貨幣進(jìn)股市股價(jià)就上漲，流進(jìn)地產(chǎn)房?jī)r(jià)就上漲，這是一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。

-文/周其仁，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院院長(zhǎng)

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸走出金融危機(jī)影響之后，目前積極的財(cái)政政策、寬松的貨幣政策一定會(huì)結(jié)束，只不過(guò)是退出的方式、步驟和組合拳的問(wèn)題。

今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不會(huì)有問(wèn)題，但由于貨幣流向、流速、流量的不斷變化，給企業(yè)老總做投資決策造成了很大困難，有幾點(diǎn)需要注意：

收入增加導(dǎo)致真實(shí)需求的表現(xiàn)發(fā)生了變化

有些需求是長(zhǎng)遠(yuǎn)的。我聽(tīng)過(guò)開(kāi)心網(wǎng)老總的介紹，為什么做開(kāi)心網(wǎng)？因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在的白領(lǐng)很辛苦，沒(méi)有時(shí)間休息，但是他有需要朋友和交流的愿望。成為白領(lǐng)后他的時(shí)間成本上升了，但人的本質(zhì)不會(huì)改變，他想跟朋友見(jiàn)面的愿望并沒(méi)有降低，那怎么實(shí)現(xiàn)呢？通過(guò)開(kāi)心網(wǎng)的網(wǎng)上互動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，這就滿足了白領(lǐng)的真實(shí)需求。

但是真實(shí)需求不會(huì)在市場(chǎng)中直接表達(dá)出來(lái)，它是經(jīng)過(guò)貨幣表達(dá)的，貨幣則是由相對(duì)價(jià)格在指引，所以真實(shí)需求在近一兩年當(dāng)中怎么表達(dá)出來(lái)？中間信息怎么區(qū)分開(kāi)？我認(rèn)為是最近兩年很大的問(wèn)題。

做商業(yè)模式的時(shí)候要把貨幣的自然增長(zhǎng)率算進(jìn)去

王中軍說(shuō)他最困難的一個(gè)決定是拍不拍《集結(jié)號(hào)》。沒(méi)有大投入是拍不出戰(zhàn)爭(zhēng)片來(lái)的，要拍就要有大的預(yù)算。因?yàn)橹破绞欠窒碜詈笃狈康?3%，那把成本倒過(guò)來(lái)除0.43%你就知道票房收入必須要有多少，如果沒(méi)有2億元以上的票房就不敢拍。所以決定拍《集結(jié)號(hào)》是很冒險(xiǎn)的，但最后證明成功了。這說(shuō)明什么？王中軍總結(jié)說(shuō)，在中國(guó)電影市場(chǎng)上，你必須把每年的自然增長(zhǎng)率算進(jìn)去，這個(gè)增長(zhǎng)率是名義貨幣。你不敢想的是如果今年最高的票房是1.5億元，明年可能就有2.3億元，后年甚至?xí)_(dá)到大概5億元，而幾年前3000萬(wàn)元那就是票房冠軍了。

講故事水平影響資本的流向

相對(duì)價(jià)格只要發(fā)生變化，投資消費(fèi)行為就會(huì)發(fā)生變化，帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。我們已經(jīng)看見(jiàn)貨幣變動(dòng)的效果了。貨幣進(jìn)股市股市就上漲，進(jìn)地產(chǎn)地產(chǎn)就上漲，至于它到底往哪里流，這是一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。所以今天中國(guó)講故事的人才輩出，因?yàn)橐ㄟ^(guò)講故事才能把錢(qián)講過(guò)來(lái)，這就是講故事的意義。

我們?cè)谧鰳I(yè)務(wù)的時(shí)候一定要注意兩個(gè)指標(biāo)，是用名義貨幣還是真實(shí)貨幣，用不變價(jià)算還是用可變價(jià)算？用可變價(jià)算一定要多算一點(diǎn)，否則實(shí)際上會(huì)超出名義貨幣，把自己卡住。幾萬(wàn)億元的貨幣推出后，物價(jià)總水平一定會(huì)推高，當(dāng)我們向未來(lái)看時(shí)，無(wú)論是要投自己的公司還是人家的公司，這個(gè)因素都要放進(jìn)去。

從身邊事判斷投資趨勢(shì)

對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們有理由感到樂(lè)觀。

首先今年的消費(fèi)是掉不下去的，中國(guó)的消費(fèi)并不弱，車(chē)、房賣(mài)得這么好，怎么能說(shuō)消費(fèi)弱？要是有好的對(duì)路的商品和服務(wù)，中國(guó)的消費(fèi)還會(huì)更旺。

同時(shí)，出口也會(huì)回暖，即便打點(diǎn)折扣搞點(diǎn)貿(mào)易保護(hù)主義，還大有生意可以做。我覺(jué)得不能批判高度依賴出口，該出口還得出口，因?yàn)槌隹谏獾纳虡I(yè)網(wǎng)絡(luò)確實(shí)好用，交易費(fèi)用也很低。國(guó)內(nèi)做一單生意得喝多少酒？國(guó)際生意發(fā)傳真就做到了。有這樣的優(yōu)勢(shì)，你為什么不做？

這一波沖擊以后，國(guó)內(nèi)仍然有巨大的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移機(jī)會(huì)。我現(xiàn)在到很多地方去，就看一條：高速公路上有沒(méi)有車(chē)，在東部、在浙江有幾次走得心里發(fā)毛，全是公務(wù)車(chē)，看見(jiàn)一個(gè)卡車(chē)我就鼓掌。你到西部去看看，到重慶、成都去看看，旺得很，尋找新的低成本地區(qū)這件事，就可以撐GDP增長(zhǎng)好幾個(gè)點(diǎn)。

另外城鎮(zhèn)化也在加速?，F(xiàn)在大城市都堵車(chē)，誰(shuí)見(jiàn)過(guò)蕭條還堵車(chē)的？所以上馬城市基礎(chǔ)設(shè)施、修地鐵，不會(huì)出大錯(cuò)。因?yàn)槭挆l時(shí)候它都供不應(yīng)求，等到經(jīng)濟(jì)稍微回暖就會(huì)變成瓶頸。城鎮(zhèn)化需要巨量的投資，很小一片面積就可以投很多錢(qián)。東京最密集的地區(qū)，地下5層地鐵，地下第六層修地下高速公路，上面是百層的高樓，相當(dāng)于把橫向的流動(dòng)改成縱向的。我們中國(guó)土地少、人口多，這種事情需要多少錢(qián)?。∷晕也恢鲝堧S便批判投資過(guò)多，只要有回報(bào)就投吧，反正中國(guó)的現(xiàn)代化還會(huì)繼續(xù)，還得在這個(gè)國(guó)土里投鋼鐵、放水泥、放石頭，早著呢，不用發(fā)愁。-