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    新股發(fā)行體制改革29日起研討

    2010年01月29日 14:14
    來源:新聞晚報 作者:錢 妤

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    熱點:完善發(fā)行價格形成機制與股票承銷制度

    □晚報記者 錢 妤

    由中國證券業(yè)協(xié)會、上海證券交易所及深圳證券交易所聯(lián)合舉辦的 “新股發(fā)行體制改革研討會”今日在上海召開。本次研討會的宗旨是充分探討新股發(fā)行體制改革相關(guān)熱點問題,進(jìn)一步完善發(fā)行價格形成機制與股票承銷制度。

    “股票的發(fā)行價格一直往上走,這就說明市場對發(fā)行價格約束機制尚不健全,改革還未完成。 ”在今年初召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上,中國證監(jiān)會主席尚福林明確提出,要繼續(xù)深化發(fā)行制度改革,加強對詢價、定價過程的監(jiān)督。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,新股發(fā)行體制改革將繼續(xù)推進(jìn),相關(guān)措施將十分豐富。據(jù)參會人士介紹說,為期一天的新股發(fā)行體制改革研討會將重點討論去年六月新股發(fā)行體制調(diào)整以來IPO工作的成績與不足,而證監(jiān)高層也將在會上悉心聽取受邀參會的投行、投資者及專家發(fā)表的意見。不過,讓外界期待的是,此次會議將會透露出多少監(jiān)管層進(jìn)一步完善IPO體制的信息。

    對于近期創(chuàng)業(yè)板股票出現(xiàn)破發(fā),有分析師指出,高價發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股或?qū)⒊蔀槠瓢l(fā)重災(zāi)區(qū)。在已經(jīng)上市的50只創(chuàng)業(yè)板新股中,最低發(fā)行市盈率也超過40倍,最高的則達(dá)到百余倍。創(chuàng)業(yè)板正式啟動以來,上市公司高價發(fā)行且超額募集的情況屢見不鮮,接近證監(jiān)會高層的人士稱,這其中存在的問題讓監(jiān)管部門感到一定擔(dān)憂。今日的會議是監(jiān)管層進(jìn)一步完善IPO體制的開始,其中主要矛頭將指向現(xiàn)行的詢價機制。

    “有關(guān)新股發(fā)行改革,大家討論的內(nèi)容很多,詢價與定價可能會首先面臨改革。 ”國泰君安一位保薦人認(rèn)為。目前,關(guān)于新股詢價環(huán)節(jié)的爭議主要是詢價對象的估值能力和道德水平,以及目前的兩步詢價安排的銜接問題。詢價機構(gòu)初步詢價隨意性強,在新股不敗的情形下,參與詢價的機構(gòu)為了提高網(wǎng)下配售成功率,往往會在累計投標(biāo)詢價時選擇報價區(qū)間的最高價,機構(gòu)投資者價格發(fā)現(xiàn)的功能大打折扣。新股定價中哪些因素值得考量,詢價過程中如何保證效率與公平,將是未來改革的重點。

    但是,如何從制度上規(guī)避高市盈率、高價發(fā)行及其造成的不良后果,有待進(jìn)一步明確。

    今天,有關(guān)基金公司、證券公司、保險公司和上市公司的高管,高校經(jīng)濟學(xué)和證券業(yè)專家以及個人投資者代表等參加研討會,就如何深化發(fā)行體制改革、進(jìn)一步推進(jìn)定價市場化,新股定價的考量因素和新股發(fā)行定價過程中各方的角色定位、股份限售與新股價格,如何看待高市盈率發(fā)行、資金超募,以及存量發(fā)行等問題展開討論。據(jù)了解,證監(jiān)高層將在此次會議中全面聽取各方代表對于新股發(fā)行體制的意見,而業(yè)內(nèi)預(yù)計,IPO體制進(jìn)一步的改革意見或辦法將會在不久的將來正式發(fā)布。

    [責(zé)任編輯:lizy] 標(biāo)簽:新股發(fā)行 新股詢價 新股定價 
     

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