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    新股發(fā)行制度 短期難有變革

    2010年02月01日 14:56
    來源:華商晨報 作者:于濤

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    面對新股不斷破發(fā)的困局,上周五新股發(fā)行體制改革研討會在上海召開,但業(yè)內(nèi)人士對改革并未抱太多期望。

    管理層矛頭指向詢價機構(gòu)

    研討會上,中國證監(jiān)會主席助理朱從玖表示,詢價機構(gòu)一方面要管好自己的錢,在發(fā)行定價這個環(huán)節(jié)不能惟利是圖,要擔(dān)負(fù)起對定價、對市場、對小投資人一個良好的正面引導(dǎo)作用。

    銀河證券分析師佟圣勇認(rèn)為,從管理層這次召集的人員構(gòu)成以及在會議上的表態(tài)看,管理層把矛頭指向詢價機構(gòu)。因為一家公司上市首發(fā)價格的敲定,其實從根本來講,多數(shù)都是上市企業(yè)和輔導(dǎo)券商之間經(jīng)過商議,結(jié)合當(dāng)時的市場情況確定下來的。管理層這次會把矛頭直接指向詢價機構(gòu),言外之意只有四個字:別太過分。

    怕引發(fā)市場惡性循環(huán)

    華泰證券分析師黃大薪認(rèn)為,從管理層本次召開研討會的主題上看,管理層并不是在質(zhì)疑新股發(fā)行的制度,之所以要警告詢價機構(gòu)不要過分哄抬物價,主要是基于另一方面的擔(dān)憂———高價發(fā)行導(dǎo)致資金從資本市場流失。

    高價發(fā)行導(dǎo)致的一個直接后果是上市公司的超募現(xiàn)象,這種情況在創(chuàng)業(yè)板上市公司中尤其嚴(yán)重,很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)原本要融資5個億,結(jié)果融來了8個億。而多融來的錢不會重新回流到證券市場,反而被上市公司背后的風(fēng)險投資機構(gòu)所利用,將這筆資金投資到其他項目上,當(dāng)鎖定期滿后,風(fēng)險投資機構(gòu)會從原有的上市公司中退出。這樣一來,證券市場等于徹底失去了這8個億資金,等到風(fēng)投公司將“其他項目上培育成熟再度上市,又會再度超募,如此往復(fù)。這是管理層不愿看到的。

    新股破發(fā)情況仍將出現(xiàn)

    佟圣勇認(rèn)為,管理層雖然有這方面擔(dān)心,也通過這次會議對詢價機構(gòu)作出警告,但并不會對發(fā)行體制做出大的改革。新股發(fā)行市場化定價是大勢所趨,是A股市場和國際接軌的一步,這是不可逆轉(zhuǎn)的。

    “管理層此舉主要是想在新股發(fā)行定價改革的關(guān)鍵時期平抑一下市場的過激行為?!辟∈ビ抡J(rèn)為,投資者不可對新股發(fā)行體制改革抱有太多的想法。

    [責(zé)任編輯:jianghy] 標(biāo)簽:新股發(fā)行 管理層 破發(fā) 
     

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