國(guó)的權(quán)數(shù)占的越來(lái)越大，昨天中國(guó)股市暴跌也同時(shí)帶來(lái)美國(guó)市場(chǎng)下跌，至少是其中一個(gè)因素，所以對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)，政策制定究竟如何看待這些數(shù)據(jù)和指標(biāo)，到底是刺激政策將宣布退出，對(duì)于資本市場(chǎng)，必須要進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)格泡沫或者房市股市的擠壓，還是制定政策的同時(shí)必須考慮到一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)、一個(gè)直接融資能夠占較高比例的市場(chǎng)才能是化解這些經(jīng)濟(jì)危機(jī)和矛盾的關(guān)鍵，這是政策制定者以及一行三會(huì)在從不同角度推出政策時(shí)候會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不同影響甚至?xí)a(chǎn)生客觀上向市場(chǎng)里博弈效果一樣。

比如我們談到對(duì)于中國(guó)的資本市場(chǎng)，我們必須要解決從認(rèn)識(shí)的高度上把握，這是中國(guó)崛起的一個(gè)最重要市場(chǎng)，也就是崛起的中國(guó)需要一個(gè)最強(qiáng)大的資本市場(chǎng)作為中軸來(lái)加以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，因此中國(guó)的資本市場(chǎng)需要一個(gè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略規(guī)劃，這個(gè)市場(chǎng)決定著我們今后在國(guó)際上的地位和定價(jià)權(quán)，當(dāng)國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生的時(shí)候恰恰給我們帶來(lái)了這樣的機(jī)遇，盡管大家說(shuō)毛主席讓中國(guó)人站起來(lái)了，但是站起來(lái)干什么，站起來(lái)為美國(guó)人打工，小平同志說(shuō)讓中國(guó)人富起來(lái)，富起來(lái)干什么？還在為美國(guó)人點(diǎn)錢，打工的例子很明顯。

我們今天的數(shù)據(jù)不錯(cuò)，不管是外貿(mào)形勢(shì)，還是外匯儲(chǔ)備形勢(shì)，都看到了，8億件襯衫換一架飛機(jī)，辛辛苦苦創(chuàng)匯，這些綠票子今后會(huì)不會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)最大的一筆財(cái)富，我們的創(chuàng)回來(lái)的綠票子都去干什么，支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展了嗎？沒(méi)有，買了美國(guó)的國(guó)債，甚至還僅僅停留在外匯儲(chǔ)備概念上，要么美元、要么英鎊，保持著危險(xiǎn)的貨幣，這難道不是你站起來(lái)打工。

你富了，有2.4萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備，這些錢都在他那運(yùn)轉(zhuǎn)，你還得讓他祈求你保障資產(chǎn)的安全，2.4萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備換來(lái)了什么呢？換來(lái)16萬(wàn)億甚至更多人民幣的超量印刷，所有人都知道拿著美元的危險(xiǎn)，所以所有人都愿意到中國(guó)尋求下一個(gè)財(cái)富的熱點(diǎn)和天堂，所以大家看到去年4500億外匯增長(zhǎng)用盡了，12月份除了正常的貿(mào)易順差人民幣結(jié)算占用之外，還有840億資金是熱錢，你匯率該增值不增值，那人家就要來(lái)，看你能不能頂住，繼續(xù)跟持續(xù)下跌美元永遠(yuǎn)掛鉤。這個(gè)時(shí)期大量創(chuàng)匯的結(jié)果是什么，因此我們這邊十幾萬(wàn)億人民幣超量印刷造成了大量流動(dòng)性過(guò)剩，這才是貨幣政策，才是當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格泡沫上漲甚至所謂通脹預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)的關(guān)鍵所在。

如果這個(gè)閘口不堵住，人民幣大量結(jié)構(gòu)超量印刷好比水庫(kù)的閘門在打開閘門往田里放水，央行放兩臺(tái)抽水機(jī)，一條綠票子的上升，在這里抽水，另一臺(tái)準(zhǔn)備金率在提高，是不是還會(huì)有財(cái)政政策要增加稅，這些構(gòu)成了紛繁復(fù)雜的現(xiàn)象，因此兩臺(tái)小的抽水機(jī)不能解決中國(guó)資本市場(chǎng)上造成資產(chǎn)泡沫過(guò)量增長(zhǎng)的根本原因。

外匯儲(chǔ)備的問(wèn)題將是2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)、最大的瓶頸所在，而我們現(xiàn)在還沒(méi)有意識(shí)到，我們還在考慮外匯儲(chǔ)備是不是只能停留在歐元、美元匯上，不能變成我們需要的石油、農(nóng)產(chǎn)品、高技術(shù)，包括自己的煤炭能不能少開采點(diǎn)，先把美元花出去，化匯為產(chǎn)，鼓勵(lì)大家把外匯花出去，任何人要想拿著美元出去，必須拿人民幣去換，央行拿到收回的人民幣就可以燒掉，M1、M2的嚴(yán)峻問(wèn)題將解決，否則貨幣政策的微量調(diào)整只能治標(biāo)不治本，會(huì)帶來(lái)一系列市場(chǎng)劇烈的波動(dòng)。在這個(gè)背景下，當(dāng)今這個(gè)市場(chǎng)確實(shí)存在著一種政策上的盲區(qū)，政策決定這個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)，而政策制定者卻缺乏對(duì)現(xiàn)代金融和資本市場(chǎng)的正確認(rèn)識(shí)，缺乏對(duì)這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮。