信誠基金：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期 加息時(shí)點(diǎn)或?qū)⑻崆?/h1>

2010年01月21日 17:52
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 國家統(tǒng)計(jì)局1月21日公布了2009年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，2009年全年GDP同比增長8.7%，增速比上年回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，2009年全年居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)下降0.7%，12月份CPI上升1.9%。對(duì)此，信誠基金投研人士對(duì)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，2009年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)特別是四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)超預(yù)期。

從單季度來看，去年四季度GDP同比增長10.7%，環(huán)比增長2.8%，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于此前預(yù)期。此外，從經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”——投資、出口和消費(fèi)的數(shù)據(jù)來看，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)改善：出口持續(xù)回升；國內(nèi)投資回落到正常水平；國內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)定增長；經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)更趨合理，符合中央宏觀調(diào)控目標(biāo)。經(jīng)測(cè)算，去年12月份數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速為20.7%，同比回落比例較大；社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長17.5%，季調(diào)環(huán)比增長1.6%，增速持續(xù)上升；出口12月份同比首次正增長16.6%，季調(diào)環(huán)比增長超10%，出口回升速度超預(yù)期。

信誠基金表示，從這一點(diǎn)上來說，表明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整正向宏觀調(diào)控的預(yù)期目標(biāo)一致，預(yù)計(jì)今年GDP增長將在10.5%左右。

對(duì)于備受市場(chǎng)關(guān)注的CPI數(shù)據(jù)，信誠基金表示，2009年全年居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比下降0.7%，12月份CPI同比上升1.9%。12月份CPI同比上升1.9%。季度環(huán)比上升0.7%，上升幅度較大，超過市場(chǎng)預(yù)期。非食品類價(jià)格上升壓力較大，而食品類價(jià)格保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2010年CPI將在3%左右。

CPI數(shù)據(jù)的顯著回升，以及央行在公開市場(chǎng)如央票利率的上調(diào)，使得市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期逐漸強(qiáng)烈。除了此前大幅上調(diào)1年期央票利率外，央行本周四繼續(xù)上調(diào)3月期央票利率收緊流動(dòng)性。

信誠基金投研人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比增長加快提高一季度加息可能性。在經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期，物價(jià)上行壓力較大的背景下，未來貨幣政策將趨緊。未來央行將引導(dǎo)信貸的合理增長，將信貸控制在7.5萬億以內(nèi)。貨幣供應(yīng)上，央行將根據(jù)貿(mào)易順差和外匯流入情況，調(diào)升準(zhǔn)備金率，預(yù)計(jì)2010年貿(mào)易順差將有所擴(kuò)大，人民幣升值的預(yù)期較強(qiáng)，外匯流入將較大幅度上升，未來央行回籠貨幣的壓力較大，上調(diào)準(zhǔn)備金率將是央行主要回籠貨幣工具。鑒于物價(jià)上行預(yù)期較強(qiáng)，CPI環(huán)比增速超預(yù)期，央行加息的時(shí)點(diǎn)將可能提前至1季度，全年加息空間在54個(gè)基點(diǎn)左右。

信誠基金表示，今年政策將整體偏緊，事實(shí)上，貨幣政策在去年第三季度已經(jīng)轉(zhuǎn)向，今年依然保持這樣的趨勢(shì)，而且力度會(huì)進(jìn)一步加大，加大的原因是經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊霈F(xiàn)過熱。

而對(duì)于準(zhǔn)備金率，上述人士認(rèn)為這是央行針對(duì)順差擴(kuò)大、人民幣升值壓力帶來的熱錢流入的一個(gè)對(duì)沖舉措，而非貨幣政策收緊的信號(hào)。2010年政策的調(diào)整主要是貨幣供應(yīng)量的調(diào)整，包括存款準(zhǔn)備金率。去年人民幣相對(duì)貶值，今年如果出口恢復(fù)上升，將面臨一個(gè)升值壓力，如果提高利息，將加重人民幣的升值壓力。所以他認(rèn)為，政策可能偏向在公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作和存款準(zhǔn)備金率兩方面做文章。

信誠基金表示，今年消費(fèi)和出口兩大類板塊存在較大投資機(jī)會(huì)。今年在穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)的宏觀政策背景下，投資增速將受到抑制，消費(fèi)增長將繼續(xù)維持快速增長，出口在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)推動(dòng)下繼續(xù)快速回升，消費(fèi)類和出口受益類行業(yè)將受益。

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