就在上周，60家基金公司、594只證券投資基金四季報悉數(shù)發(fā)布完畢。不出之前預料，眾多基金掌門集體唱多2010 年“跨年行情”，股票倉位之高令人嘆為觀止——據(jù)統(tǒng)計，截止到2009年12月31日，322只開放式偏股型基金平均倉位逼近86%，較同年三季度環(huán)比上升逾5個百分點，這也是國內(nèi)基金史上季報平均倉位的最高水平。

孰料風云不測，2010 開年以降二十余日，政府政策變化之迅速，令人始料未及。市場“翻臉”快過翻書，眾機構(gòu)年底加倉之舉驟然變得頭重腳輕?！褒R我共唱歌”的唱多調(diào)起高了，于是集體悲劇——短期看來似乎貼上了一個巨大標簽：“驢車”。但這個標簽絕不是歧視或嘲諷各位掌門。眾人齊唱多、大家都重倉的理由在四季度的時候，原因很客觀，論據(jù)很充分。

受益于2009年四季度全球各主要股市的上漲，國內(nèi)各類型基金均實現(xiàn)了盈利。60家基金公司旗下594 只基金四季度利潤超過3000 億元。縱觀2009，除三季度基金利潤出現(xiàn)虧損外，其余三個季度基金全部實現(xiàn)了正利潤。試問：如斯局面，誰人能料到短短十余天之后的政策突變？誰人能料到僅僅一紙信貸投放控制令便引發(fā)市場“心理崩盤”？(“崩盤”一詞似嫌言過其實，但至少一周以來的劇烈震蕩已有目共睹)于是，“震蕩已一詞在2010年策略以及四季報中反復出現(xiàn)，似乎已經(jīng)變成基金經(jīng)理們的口頭禪。

此外，按照多數(shù)基金經(jīng)理的觀點，2010 年的市場不再像2009 那樣遍地黃金，反倒可能遍地狗屎。就連名動四方的王亞偉同志都認為，隨著經(jīng)濟的持續(xù)恢復，2009年以來政府以一貫之的刺激政策將“擇機退出”。從市場層面看：參與IPO 的個股數(shù)量持續(xù)增加與“大小非”解禁之后的減持套現(xiàn)無疑增加了個股供給、壓低了個股估值；而同時央行打出一套“組合拳”(提高存款準備金率、公開市場操作、提高央票再貼現(xiàn)率)，意在控制貨幣供給——換句話說，同樣一鍋粥，喝粥的和尚越多，每個人能分到的就越少。但還有一件事我們不要忘了：股指期貨和融資融券業(yè)務已經(jīng)獲批。這件事對于大盤藍籌股和眾多機構(gòu)投資者來說無疑是一個福音——在短期內(nèi)粥鍋無法擴容的時候，此舉等于給那些喝完粥能干更多活兒的和尚每人發(fā)一把加大加長的勺子。

如果說四季報披露出的重倉現(xiàn)象表示眾基金掌門期望自己執(zhí)掌的基金成為“寶馬”那那么前些天央行的貨幣政策調(diào)整就是一個“減速器”。減速器就是減速器，它只是告訴各位：前方地雷，減速慢行。最后成為寶馬還是成為驢車，在于能否看到“減速器”前面的地雷?？床磺宄褪悄切┙衲晷袠I(yè)布局失誤的基金，寶馬也會變成驢車；看清楚了，就是那些能夠準確把脈今年行業(yè)發(fā)展趨勢的基金，趟過雷區(qū)，寶馬還是寶馬。