薄繼東

“灌水”一詞，是互聯(lián)網(wǎng)上的流行語，用來形容發(fā)布無聊、沒有實質(zhì)性內(nèi)容的電子論壇帖子。而這一手法，近年來被各大基金管理公司在年終的規(guī)模排名戰(zhàn)中運用得爐火純青。新近披露的基金2009年第四季度報告顯示，申萬巴黎、交銀施羅德、工銀瑞信、國泰和建信基金管理公司是其中的五大“高手”，特別是申萬巴黎的“灌水率”令人瞠目結(jié)舌。

用貨幣基金“沖規(guī)?！?

截至2009年12月31日，交銀施羅德、國泰和申萬巴黎基金管理公司旗下各自管理著11只、14只和9只基金產(chǎn)品，資產(chǎn)凈值總規(guī)模分別為923.92億元、594.03億元和236.62億元，在內(nèi)地60家基金管理公司中名列第9、第17和第33位，與2008年底的第12、第23和第39名相比，在對手林立的環(huán)境中無疑“成長”迅猛。

然而，這一成績含水量不少?！澳闳タ纯此鼈兤煜碌呢泿呕?，就知道這樣的成績是怎么來的了?！蹦炒笮突鸸芾砉镜耐堆腥藛T私下為記者指點迷津。果真，記者發(fā)現(xiàn)，三家基金管理公司不約而同地運用了旗下的貨幣基金來“沖規(guī)?！?，而且做得還很是過分。

第四季度報告顯示，申萬巴黎收益寶貨幣基金期初份額僅1.11億元，而期末份額竟高達難以置信的102.86億元，飆升101.75億元，增幅達91.67倍。國泰貨幣基金和交銀施羅德貨幣基金的期初份額各為14.06億元和45.84億元，而期末份額也躍升至102.58億元和200.76億元，飆升88.52億元和154.92億元，增幅達629.59%和337.96%。

同樣，工銀瑞信和建信基金的資產(chǎn)規(guī)模也有“灌水”跡象。兩公司旗下貨幣基金的期初份額各為62.41億元和33.63億元，而期末份額猛增至167.23億元和98.01億元，分別激增104.82億元和64.38億元，增幅達167.95%和291.44%。不同的是，“灌水”只讓兩家公司減緩了排名滑落的速度。

五公司“灌水率”驚人

對照上述5公司旗下的其他基金產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，除建信貨幣基金外，申萬巴黎、國泰、交銀施羅德和工銀瑞信貨幣基金均為各公司旗下所有基金產(chǎn)品中資產(chǎn)規(guī)模最大的一只。如果我們將第四季度貨幣基金的增長量除以公司年底的總資產(chǎn)規(guī)模定義為“灌水率”的話，那么申萬巴黎、交銀施羅德和工銀瑞信貨國泰和建信五公司的“灌水率”依次達43%、16.77%、16.72%、14.90%和14.72%、

這樣的“灌水”手法，確實很有效。如果沒有第四季度，甚至是年末最后幾天貨幣基金規(guī)模的突擊增長，申萬巴黎、交銀施羅德和國泰基金公司的資產(chǎn)凈值總規(guī)模將分別減為134.87億元、769億元和505.51億元。申萬巴黎和國泰基金公司的排名會直接滑落至第38和第20位，而交銀施羅德也將與第十名銀華基金公司的規(guī)模更為接近。

事實上，年底用貨幣基金“沖規(guī)?！钡墓具€有不少，且“灌水”發(fā)生在各個層面。大公司與大公司比拼，中型公司與中型公司比拼，有的為了上一梯隊，有的為了不讓名次下滑。甚至排名“后十”的公司還也在為不落到最后一兩名而“沖規(guī)模”的公灌水”雖然稱不上違規(guī)，但它卻讓基民們心中的品牌價值大打折扣。