□本報記者 李中秋

盡管A股市場成交低迷，但股指期貨仿真交易異?；鸨?。根據(jù)中國證券報統(tǒng)計，近兩周以來，滬深300指數(shù)期貨仿真交易持倉量大幅增加逾九成，成交量大幅攀升逾3倍，且屢創(chuàng)天量。據(jù)權(quán)威部門的分析，機構(gòu)大量測試交易系統(tǒng)、投資者開戶數(shù)猛增、以及期貨公司仿真大賽大規(guī)模開展等三大因素，是導(dǎo)致近期仿真交易異?；鸨闹饕苿恿?。

成交持倉雙雙大增

近兩周以來，滬深300指數(shù)期貨仿真交易持倉量和成交總量雙雙大增。中國證券報統(tǒng)計顯示，短短11個交易日，期指仿真交易持倉量由1月18日的8.3萬手，一路增倉至本周二(2月2日)的16萬手，增倉幅度高達86.75%，顯示仿真資金大舉介入期指交易。

與此同時，仿真交易成交量也大幅攀升。股指期貨獲批當(dāng)日(1月8日)，仿真交易各個合約總成交量為15.3萬手，而到了本周二(2月2日)，四個掛牌合約總成交創(chuàng)下67.2萬手的近期天量，增長幅度達339%，最近一周持倉和成交增幅尤其明顯。

根據(jù)股指期貨適當(dāng)性制度安排，投資者開戶必須有商品期貨經(jīng)驗或仿真交易經(jīng)驗，這使得近期各家期貨公司仿真交易開戶數(shù)大幅攀升。上海中期網(wǎng)絡(luò)交易部虞韻介紹，近期仿真交易開戶數(shù)基本上每日保持數(shù)十個新增客戶的量。此外，根據(jù)銀河期貨公司向中國證券報提供的仿真交易開戶信息統(tǒng)計，股指期貨獲批后首周，仿真交易客戶量開始大幅增加。特別是近兩周，隨著投資者教育力度和市場宣傳力度的加強，投資者將仿真交易作為進行股指期貨學(xué)習(xí)的重要工具使用，參與積極，仿真交易開戶數(shù)增長迅速。

對于股指期貨的高漲情緒，一些期貨公司負責(zé)人建議投資者應(yīng)保持謹慎。海通期貨總經(jīng)理徐凌在接受中國證券報記者采訪時多次強調(diào)，并不擔(dān)心股指期貨上市初期的流動性，同時，希望不適合股指期貨交易的投資者不應(yīng)盲目進入市場。

三大因素推動

異?；鸨姆抡娼灰?，不僅令投資者疑惑，也成為近期中金所回答投資者的最熱門話題之一。而根據(jù)中金所的分析，仿真交易量大幅增加主要有三大因素。一是機構(gòu)開始大量測試系統(tǒng)而有意組織交易、提供壓力環(huán)境，二是部分網(wǎng)絡(luò)公司、期貨公司等機構(gòu)正在組織仿真交易大賽，鼓勵投資者參與，助漲了交易熱情，三是仿真交易使用虛擬資金，沒有成本，不少投資者參與僅是想體驗股指期貨交易環(huán)境。

而業(yè)內(nèi)人士分析認為，機構(gòu)利用仿真交易進行“虛擬”套利交易，可能是仿真交易最重要的新生力量。根據(jù)南華期貨研究所的跟蹤，近期仿真交易存在顯著的“虛擬”期現(xiàn)套利機會，投資者可采取“買期貨拋現(xiàn)貨”的方式進行無風(fēng)險套利。根據(jù)南華期貨的研究模型，采用現(xiàn)貨交易時段，每15分鐘現(xiàn)貨與當(dāng)月期貨合約的收盤價進行分析，數(shù)據(jù)是離散的，因此，機構(gòu)在現(xiàn)貨交易時段的連續(xù)時間點上，其“虛擬”套利機會很多。