基建投資力度加大，市場前景廣闊。公司稀土合金鍍層鋼絲、鋼絞線主要應(yīng)用于電力電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，據(jù)國家電網(wǎng)預(yù)測，到2020年電網(wǎng)總投資達(dá)到5.5萬億元，對合金鍍層鋼絲、鋼絞線需求量將達(dá)1000萬噸。政府也在加大鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度，預(yù)計至2020年，對合金鍍層鋼絲、鋼絞線需求量將達(dá)300萬噸。公司產(chǎn)品市場前景廣闊。.規(guī)模優(yōu)勢奠定增長基礎(chǔ)。鋼絲鍍層市場競爭激烈，行業(yè)集中度低，隨著國家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的制定，行業(yè)集中度將提升。公司是業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的企業(yè)之一，產(chǎn)能從2006年的2萬噸增長至2009年的6.4萬噸，復(fù)合增長率高達(dá)48%。公司不僅利用產(chǎn)能規(guī)模降低成本，而且能夠在行業(yè)整合過程中實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張，增長潛力巨大。

品牌優(yōu)勢鑄就行業(yè)領(lǐng)先地位。作為國內(nèi)首家自主研發(fā)生產(chǎn)稀土鍍層技術(shù)的企業(yè)，公司產(chǎn)品能夠替代進(jìn)口，先后參與“三峽外送線路工程”、“北京房山-昌平緊湊型500千伏超高壓輸電線路工程”等項目。2006-2008年在國家電網(wǎng)公司主設(shè)備材料招標(biāo)架空地線部分中標(biāo)率達(dá)到26%，領(lǐng)先競爭對手近100%。

技術(shù)優(yōu)勢提升市場占有率。公司在稀土鍍層業(yè)具有技術(shù)優(yōu)勢，主持承擔(dān)了1項國家高技術(shù)研究發(fā)展計劃(863計劃)新材料技術(shù)領(lǐng)域的課題，制定了2項國家標(biāo)準(zhǔn)。憑借技術(shù)優(yōu)勢，公司成為國內(nèi)第二大鋼絲鍍層企業(yè)，2008年市場占有率達(dá)到5..3%。

合理價格區(qū)間為31.8-37.1元。我們預(yù)計公司09-11年EPS分別為0.85、1.06和1.33元。參考行業(yè)平均市盈率，給與公司30-35被市盈率估值，合理價格區(qū)間31.8-37.1元。