前30權(quán)重股倉(cāng)位降至62.27%

⊙國(guó)泰君安證券研究所 吳天宇

截至2009年12月31日，全部基金的總份額為24535.94億份，比2009年9月30日的23286.22億份增加了1249.72億份，增幅為5.37%。全部可比基金(指成立于2009年9月30日之前的基金)在2009年12月31日的份額為23308.41億份。在基金份額變化量中，老基金的凈申贖與新基金的發(fā)行對(duì)份額增量的貢獻(xiàn)之比約為1：55。

股票方向的基金份額占比約85.63%左右，比三季度明顯下降。從各類(lèi)可比基金份額變動(dòng)看，除了貨幣基金外，各類(lèi)基金繼續(xù)呈現(xiàn)凈贖回局面，其中債券基金凈贖回比例達(dá)到了17.25%。而與此同時(shí)，貨幣基金凈申購(gòu)比例達(dá)到了1倍以上，這是各基金公司年底規(guī)模比拼所致，并無(wú)經(jīng)濟(jì)意義基礎(chǔ)。從國(guó)內(nèi)各類(lèi)基金資產(chǎn)凈值占比看，股票方向基金凈資產(chǎn)的相對(duì)占比與股票市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)相關(guān)度依然極高，其相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.76。

2009年第四季度股票型開(kāi)放式基金中業(yè)績(jī)最優(yōu)的五分之一，其凈值平均規(guī)模約為49億元左右，這一規(guī)模約占股票市場(chǎng)平均流通市值的0.038%。四季度大量限售股解禁，盡管自由流通市值無(wú)法獲知，但績(jī)優(yōu)基金的規(guī)模占流通市值的比例長(zhǎng)期趨降不可扭轉(zhuǎn)。

考察開(kāi)放式股票方向基金的業(yè)績(jī)和申贖表明，2009年第四季度基金申贖和業(yè)績(jī)正相關(guān)關(guān)系比較明顯。股票型基金的凈值增長(zhǎng)率和份額變動(dòng)的相關(guān)系數(shù)為0.3387，而混合型基金為0.1842。

基金在2009年四季度對(duì)金屬非金屬、采掘、商貿(mào)零售、電子、石化化工和信息技術(shù)等行業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)增持，這其中既有周期性行業(yè)又有防御型行業(yè)；而相對(duì)減持的行業(yè)中，房地產(chǎn)和金融保險(xiǎn)業(yè)首當(dāng)其沖。相對(duì)增持的行業(yè)今年1月份以來(lái)出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，跌幅較大基金在四季度相對(duì)大幅增持的個(gè)股主要為券商股，包括中信證券和海通證券，增持的百分比都沒(méi)有超過(guò)0.5%，體現(xiàn)出持股分散化的特點(diǎn)。

我們跟蹤了2004年四季度以來(lái)基金對(duì)滬深300權(quán)重股的持倉(cāng)行為。2009年四季度滬深300指數(shù)成份股在基金重倉(cāng)股中的比重回落至91.00%，而滬深300指數(shù)前30大權(quán)重股在基金重倉(cāng)股中的比重也相應(yīng)持續(xù)降至62.27%。滬深300指數(shù)前十大權(quán)重股在基金重倉(cāng)股中的比重為35.65%，基金重倉(cāng)持股呈現(xiàn)分散化特征。

進(jìn)一步考察基金在2009年第四季度末對(duì)滬深300指數(shù)中前十大權(quán)重股的配置情況。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)，基金對(duì)滬深300前十大權(quán)重股全部低配。而基金重倉(cāng)股中，僅4只滬深300成份股是超配的，其余均為低配。而低配百分點(diǎn)排列前6的股票均低配1個(gè)百分點(diǎn)以上，交通銀行低配了2.15個(gè)百分點(diǎn)。