東方證券 王鳴飛、金麟

MARKET一周市場(chǎng)

受到歐洲主權(quán)國(guó)家債務(wù)危機(jī)可能爆發(fā)、美國(guó)初次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外增加等負(fù)面消息打擊，美國(guó)道瓊斯指數(shù)上周一度失守萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，而全球幾乎所有區(qū)域銀行股在二月第一周均錄得下跌。位于債務(wù)危機(jī)漩渦中心的歐洲地區(qū)銀行股下跌5.6%，領(lǐng)跌全球。非洲、大洋洲、南美洲地區(qū)銀行股的周中位跌幅也達(dá)到了3%以上。內(nèi)地銀行股全周基本走平，不僅跑贏內(nèi)地大盤(pán)指數(shù)，也是上周全球銀行股中走勢(shì)最強(qiáng)的區(qū)域。

上周全球所有區(qū)域銀行股以美元計(jì)價(jià)的樣本平均市值均有所下滑，罪魁禍?zhǔn)兹允敲涝磸椉肮蓛r(jià)表現(xiàn)不佳。非洲和歐洲地區(qū)銀行股樣本平均市值下降超過(guò)7%，同時(shí)大洋洲和亞洲(除中國(guó))降幅也在3%以上。在外圍市場(chǎng)銀行股市值紛紛大跌的背景下，內(nèi)地銀行股樣本平均市值上周仍維持在570億美元上方，排名再度回升至全球第一。

A股銀行估值水平較前一周幾乎沒(méi)有變化。其中A股銀行基于09年的動(dòng)態(tài)PB仍為2.44X，繼續(xù)排名全球第二；動(dòng)態(tài)PE為14.12X，排名升至全球第四。

上周除內(nèi)地銀行股指數(shù)外，全球其余市場(chǎng)銀行股指數(shù)均出現(xiàn)下跌。美國(guó)、英國(guó)等市場(chǎng)銀行股指數(shù)周跌幅超過(guò)3.5%。而新興市場(chǎng)中的印度、香港、澳大利亞、南非、巴西等市場(chǎng)銀行股指數(shù)周跌幅也全部超過(guò)3%。且以上市場(chǎng)銀行股指數(shù)幾乎全部跑輸當(dāng)?shù)卮蟊P(pán)指數(shù)。內(nèi)地銀行股指數(shù)依靠上周權(quán)重股的良好表現(xiàn)，錄得0.1%的周漲幅，且跑贏同期MSCI中國(guó)A股指數(shù)1.8個(gè)百分點(diǎn)。

A、H兩地市場(chǎng)銀行股上周繼續(xù)下跌，其中H股銀行跌幅稍大，因此AH銀行股溢價(jià)率小幅回升至111.8%。AH股價(jià)形成倒掛的銀行減少至2家，工商銀行AH股價(jià)倒掛長(zhǎng)達(dá)四個(gè)月后重回平價(jià)。恒生AH股溢價(jià)指數(shù)上周升至121.2點(diǎn)。

受到歐洲債務(wù)危機(jī)可能爆發(fā)等負(fù)面信息的影響，過(guò)去一周，大中華區(qū)金融股各板塊仍表現(xiàn)不佳。內(nèi)地銀行股在周中曾因匯金可能注資國(guó)有大行而一度有所表現(xiàn)，全周基本走平。而反觀新年以來(lái)表現(xiàn)一直較為平穩(wěn)的臺(tái)灣地區(qū)金融股，上周錄得7%以上的跌幅。

國(guó)際主要金融機(jī)構(gòu)上周續(xù)跌2%，這已是新年以來(lái)國(guó)際主要金融機(jī)構(gòu)連續(xù)第四周下跌。歐洲主要金融機(jī)構(gòu)受到本區(qū)域債務(wù)危機(jī)影響，在過(guò)去一周跌幅最甚。法國(guó)巴黎銀行、瑞士信貸及ING等均錄得5%以上的周跌幅。

MESSAGE一周信息

銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露監(jiān)管資本計(jì)量指引》；英國(guó)央行決定暫停債券資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃；中國(guó)銀行取消新增一套房貸7折優(yōu)惠；北京銀行入股首創(chuàng)安泰獲批。

MATTER 一周事件

歐元區(qū)公布09年4季度GDP數(shù)據(jù)