雖然近期A股市場(chǎng)在震蕩中接連下挫，但I(xiàn)PO發(fā)行節(jié)奏并未放慢，僅本周就將有6只新股網(wǎng)上發(fā)行。統(tǒng)計(jì)顯示，1月份新股發(fā)行數(shù)量將達(dá)35只，這一數(shù)字已接近2002年-2009年元月新股發(fā)行數(shù)的總和。

一月IPO募資約424億元

進(jìn)入2010年以來(lái)，新股頻繁發(fā)行，從月初至27日共計(jì)有35只新股發(fā)行。其中，中小板新股23只、創(chuàng)業(yè)板新股8只、主板新股4只。35只新股首發(fā)數(shù)量27.30億股，預(yù)計(jì)募集資金約424.71億元。

從歷年新股發(fā)行來(lái)看，2010年1月新股發(fā)行數(shù)量、發(fā)行股份總數(shù)量和募集資金規(guī)模，均創(chuàng)下歷年元月的新高。自02年至09年，8年間元月合計(jì)發(fā)行新股36只(注：09年1月新股停發(fā))，但2010年1月的新股發(fā)行數(shù)已接近前8年的總和。

08年1月曾發(fā)行新股16只，募集資金311.66億元，不過(guò)那時(shí)上證指數(shù)仍在4500點(diǎn)上方，牛市余威尚在。如今上證指數(shù)已跌至3000點(diǎn)附近，二級(jí)市場(chǎng)已然寒風(fēng)刺骨，一級(jí)市場(chǎng)卻依舊熱火朝天，二者之間形成反差十分明顯。

高價(jià)發(fā)行愈演愈烈

自09年IPO重啟以來(lái)，發(fā)行市盈率呈現(xiàn)出不斷攀升的態(tài)勢(shì)。去年6月新股平均發(fā)行市盈率為32.89倍，而去年12月份平均發(fā)行市盈率陡增至65.45倍。到2010年1月，新股高價(jià)發(fā)行已愈演愈烈，35只新股平均發(fā)行市盈率高達(dá)66.87倍，創(chuàng)下新股發(fā)行以來(lái)的單月歷史最高。

從個(gè)股來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板依然是1月份高價(jià)發(fā)行的典型，8只新股平均發(fā)行市盈率高達(dá)88.62倍。在二級(jí)市場(chǎng)低迷的情況下，高價(jià)發(fā)行與成長(zhǎng)性透支的矛盾正日益尖銳。星輝車模1月26日盤中最低價(jià)為44.21元，距離發(fā)行價(jià)43.98元已近在咫尺。創(chuàng)業(yè)板23只新股平均發(fā)行市盈率63.16倍。而08年全年發(fā)行的中小板平均發(fā)行市盈率只有26倍。即便是主板市場(chǎng)，高價(jià)發(fā)行也屢見(jiàn)不鮮，正泰電器發(fā)行市盈率61.49倍，二重重裝、皖新傳媒也超過(guò)40倍。

上市企業(yè)無(wú)疑是最樂(lè)于看到高價(jià)發(fā)行，高比例的超募現(xiàn)象能讓它們?nèi)Φ礁嗟腻X。統(tǒng)計(jì)顯示，1月35只新股發(fā)行前預(yù)計(jì)募資213億元，而實(shí)際募集資金424.71億元，超募比例達(dá)99.39%。其中，世紀(jì)鼎利預(yù)計(jì)募資2.13億元，實(shí)際募資為12.32億元，超募比例高達(dá)479%。

新股首日表現(xiàn)漸次低迷

隨著新股發(fā)行估值越來(lái)越高，二級(jí)市場(chǎng)投資者紛紛用腳投票。1月上市的新股頻遭冷遇，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板新股首日表現(xiàn)均較前期要低迷許多。

1月7日上市的中國(guó)化學(xué)，首日漲幅只有5.89%，隨著股價(jià)不斷走低，1月26日該股收盤價(jià)只有5.09元，大大低于發(fā)行價(jià)5.43元，破發(fā)比例6.26%。此外，1月26日上市的中小板股票海寧皮城和巨力索具首日漲幅分別只有9.8%和8.25%，首日暴漲的局面已然不再。創(chuàng)業(yè)板也同樣如此，第四批8只新股的首日平均漲幅降至22%，數(shù)只新股目前已瀕臨破發(fā)。

相對(duì)于目前低迷的市道，新股頻發(fā)、高價(jià)發(fā)行依然我行我素，顯得格外刺眼，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不斷累積。由于高價(jià)發(fā)行已造成一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的脫節(jié)，發(fā)行過(guò)程中產(chǎn)生的估值泡沫不得不轉(zhuǎn)移到二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行消化，這彰顯了新股發(fā)行的制度缺陷，并使新股定價(jià)體制的完善和規(guī)范變得日益緊迫。(劉興龍 )

(來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))