本報記者 楊成萬

盡管昨日大盤再現(xiàn)中陰，但目前市場并不具備全面走熊條件，短期股指繼續(xù)深幅下跌的概率不大。

昨日大盤“再下一城”，盡管前期領(lǐng)跌的地產(chǎn)股有所企穩(wěn)，但前期強勢的科技板塊又加入了空頭大軍，上證指數(shù)盤中一度下探至2912點，隨后雖有所反彈，收盤仍下跌了47點，報2941點。對此，接受記者采訪的有關(guān)人士表示，目前利好與利空因素正在展開博弈，而利空因素略占“上風”，但2900點或有望成階段性底部。

多空因素博弈 利空略占上風

中信建投證券策略分析師安尉說，目前市場利好與利空因素交織，但相對而言，利空因素略占上風。市場對貨幣政策的利空性預期并未消除，以加息為主線而引發(fā)了如下猜測：首先是貨幣政策轉(zhuǎn)向力度將加大?！爱斀?jīng)濟擺脫了金融危機的困擾后，非常態(tài)化的貨幣政策也就完成了歷史使命，退出是很自然的事情。”安尉坦言，從2008年底以來過慣了靠利好政策預期與充裕的市場流動性推動股指上揚，從而賺錢日子的投資者，必然出現(xiàn)心理上的巨大落差。

其次是對市場風格難以轉(zhuǎn)換的擔憂。目前大盤權(quán)重股積弱而返，銀行股估值雖然偏低，而且業(yè)績增長也比較確定，但沒有大資金關(guān)注是無法啟動的；地產(chǎn)股雖然昨天表現(xiàn)強勁，但很可能只是超跌后的技術(shù)性反彈，不足以形成推動市場由下跌轉(zhuǎn)向上升的堅強動力。

“昨天的下跌還與外部因素有關(guān)?！卑参菊f，由于美元反彈，使國際大宗商品價格走低，拖累有色、煤炭、鋼鐵等個股。

不過，安尉同時告訴記者，事實上，昨天也存在不少利好因素，只是目前市場“空”氣太盛，將大家的注意力都吸引到了對利空消息的關(guān)注上面去了。如今年中央“一號文件”正式出臺，對農(nóng)業(yè)、家電、汽車、建材、金融等多個板塊帶來利好，而且這種利好不僅僅表現(xiàn)為部分個股的交易性機會，即使從中長期來看，也有實質(zhì)性的投資機會。

“融資融券試點方案3月前出爐也算是一大利好消息。”安尉說，這表明融資融券有了具體的推出日程表，銀行、券商及滬深300指數(shù)中的一些個股將成為關(guān)注的對象。上漲是大概率事件。

在信達證券策略分析師曾祥天看來，目前的市場下跌已經(jīng)有了一些非理性成份了，“以對貨幣政策的預期為例，1月份新增貸款額又現(xiàn)天量，高達1.6萬億，市場流動性應(yīng)該說仍是比較充裕的?！痹樘煲虼苏J為，市場對流動性收緊的預期有些過度了。

曾祥天同時認為，從歷史經(jīng)驗來看，一般要使央票利率超過可比存款利率時，才會出臺存款利率上調(diào)的可能，現(xiàn)在距離這個水平還有較大差距，按此推算的首次加息時點應(yīng)該在今年第三季度。

曾祥天也坦言，目前的市場主力機構(gòu)難有大的作為，致使大盤權(quán)重股欲漲不能。以公募基金為例，一方面?zhèn)}位已經(jīng)比較高了，再加倉的空間極其有限；另一方面，基金為了應(yīng)對贖回壓力和分紅，不得不賣票兌現(xiàn)。這無疑將加大市場下跌力度。

條件不具備 全面走熊可能小

“我認為大盤繼續(xù)深幅下跌的概率已經(jīng)不大了，更多的是弱勢震蕩，2900點或成階段性底部?！痹樘旖o出了自己對后市走勢的基本觀點。

曾祥天得出上述結(jié)論的理由有三：其一從過去市場運行的特點來看，地產(chǎn)股都是“先大盤之漲而漲，先大盤之跌而跌”的理已持續(xù)低迷的地產(chǎn)股在昨天逆勢反彈，而且四大地產(chǎn)龍頭“萬保招金”(即萬科、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、金地集團)均有不同程度反彈。按照上述規(guī)律，這意味著大盤也將隨后企穩(wěn)，進入上升通道。

其二，2900點對應(yīng)的估值水平已經(jīng)與2009年初的估值水平相當，部分個股已經(jīng)“跌無可跌”了，同時，從目前已經(jīng)公告或預告了2009年業(yè)績的上市公司來看，其動態(tài)估值水平更有優(yōu)勢，尤其是銀行、地產(chǎn)類個股。

其三，目前市場熱點并非全面消失，昨日，農(nóng)業(yè)、世博、海南概念股成為亮點。即使昨日跌幅較大的“大科技”股成也只能將其看作是對前期漲幅過大的技術(shù)性回調(diào)。

在安尉看來，2900點能否成為此輪調(diào)整的底部不好預測，但可以肯定的是目前調(diào)整不是新一輪熊市或者說單邊下跌市的開始，而是以震蕩為主，因為目前并不具備市場全面走熊的條件。

“從市場的熱點看，機會仍然存在?！卑参練v數(shù)了下列熱點：一個是農(nóng)業(yè)板塊。盡管昨日其漲幅不是很大，但值得注意的是，中央“一號文件”對農(nóng)業(yè)的支持具有較強的實質(zhì)性，再加上通脹預期的不斷強化，農(nóng)業(yè)股有機可尋；

另一個是海南板塊，盡管其前期已有較大幅度的上漲，但這個板塊有別于其他區(qū)域經(jīng)濟板塊，一方面它在開發(fā)旅游休閑度假資源方面擁有得天獨厚的優(yōu)勢，二是已經(jīng)將其開發(fā)上升到國家戰(zhàn)略層面。

“還有一個熱點是已經(jīng)拉開大幕的世博會”，安尉說，這一題材也有別于2008年的奧運會，因為它是與經(jīng)濟直接相關(guān)聯(lián)的，同時，上海本地股也具有“兩個中心”建設(shè)，國資整合等概念。這些熱點將給短線投資者帶來交易性機會。