三問：新股高價發(fā)行中賣方責任何在？

此前，有市場觀點質(zhì)疑新股高價發(fā)行的形成，與承銷商的能力和責任不夠有關(guān)。對此，朱從玖表示，部分承銷商出具的新股價值研究報告沒有達到審慎獨立的要求；還有一些券商的責任模糊，不能合理地引導發(fā)行價格的制定，而只是一味追求眼前的利益。

朱從玖表示，承銷商的履職盡責是新股發(fā)行的重要保障，新股發(fā)行市場化需要市場參與各方--發(fā)行人、承銷商與投資者都擔負起自己的職責。這其中，承銷商要維護買賣雙方的長期利益和根本利益，維護市場的信譽。總的來看，承銷商在這方面還有待改善與提高。

另外，新股價格確定過程中存在的不透明、時間過短等問題，都大大影響了新股價格的合理性。

四問：買方機構(gòu)定價能力能否提高？

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會會長黃湘平透露，截至2009年年底，在中國證券業(yè)協(xié)會備案的詢價對象達到264家，同時，它們旗下在中國證券業(yè)協(xié)會備案的股票配售對象達一千余個，包括證券公司、信托公司、保險者投資、QFII投資、全國社保基金、企業(yè)財務(wù)公司等機構(gòu)。

根據(jù)新股發(fā)行相關(guān)規(guī)定，這些詢價對象與最后新股價格的制定直接相關(guān)，他們合理進行報價的意義十分重大。但朱從玖表示，目前市場認為在新股賣方市場中仍然存在詢價報價整體偏高，部分詢價機構(gòu)報價不夠?qū)徤鳎瑢I(yè)能力不足，盡責不夠，跟風現(xiàn)象嚴重等問題，因此造成新股超額認購的倍數(shù)過大，市場整體定價偏高。

在出現(xiàn)問題的同時，詢價機構(gòu)自新股發(fā)行體制改革以來，在發(fā)行中出現(xiàn)的違規(guī)現(xiàn)象卻已大大減少。據(jù)黃湘平透露，中國證券業(yè)協(xié)會在2009年新股詢價與申購業(yè)務(wù)中，對44家出現(xiàn)過不規(guī)范行為的詢價對象都發(fā)出了書面提醒函。

同時，在新股"破發(fā)"愈演愈烈的情況下，部分詢價機構(gòu)也更加審慎。在中國西電發(fā)行之后，上海一家大型國有企業(yè)集團財務(wù)公司已經(jīng)相繼放棄了對二重重裝和中國一重等大盤股的網(wǎng)下申購報價，該機構(gòu)負責新股價值研究的人士對記者表示，新股高價發(fā)行造成的"破發(fā)"使得機構(gòu)不得不放棄網(wǎng)下配售，以減小風險。

朱從玖強調(diào)，詢價制度的設(shè)計是考慮到機構(gòu)投資者有更強的定價能力和風險識別能力。如果機構(gòu)表現(xiàn)不出來這個能力，那么對于機構(gòu)詢價資格的特殊安排就要受到制約。所以詢價機構(gòu)必須要提高風險意識和專業(yè)精神，在對自己負責的同時，對中小投資人和市場的長遠發(fā)展擔負起社會責任。