千金藥業(yè)：未來5年內(nèi)將高速發(fā)展

許均華齊魯證券

報告起因：

近日，我們調(diào)研了千金藥業(yè)，就公司近期的生產(chǎn)經(jīng)營情況、營銷情況，以及2010年的生產(chǎn)經(jīng)營計劃與公司部分高管進行了交流。

投資要點：

公司2009年的業(yè)績增長速度較快。公司2009年前3季度實現(xiàn)營

業(yè)收入67687.76萬元，同比增長23.51%;實現(xiàn)營業(yè)利潤10941.96萬元，同比增長-7.31%;實現(xiàn)凈利潤9216.36萬元，同比增長-15.49%;實現(xiàn)每股收益0.45元(攤薄)，實現(xiàn)了較快速增長。

公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略是立足與發(fā)展婦科，打造專業(yè)的婦科第一品牌。公司將繼續(xù)專注于婦科用藥市場，打造專業(yè)的婦科用藥品牌，做深做透現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)。公司將以現(xiàn)有的婦科產(chǎn)品為基礎，不停的擴大產(chǎn)品系列，向婦科全系列中藥邁進，未來可能會進軍女性保健品與日化行業(yè)。

公司掀起第三次發(fā)展浪潮，促進醫(yī)藥工業(yè)高速發(fā)展。新年伊始，集團公司提出了“推進第三次發(fā)展浪潮，五年內(nèi)實現(xiàn)工業(yè)規(guī)模20億(五年翻三番)”的宏大目標。2010年是推進第三次發(fā)展浪潮的第一年，公司的工業(yè)規(guī)模有望實現(xiàn)30%以上的增速。公司將采取許多措施，例如：加強管理、維持良好的企業(yè)文化、加快資源整合利用、培育系列新品種等，以促進目標的實現(xiàn)。

公司產(chǎn)品所面向的婦科用藥市場容量巨大，增長潛力可觀。(1)近年來，婦科用藥市場規(guī)模逐年擴大，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2006、2007、2008年我國婦科炎癥用藥市場規(guī)模分別為65.18億元、73.34億元與84.25億元，據(jù)推測，2010年婦科炎癥用藥市場將突破100億元，市場空間巨大;(2)婦科用藥主要針對育齡婦女，我國每年產(chǎn)婦約有1800萬人，人工流產(chǎn)的有3000萬人，共計5000萬人左右。因此，公司主導產(chǎn)品千金片與千金膠囊所面向的婦科市場容量巨大。

作者：許均華 (來源：齊魯證券)