本周是2009年相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布的一周，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比預(yù)期要好一些，如GDP增速達(dá)到8.7%，超過(guò)政府原先設(shè)定8%的目標(biāo)，但是市場(chǎng)卻不給這些數(shù)據(jù)面子，在連續(xù)反彈無(wú)力后，本周大盤(pán)出現(xiàn)兩次大跌，上證指數(shù)周跌幅達(dá)2.96%，盤(pán)中再次大跌擊穿半年線，深證成指周跌幅達(dá)5.04%。

盤(pán)面看，本周前期，在大盤(pán)小碎步上漲伴奏下，個(gè)股依然保持高度活躍，題材股持續(xù)上演好戲，本周熱點(diǎn)主要集中在兩個(gè)方面：一是區(qū)域經(jīng)濟(jì)熱度不減。受之前新疆板塊和海南板塊強(qiáng)勢(shì)上漲刺激，本周游資把戰(zhàn)火燃燒到安徽境內(nèi)，之后蔓延到福建；另一個(gè)熱點(diǎn)是新能源汽車(chē)配套設(shè)施板塊。據(jù)傳國(guó)家將在月底公布新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼方案，受此消息刺激，新能源汽車(chē)相關(guān)配套器件板塊強(qiáng)勢(shì)上漲，其中以充電站設(shè)備和新能源電池材料板塊最為火熱。

到了周三，隨著大盤(pán)開(kāi)始大跌，熱點(diǎn)迅速萎縮，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)大面積的恐慌性大跌。本周市場(chǎng)的其他看點(diǎn)還包括：年報(bào)報(bào)喜及高送配題材股普遍活躍，隨著09年年報(bào)拉開(kāi)大幕，一些率先公布年報(bào)的公司中，具有業(yè)績(jī)大幅增加及高送配的個(gè)股最受資金追捧，但是能否就此說(shuō)明未來(lái)會(huì)有業(yè)績(jī)行情及高送配行情，我們認(rèn)為仍需觀察。

表面上看，導(dǎo)致本周大盤(pán)大跌的原因是市場(chǎng)不斷有利空消息傳來(lái)，如市場(chǎng)傳言銀監(jiān)會(huì)下令銀行在1月份剩余時(shí)間禁止放貸、央行可能提前加息、印花稅要調(diào)整等等，但是時(shí)間證明這些都只是謠言而已。對(duì)于本周大盤(pán)走勢(shì)，我們認(rèn)為這是延續(xù)之前對(duì)政策退出預(yù)期所作的反應(yīng)。

本周公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加深投資者對(duì)政府提前退出的擔(dān)憂。另外，去年推動(dòng)大盤(pán)上漲的第一功臣：巨額銀行信貸，到了今年卻成為市場(chǎng)的毒藥，從相關(guān)渠道獲悉，1月份上半月，銀行新增信貸規(guī)模達(dá)1.1萬(wàn)億，加上去年12月份CPI達(dá)到1.9%，及之前大漲的房?jī)r(jià)，市場(chǎng)擔(dān)心信貸泛濫帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹會(huì)迫使政府提前祭起加息大旗，從而會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，進(jìn)而引發(fā)對(duì)二次衰退的擔(dān)憂。這恐怕才是本周大盤(pán)下跌的深層次原因。另外，本周基金公布09年4季度季報(bào)，從數(shù)據(jù)看出，目前基金的整體倉(cāng)位處于歷史高位，其對(duì)后市主流看法是1季度難以產(chǎn)生趨勢(shì)性行情，震蕩是主基調(diào)，最佳策略是波動(dòng)操作，對(duì)板塊配置采取靈活手法。

對(duì)于基金高倉(cāng)位這一點(diǎn)，我們認(rèn)為，短線對(duì)大盤(pán)是利空，因?yàn)槿狈χ髁髻Y金來(lái)推動(dòng)大盤(pán)藍(lán)籌股上漲，但是中長(zhǎng)期看，說(shuō)明基金還是看好后市行情，因此利好股市。結(jié)合技術(shù)面和政策面，我們認(rèn)為，下周大盤(pán)仍將處于低位震蕩，很難出現(xiàn)快速大幅強(qiáng)勢(shì)反彈，期間不排除大跌情況，理由：由于去年底機(jī)構(gòu)的歷史高倉(cāng)位及今年以來(lái)在高位震蕩，期間還發(fā)生政府提前提高準(zhǔn)備金率，說(shuō)明機(jī)構(gòu)在本月中上旬減倉(cāng)的可能性大。短期內(nèi)銀行信貸規(guī)模是影響市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素之一，但是其對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)作用與去年相比是反方向的，未來(lái)如果大盤(pán)要強(qiáng)勢(shì)向上走的前提之一是銀行信貸行為趨于理性，但是這需要時(shí)間觀察。本周五大盤(pán)大跌之后強(qiáng)勢(shì)拉升，更可能是技術(shù)方面原因，投資者要謹(jǐn)防短期震蕩后再次出現(xiàn)下跌。

策略上，適當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制，具體表現(xiàn)在對(duì)大盤(pán)走勢(shì)的判斷和相關(guān)的資產(chǎn)配置方向。基于上述對(duì)機(jī)構(gòu)行為的分析，我們建議投資者中長(zhǎng)期保持樂(lè)觀，但是短期之內(nèi)不宜過(guò)于樂(lè)觀，同時(shí)也不應(yīng)過(guò)于悲觀?；乇芮捌诜磸?fù)炒作、累計(jì)漲幅較大的個(gè)股，警惕那些已進(jìn)入第二輪主升浪甚至是第三輪主升浪的題材和個(gè)股，尤其是處于第三主升浪的題材，更應(yīng)回避，如海南板塊，該板塊漲幅已明顯過(guò)大，正進(jìn)入最后瘋狂時(shí)期，投資者需保持冷靜頭腦。對(duì)于那些具有新鮮題材的個(gè)股且剛經(jīng)過(guò)第一主升浪的題材，可以借其回落處于調(diào)整之際，擇機(jī)適當(dāng)參與，博第二主升浪行情，這些板塊如三網(wǎng)融合概念及新能源汽車(chē)配套設(shè)備板塊。中長(zhǎng)期的投資者可以借震蕩之際部署具有估值優(yōu)勢(shì)和較高安全邊際的藍(lán)籌股，尤其是一線藍(lán)籌股，在未來(lái)震蕩行情中這類(lèi)個(gè)股股價(jià)彈性將會(huì)較低，安全系數(shù)高，并且是近期機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)建倉(cāng)對(duì)象，投資者宜采用的策略是低吸，避免追高。

板塊方面，我們建議投資者適當(dāng)關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊。首先，農(nóng)業(yè)一直是政策重點(diǎn)扶持對(duì)象。農(nóng)業(yè)是國(guó)之基、民之本，從人口數(shù)量角度看，中國(guó)還是個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)人口占整個(gè)人口的絕大多數(shù)，三農(nóng)問(wèn)題一向是政府各項(xiàng)工作的重中之重問(wèn)題，如何解決好農(nóng)村、農(nóng)民和農(nóng)業(yè)這個(gè)所謂的三農(nóng)問(wèn)題，一直為各屆政府所高度關(guān)注，政府也一直出臺(tái)多項(xiàng)政策促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展、提高農(nóng)民收入、縮小城鄉(xiāng)差距，本屆胡溫政府對(duì)三農(nóng)問(wèn)題的關(guān)注更是超過(guò)以往歷屆政府，不斷推出強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策，并且力度越來(lái)越大，如提高糧食最低收購(gòu)保護(hù)價(jià)，保護(hù)農(nóng)民利益，提高農(nóng)民種糧積極性等等。

在政策扶持下，我們有理由對(duì)未來(lái)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展持樂(lè)觀預(yù)期。另外，農(nóng)業(yè)是通貨膨脹的受益者。去年巨額信貸直接催生了資產(chǎn)價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格和生活資料價(jià)格快速上漲，去年12月份的CPI更是達(dá)到1.9%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期水平，各種跡象顯示通貨膨脹已不再是杞人憂天的事情，正在越來(lái)越走近我們。

今年1月份歷史罕見(jiàn)的寒潮長(zhǎng)時(shí)間籠罩在中國(guó)大地上，加上09年1月份的CPI處于多年來(lái)的低位水平，因此今年1月份的CPI數(shù)據(jù)可能會(huì)大大提高，連續(xù)兩個(gè)月CPI的大幅增長(zhǎng)，以及1月份的銀行信貸規(guī)模又創(chuàng)天量水平，考慮到下周是本月最后一個(gè)交易周，基于對(duì)2月份將公布的本月數(shù)據(jù)，未來(lái)幾周市場(chǎng)，通貨膨脹憂慮可能會(huì)籠罩在投資者心頭。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，農(nóng)業(yè)板塊是受益通貨膨脹最大的板塊之一，如06、07年的高通貨膨脹時(shí)期，農(nóng)業(yè)板塊整體出現(xiàn)一輪波瀾壯闊的行情，相信面對(duì)越來(lái)越強(qiáng)的通脹預(yù)期，農(nóng)業(yè)板塊將再次為上演一場(chǎng)好戲，讓我們拭目以待吧！